Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO)
Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO) ist ein Buchhaltungsposten, der den Geldbetrag angibt, den ein Unternehmen aus den laufenden regulären Geschäftstätigkeiten wie der Herstellung und dem Verkauf von Waren oder der Erbringung einer Dienstleistung einbringt. Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit enthält keine langfristigen Investitionen oder Investitionskosten, da es sich möglicherweise um einmalige Aktivitäten handelt. Der CFO konzentriert sich ausschließlich auf das Kerngeschäft und wird auch als operativer Cashflow (OCF) oder Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit bezeichnet.
1:33Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit (CFO)
Der Cashflow ist einer der wichtigsten Teile des Geschäftsbetriebs und berücksichtigt den gesamten Geldbetrag, der in ein Unternehmen und aus einem Unternehmen transferiert wird. Da sich dies auf die in einem Unternehmen verfügbare Liquidität auswirkt, gewinnt sie aus mehreren Gründen an Bedeutung. Dazu gehört, dass Geschäftsinhabern und Betreibern ermöglicht wird, zu überprüfen, woher das Geld kommt bzw. wohin es fließt, sie dabei zu unterstützen, ausreichend Bargeld zu generieren und zu erhalten, das für die operative Effizienz und andere notwendige Bedürfnisse erforderlich ist, und wichtige und effiziente Finanzierungsentscheidungen zu treffen. Die Einzelheiten zum Cashflow eines Unternehmens sind in seiner Kapitalflussrechnung enthalten, die Bestandteil der vierteljährlichen und jährlichen Standardfinanzberichterstattung ist.
Drei Teile des Cashflows
Die Kapitalflussrechnung eines Unternehmens gliedert sich in drei Bereiche: Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, Cashflow aus Investitionstätigkeit und Cashflow aus Finanzierungstätigkeit. In allen drei Abschnitten wird zusammengefasst dargestellt, woher die Zahlungsmittel des Unternehmens stammen, wie sie ausgegeben werden und wie sich die Zahlungsmittel aus den Aktivitäten des Unternehmens in einem bestimmten Quartal oder Jahr netto verändert haben. Der Cashflow aus der Investitionstätigkeit zeigt den Mittelabfluss aus dem Erwerb von Sachanlagen und langfristigen Vermögenswerten wie Sachanlagen sowie etwaige Einnahmen aus dem Verkauf dieser Vermögenswerte. Der Cashflow aus der Finanzierung zeigt die Finanzierungs- und Kapitalquelle eines Unternehmens sowie die Bedienung und Auszahlung der Kredite. So werden beispielsweise Erlöse aus der Emission von Aktien und Anleihen sowie Dividenden- und Zinszahlungen in die Finanzierungstätigkeit einbezogen.
Der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit bildet die umsatzgenerierende Tätigkeit eines Unternehmens. In diesem Abschnitt werden die Cash-Generierungsfähigkeiten der Kerngeschäftsaktivitäten eines Unternehmens angegeben. Er gibt an, wie viel Cash ein Unternehmen aus seinen Kerngeschäftsaktivitäten generiert hat, und wird in den Quartals- und Jahresberichten eines Unternehmens ausgewiesen. Sie umfassen in der Regel das Ergebnis aus der Gewinn- und Verlustrechnung, Anpassungen des Nettoergebnisses und Veränderungen des Umlaufvermögens, die zur Deckung aller kurzfristigen Ausgaben eines Unternehmens verwendet werden, einschließlich Vorräte, Zahlungen für kurzfristige Schulden und Betriebskosten.
Formel zur Berechnung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit
Unterschiedliche Berichtsstandards werden sowohl von Unternehmen als auch von verschiedenen Berichtseinheiten befolgt, was zu unterschiedlichen Berechnungsmethoden führen kann. Abhängig von den verfügbaren Zahlen kann der CFO-Wert mit einer der folgenden Methoden berechnet werden, und beide ergeben dasselbe Ergebnis:
- Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit = Funds from Operations + Veränderung des Working Capital
wo, Funds from Operations = (Nettoeinkommen + Abschreibungen & Amortisation + Latente Steuern & Investitionssteuerguthaben + Andere Fonds)
Dieses Format wird verwendet, um Cashflow-Details von Finanzportalen wie MarketWatch zu melden.
Oder
- Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit = Nettoergebnis + Abschreibungen + Anpassungen des Nettoergebnisses + Veränderungen der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen + Veränderungen der Verbindlichkeiten + Veränderungen der Vorräte + Veränderungen der sonstigen betrieblichen Tätigkeiten
Dieses Format wird verwendet, um Cashflow-Details von Finanzportalen wie Yahoo! Finanzen.
Alle oben genannten Zahlen in den oben genannten Versionen sind als Standardposten in den Kapitalflussrechnungen der Unternehmen verfügbar.
Der Jahresüberschuss ergibt sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung. Da es periodengerecht erstellt wird, werden die nicht zahlungswirksamen Aufwendungen, wie Abschreibungen und Amortisationen, zum Nettoergebnis hinzugerechnet. Darüber hinaus werden Änderungen des Umlaufvermögens, wie z. B. eine Erhöhung und / oder Verringerung des Umlaufvermögens und der kurzfristigen Verbindlichkeiten, zum Nettoergebnis hinzugerechnet, um den gesamten Cashflow zu berücksichtigen.
