Bargeldumwandlungszyklus - CCC-Definition
Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist eine Metrik, die die Zeit (in Tagen) angibt, die ein Unternehmen benötigt, um seine Investitionen in Lagerbestände und andere Ressourcen in Cashflows aus Verkäufen umzuwandeln. CCC, auch Nettobetriebszyklus oder einfach Cash Cycle genannt, versucht zu messen, wie lange jeder Netto-Input-Dollar im Produktions- und Verkaufsprozess gebunden ist, bevor er in Bargeld umgewandelt wird.
Diese Metrik berücksichtigt, wie viel Zeit das Unternehmen benötigt, um seinen Lagerbestand zu verkaufen, wie viel Zeit es benötigt, um Forderungen einzutreiben und wie viel Zeit es benötigt, um seine Rechnungen zu bezahlen, ohne Strafen zu erleiden.
CCC ist eine von mehreren quantitativen Maßnahmen, mit deren Hilfe die Effizienz der Geschäftstätigkeit und des Managements eines Unternehmens bewertet werden kann. Ein Trend zu sinkenden oder konstanten CCC-Werten über mehrere Zeiträume hinweg ist ein gutes Zeichen, während steigende zu mehr Untersuchungen und Analysen auf der Grundlage anderer Faktoren führen sollten. Man sollte bedenken, dass CCC nur für ausgewählte Sektoren gilt, die von der Bestandsführung und den damit verbundenen Vorgängen abhängig sind.
Die zentralen Thesen
- Der Cash Conversion Cycle (CCC) ist eine Metrik, die die Zeitspanne (in Tagen) angibt, die ein Unternehmen benötigt, um seine Investitionen in Lagerbestände und andere Ressourcen in Cashflows aus Verkäufen umzuwandeln.
- Diese Kennzahl berücksichtigt den Zeitaufwand für den Verkauf des Lagerbestands, den Zeitaufwand für den Einzug von Forderungen und die Zeit, in der das Unternehmen seine Rechnungen ohne Vertragsstrafe bezahlen kann.
- Das CCC unterscheidet sich je nach Branche aufgrund der Art des Geschäftsbetriebs.
Die Formel für CCC
Da CCC die Berechnung der Gesamtnettodauer in den drei oben genannten Phasen des Cash-Conversion-Lebenszyklus umfasst, wird die mathematische Formel für CCC wie folgt dargestellt:
CCC = DIO + DSO - DPOwhere: DIO = Ausstehende Lagertage (auch als Lagertagesverkäufe bezeichnet) DSO = Ausstehende LagertageDPO = Ausstehende Tage \ begin {align} & CCC = DIO + DSO - DPO \\ & \ textbf {where:} \\ & DIO = \ text {Tage mit ausstehendem Inventar} \\ & \ text {(auch als Tage mit ausstehendem Inventar bezeichnet)} \\ & DSO = \ text {Tage mit ausstehendem Inventar} \\ & DPO = \ text { Restlaufzeiten} \\ \ end {align} CCC = DIO + DSO − DPOwhere: DIO = Restlaufzeiten (auch als Restlaufzeiten bezeichnet) DSO = RestlaufzeitenDPO = Restlaufzeiten
DIO und DSO sind mit den Mittelzuflüssen des Unternehmens verbunden, während DPO an den Mittelabfluss gekoppelt ist. Daher ist DPO die einzige negative Zahl in der Berechnung. Eine andere Sichtweise auf die Formelkonstruktion ist, dass DIO und DSO mit dem Bestand bzw. den Forderungen verknüpft sind, die als kurzfristige Vermögenswerte betrachtet und als positiv eingestuft werden. DPO ist mit Verbindlichkeiten verbunden, die eine Verbindlichkeit darstellen, und wird daher als negativ eingestuft.
Berechnung des CCC
Der Cash Conversion-Zyklus eines Unternehmens durchläuft im Großen und Ganzen drei verschiedene Phasen. Zur Berechnung des CCC benötigen Sie mehrere Posten aus dem Jahresabschluss:
- Umsatz und Herstellungskosten der verkauften Waren (COGS) aus der Gewinn- und Verlustrechnung;
- Inventar zu Beginn und am Ende des Zeitraums;
- Debitorenbuchhaltung zu Beginn und am Ende des Zeitraums;
- Kreditorenbuchhaltung (AP) zu Beginn und am Ende des Zeitraums; und
- Die Anzahl der Tage im Zeitraum (z. B. Jahr = 365 Tage, Quartal = 90).
Die erste Stufe konzentriert sich auf den vorhandenen Lagerbestand und gibt an, wie lange es dauern wird, bis das Unternehmen seinen Lagerbestand verkauft. Diese Zahl wird unter Verwendung des DIO (Days Inventory Outstanding) berechnet. Ein niedrigerer DIO-Wert wird bevorzugt, da dies darauf hinweist, dass das Unternehmen schnell Verkäufe tätigt und ein besserer Umsatz für das Unternehmen impliziert.
DIO, auch als DSI bezeichnet, wird auf der Grundlage der Herstellkosten (Cost of Goods Sales, COGS) berechnet, die die Kosten für den Erwerb oder die Herstellung der Produkte darstellen, die ein Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum verkauft. Mathematisch,
DSI = Avg. InventoryCOGS × 365 Dayswhere: Durchschn. Inventar = 12 × (BI + EI) BI = AnfangsinventarEI = Endinventar \ begin {align} & DSI = \ frac {\ text {Avg. Inventar}} {COGS} \ times 365 \ text {Days} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {Avg. Inventar} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BI} + \ text {EI}) \\ & \ text {BI} = \ text {Anfangsinventar} \\ & \ text {EI} = \ text {Inventar beenden} \\ \ end {align} DSI = COGSAvg. Inventar × 365 TageBereich: Durchschn. Inventar = 21 × (BI + EI) BI = AnfangsinventarEI = Endinventar
Die zweite Phase konzentriert sich auf die aktuellen Verkäufe und gibt an, wie lange es dauert, das aus den Verkäufen generierte Bargeld einzusammeln. Diese Zahl wird unter Verwendung des Days Sales Outstanding (DSO) berechnet, bei dem die durchschnittlichen Forderungen durch die Einnahmen pro Tag dividiert werden. Für DSO wird ein niedrigerer Wert bevorzugt, was darauf hinweist, dass das Unternehmen in der Lage ist, in kurzer Zeit Kapital einzuziehen, was wiederum die Liquiditätslage verbessert.
DSO = Avg. DebitorenbuchhaltungUmsatz pro Tag: Durchschn. Debitorenbuchhaltung = 12 × (BAR + EAR) BAR = Beginn AREAR = Ende AR \ begin {align} & DSO = \ frac {\ text {Avg. Debitorenbuchhaltung}} {\ text {Umsatz pro Tag}} \\ & \ textbf {Dabei gilt Folgendes:} \\ & \ text {Durchschn. Debitorenbuchhaltung} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAR} + \ text {EAR}) \\ & \ text {BAR} = \ text {Beginn AR} \\ & \ text {EAR} = \ Text {Ending AR} \\ \ End {Aligned} DSO = Umsatz pro TagAvg. Debitorenbuchhaltung wo: Durchschn. Debitorenbuchhaltung = 21 × (BAR + EAR) BAR = Beginn AREAR = Ende AR
Die dritte Stufe konzentriert sich auf die aktuellen ausstehenden Verbindlichkeiten für das Geschäft. Es berücksichtigt den Geldbetrag, den das Unternehmen seinen derzeitigen Lieferanten für das Inventar und die von ihm gekauften Waren schuldet, und gibt die Zeitspanne an, in der das Unternehmen diese Verpflichtungen bezahlen muss. Diese Zahl wird unter Verwendung des Days Payables Outstanding (DPO) berechnet, der die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen berücksichtigt. Ein höherer DPO-Wert wird bevorzugt. Durch die Maximierung dieser Anzahl hält das Unternehmen länger an Barmitteln fest und erhöht so sein Investitionspotenzial.