Vorräte, Steueransprüche (Rechnungsabgrenzungsposten und Gutschriften), Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Rechnungsabgrenzungsposten und Rechnungsabgrenzungsposten sind gemeinsame Vermögensgegenstände, deren Wertänderung sich im Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit niederschlägt. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen, Steuerverbindlichkeiten und Rückstellungen sind gängige Beispiele für Verbindlichkeiten, bei denen sich eine Wertänderung im Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit niederschlägt. Von einer Berichtsperiode zur nächsten wird jede positive Veränderung des Vermögens als Mittelabfluss für die Berechnung erfasst, während eine positive Veränderung der Verbindlichkeiten als Mittelzufluss erfasst wird.
Im Wesentlichen werden bei der Berechnung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit Forderungen, Verbindlichkeiten, Steuern und Abschreibungen berücksichtigt und die von einem Unternehmen generierten (oder verwendeten) Zahlungsmittel genauer gemessen.
Beispiele für den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit
Sehen wir uns die Cashflow-Details des führenden Technologieunternehmens Apple Inc. (AAPL) an. Der iPhone-Hersteller erzielte für das im September 2017 zu Ende gegangene Geschäftsjahr einen Reingewinn von 48, 35 Mrd. USD, Abschreibungen von 10, 16 Mrd. USD, latente Steuern und Investitionssteuerguthaben von 5, 97 Mrd. USD und andere Fonds von 4, 67 Mrd. USD. Nach der ersten Formel ergibt sich die Summe Von diesen Zahlen ergibt sich für Fund from Operations ein Wert von 69, 15 Mrd. USD. Die Nettoveränderung des Umlaufvermögens betrug im gleichen Zeitraum (-5, 55 Mrd.). Durch Hinzufügen zum Fund from Operations ergibt sich für Apple ein Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit von (69, 15 - 5, 55 US-Dollar) = 63, 6 Milliarden US-Dollar.
Es ist zu beachten, dass das Betriebskapital eine wichtige Komponente des Cashflows aus dem operativen Geschäft darstellt und Unternehmen den Cashflow aus dem operativen Geschäft manipulieren können, indem sie die Rechnungszahlungen an die Lieferanten verzögern, das Eintreiben von Rechnungen von Kunden beschleunigen und den Kauf von Lagerbeständen verzögern. All diese Maßnahmen ermöglichen es einem Unternehmen, Bargeld zu behalten. Unternehmen üben auch die Freiheit aus, für welche Posten sie Kapitalausgaben qualifizieren und für welche Posten sie keine Kapitalausgaben qualifizieren, und der Anleger sollte diese Überlegungen berücksichtigen, wenn er den Cashflow verschiedener Unternehmen vergleicht. Aufgrund dieser Flexibilität der Unternehmen, bei der sie die Details bis zu einem gewissen Grad optimieren können, wird die CFO-Zahl häufiger für den Vergleich der Leistung eines Unternehmens zwischen zwei Berichtsperioden verwendet, anstatt ein Unternehmen mit dem anderen zu vergleichen, auch wenn beide zu den Unternehmen gehören gleichen Sektor.
Bei der zweiten Methode werden die verfügbaren Werte von Yahoo! Finanzportal mit Nettoeinkommen (48, 35 Mrd. USD), Abschreibungen (10, 16 Mrd. USD), Anpassungen des Nettoeinkommens (10, 64 Mrd. USD), Veränderungen der Forderungen (- 2, 093 Mrd. USD), Veränderungen der Verbindlichkeiten (8, 992 Mrd. USD), Veränderungen der Vorräte (- 2, 723 USD) Veränderungen bei den sonstigen betrieblichen Aktivitäten (- 9, 726 Mrd. USD) ergeben für Apple einen Netto-CFO-Wert von 63, 6 Mrd. USD.
Beide Methoden ergeben den gleichen Wert.
Bedeutung des Cashflows aus laufender Geschäftstätigkeit
Die Verfügbarkeit von Bargeld ermöglicht es einem Unternehmen, die notwendigen Optionen zu erweitern, neue Produkte zu bauen und auf den Markt zu bringen, Aktien zurückzukaufen, um seine starke finanzielle Position zu behaupten, Dividenden auszuzahlen, um das Vertrauen der Aktionäre zu belohnen und zu stärken, oder Schulden zu reduzieren und Zinsen zu sparen. Analysten und Investoren versuchen, einen Cashflow aus dem operativen Geschäft zu erzielen, um wichtige Einblicke in den Kern der zahlungsmittelgenerierenden Treiber eines Unternehmens zu erhalten. Investoren versuchen, nach Unternehmen zu suchen, deren Aktienkurse niedriger sind und deren Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit in den letzten Quartalen einen Aufwärtstrend aufweist. Die Ungleichheit weist darauf hin, dass das Unternehmen einen steigenden Cashflow aufweist, der bei besserer Ausnutzung in naher Zukunft zu höheren Aktienkursen führen kann.
Investoren untersuchen auch den Cashflow eines Unternehmens aus betrieblicher Tätigkeit, um festzustellen, woher ein Unternehmen tatsächlich sein Geld bezieht. Im Gegensatz zu einmaligen oder sporadischen Investitions- und Finanzierungstätigkeiten bilden die operativen Tätigkeiten den Kern des Geschäfts und sind wiederkehrender Natur. Die CFO-Zahl bietet eine viel bessere Einschätzung der Funktionsweise eines Unternehmens für seine Kernaktivitäten. Im Idealfall wünschen sich Anleger einen positiven (und steigenden) Cashflow, der auf ein positives Ergebnis aus der laufenden Geschäftstätigkeit hindeutet. Es bietet als zusätzliche Messgröße / Indikator für das Rentabilitätspotenzial eines Unternehmens zusätzlich zu den traditionellen Messgrößen wie Nettoergebnis oder EBITDA.
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