DPO = Durchschn. Accounts PayableCOGS Pro Daywhere: Durchschn. Kreditorenbuchhaltung = 12 × (BAP + EAP) BAP = Beginn APEAP = Ende AP \ begin {align} & DPO = \ frac {\ text {Avg. Kreditorenbuchhaltung}} {COGS \ text {Pro Tag}} \\ & \ textbf {Dabei gilt Folgendes:} \\ & \ text {Durchschn. Kreditorenbuchhaltung} = \ frac {1} {2} \ times (\ text {BAP} + \ text {EAP}) \\ & \ text {BAP} = \ text {Beginn AP} \\ & \ text {EAP} = \ text {Ending AP} \\ & COGS = \ text {Verkaufskosten} \ end {Aligned} DPO = COGS Per DayAvg. Kreditorenbuchhaltung wo: Durchschn. Kreditorenbuchhaltung = 21 × (BAP + EAP) BAP = Beginn APEAP = Ende AP
Alle oben genannten Zahlen sind als Standardposten im Jahresabschluss eines börsennotierten Unternehmens im Rahmen seiner jährlichen und vierteljährlichen Berichterstattung verfügbar. Die Anzahl der Tage im entsprechenden Zeitraum beträgt 365 für ein Jahr und 90 für ein Quartal.
1:47Der Bargeld-Umrechnungszyklus
Was sagt Ihnen der Bargeldumrechnungszyklus?
Die Steigerung des Umsatzes mit Lagerbeständen gegen Gewinn ist der wichtigste Weg für ein Unternehmen, um mehr Einnahmen zu erzielen. Aber wie verkauft man mehr Zeug? Wenn Bargeld in regelmäßigen Abständen leicht verfügbar ist, kann man mehr Umsatz für Gewinne erzielen, da die häufige Verfügbarkeit von Kapital dazu führt, dass mehr Produkte hergestellt und verkauft werden. Ein Unternehmen kann Inventar auf Kredit erwerben, was zu Kreditorenbuchhaltung (AP) führt. Ein Unternehmen kann Produkte auch auf Kredit verkaufen, was zu Forderungen (AR) führt. Daher spielt Bargeld keine Rolle, bis das Unternehmen die Verbindlichkeiten bezahlt und die Forderungen einzieht. Daher ist das Timing ein wichtiger Aspekt des Cash Managements.
CCC verfolgt den Lebenszyklus von Bargeld, das für eine Geschäftstätigkeit verwendet wird. Es folgt dem Bargeld, indem es zuerst in Vorräte und Verbindlichkeiten umgewandelt wird, dann in Ausgaben für Produkt- oder Serviceentwicklung, bis hin zu Verkäufen und Forderungen und dann wieder in Kassenbestand. Im Wesentlichen gibt CCC an, wie schnell ein Unternehmen das investierte Geld vom Anfang (Investition) zum Ende (Rendite) umwandeln kann. Je niedriger der CCC, desto besser.
Bestandsmanagement, Umsatzrealisierung und Verbindlichkeiten sind die drei Hauptbestandteile eines Unternehmens. Wenn eines dieser Probleme auftritt, z. B. ein Missmanagement der Lagerbestände, Verkaufsbeschränkungen oder eine Zunahme der Verbindlichkeiten in Bezug auf Anzahl, Wert oder Häufigkeit, wird das Unternehmen darunter leiden. Über den Geldwert hinaus berücksichtigt CCC die Zeit, die mit diesen Prozessen verbunden ist, und bietet einen anderen Blick auf die betriebliche Effizienz des Unternehmens. Neben anderen finanziellen Kennzahlen gibt der CCC-Wert an, wie effizient das Management eines Unternehmens die kurzfristigen Vermögenswerte und Schulden zur Generierung und Umschichtung von Barmitteln nutzt, und gibt einen Einblick in die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in Bezug auf das Barmittelmanagement. Die Zahl hilft auch bei der Beurteilung des mit der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verbundenen Liquiditätsrisikos.
Wenn ein Unternehmen die richtigen Noten hat und die Bedürfnisse des Marktes und seiner Kunden effizient bedient, hat es einen niedrigeren CCC-Wert.
CCC liefert möglicherweise keine aussagekräftigen Schlussfolgerungen als eigenständige Nummer für einen bestimmten Zeitraum. Analysten verwenden es, um ein Geschäft über mehrere Zeiträume hinweg zu verfolgen und das Unternehmen mit seinen Konkurrenten zu vergleichen. Die Verfolgung des CCC eines Unternehmens über mehrere Quartale hinweg zeigt, ob es seine betriebliche Effizienz verbessert, beibehält oder verschlechtert. Beim Vergleich konkurrierender Unternehmen können sich Anleger eine Kombination von Faktoren ansehen, um die beste Anpassung auszuwählen. Wenn zwei Unternehmen ähnliche Werte für die Eigenkapitalrendite (ROE) und die Kapitalrendite (ROA) haben, lohnt es sich möglicherweise, in das Unternehmen mit einem niedrigeren CCC-Wert zu investieren. Dies zeigt an, dass das Unternehmen in der Lage ist, ähnliche Renditen schneller zu erzielen.
CCC wird auch intern von der Unternehmensleitung verwendet, um die Zahlungsmethoden beim Kauf von Krediten oder das Eintreiben von Bargeld bei Schuldnern anzupassen.
CCC Gilt für ausgewählte Sektoren
CCC wird je nach Art des Geschäftsbetriebs selektiv auf verschiedene Industriesektoren angewendet. Die Maßnahme hat eine große Bedeutung für Einzelhändler wie Walmart Inc. (WMT), Target Corp. (TGT) und Costco Wholesale Corp. (COST), die Warenbestände kaufen, verwalten und an Kunden verkaufen. Alle diese Unternehmen haben möglicherweise einen hohen positiven Wert für CCC.
CCC gilt jedoch nicht für Unternehmen, die keinen Bedarf an Bestandsverwaltung haben. Softwareunternehmen, die Computerprogramme zum Beispiel über Lizenzen anbieten, können Umsätze (und Gewinne) erzielen, ohne Lagerbestände verwalten zu müssen. Ebenso kaufen Versicherungs- oder Maklerunternehmen keine Artikel im Großhandel für den Einzelhandel, so dass CCC für sie nicht gilt.
Unternehmen können negative CCCs aufweisen, z. B. die Online-Händler eBay Inc. (EBAY) und Amazon.com Inc. (AMZN). Häufig erhalten Online-Händler Guthaben auf ihrem Konto für den Verkauf von Waren, die tatsächlich zu Drittanbietern gehören und von Drittanbietern bedient werden, die die Online-Plattform nutzen. Diese Unternehmen zahlen den Verkäufern jedoch nicht sofort nach dem Verkauf, sondern folgen möglicherweise einem monatlichen oder schwellenbasierten Zahlungszyklus. Dieser Mechanismus ermöglicht es diesen Unternehmen, über einen längeren Zeitraum am Geld festzuhalten, sodass sie häufig einen negativen CCC erhalten. Wenn die Waren direkt vom Drittverkäufer an den Kunden geliefert werden, führt der Online-Händler darüber hinaus niemals einen eigenen Lagerbestand.
Ein Harvard Business-Blogpost schreibt das negative CCC als Schlüsselfaktor für das Überleben der Dotcom-Blase von 2000 durch Amazon zu. Das Arbeiten mit einem negativen CCC wurde zu einer Geldquelle für das Unternehmen, anstatt Kosten dafür zu verursachen.
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