Bull Spread
Ein Bull Spread ist eine optimistische Optionsstrategie, die darauf abzielt, von einem moderaten Kursanstieg eines Wertpapiers oder Vermögenswerts zu profitieren. Bei einer Vielzahl von vertikalen Spreads handelt es sich um den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Call-Optionen oder Put-Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, jedoch mit demselben zugrunde liegenden Vermögenswert und Ablaufdatum. Ob Put oder Call, es wird die Option mit dem niedrigeren Ausübungspreis gekauft und die mit dem höheren Ausübungspreis verkauft.
Ein Bull Call Spread wird auch als Debit Call Spread bezeichnet, da der Trade eine Nettoverschuldung für das Konto generiert, wenn es eröffnet wird. Die gekaufte Option kostet mehr als die verkaufte Option.
Die Grundlagen eines Bull Spread
Wenn die Strategie Call-Optionen verwendet, spricht man von einem Bull Call Spread. Wenn Put-Optionen verwendet werden, spricht man von einem Bull-Put-Spread. Der praktische Unterschied zwischen beiden liegt in der zeitlichen Abstimmung der Zahlungsströme. Für den Bull Call Spread zahlen Sie im Voraus und streben später nach Gewinn, wenn er abläuft. Für den Bullen-Spread sammeln Sie im Voraus Geld und versuchen, so viel wie möglich davon zu behalten, wenn er verfällt.
Bei beiden Strategien wird beim Verkauf der Optionen eine Prämie erhoben, sodass die anfängliche Geldanlage geringer ist als beim Kauf von Optionen allein.
Die zentralen Thesen
- Ein Bull Spread ist eine optimistische Optionsstrategie, die angewendet wird, wenn der Anleger einen moderaten Anstieg des Kurses des Basiswerts erwartet.
- Es gibt zwei Arten von Bull-Spreads: Bull-Call-Spreads, die Call-Optionen verwenden, und Bull-Put-Spreads, die Put-Optionen verwenden.
- Bull Spreads beinhalten den gleichzeitigen Kauf und Verkauf von Optionen mit demselben Verfallsdatum für denselben Vermögenswert, jedoch zu unterschiedlichen Ausübungspreisen.
- Bull Spreads erzielen einen maximalen Gewinn, wenn der Basiswert bei oder über dem höheren Ausübungspreis schließt.
Wie der Bull Call Spread funktioniert
Da bei einem Bull-Call-Spread eine Call-Option für einen höheren Ausübungspreis als den des aktuellen Marktes für Long-Calls gezeichnet wird, ist für den Handel in der Regel ein anfänglicher Geldaufwand erforderlich. Der Anleger verkauft gleichzeitig eine Call-Option, auch bekannt als Short Call, mit demselben Verfallsdatum. Auf diese Weise erhält er eine Prämie, die die Kosten für den ersten langen Anruf, den er schrieb, in gewissem Maße ausgleicht.
Der maximale Gewinn bei dieser Strategie ist die Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Long- und Short-Optionen abzüglich der Nettokosten der Optionen, dh der Verschuldung. Der maximale Verlust ist nur auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Lastschrift) begrenzt.
Der Gewinn eines Bull Call Spread steigt, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers bis zum Ausübungspreis der Short Call Option steigt. Danach bleibt der Gewinn stagnierend, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers über den Ausübungspreis des Shortcalls steigt. Umgekehrt würde die Position Verluste erleiden, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers fällt. Die Verluste bleiben jedoch stagnierend, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers unter den Ausübungspreis der Long-Call-Option fällt.
Wie der Bull Put Spread funktioniert
Ein Bull Put Spread wird auch als Credit Put Spread bezeichnet, da der Trade bei Eröffnung ein Nettoguthaben auf das Konto generiert. Die gekaufte Option kostet weniger als die verkaufte Option.
Da bei einem Bull-Put-Spread eine Put-Option mit einem höheren Ausübungspreis als die Long-Call-Option gezeichnet wird, generiert der Trade zu Beginn in der Regel einen Kredit. Der Anleger zahlt eine Prämie für den Kauf der Put-Option, erhält jedoch auch eine Prämie für den Verkauf einer Put-Option zu einem höheren Ausübungspreis als dem des von ihm gekauften.
Der maximale Gewinn, der mit dieser Strategie erzielt wird, entspricht der Differenz zwischen dem vom verkauften Put erhaltenen Betrag und dem für den gekauften Put gezahlten Betrag - dem tatsächlichen Guthaben zwischen beiden. Der maximale Verlust, den ein Trader mit dieser Strategie erleiden kann, entspricht der Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich des erhaltenen Nettokredits.
Vor- und Nachteile von Bull Spreads
Bull Spreads sind nicht für jede Marktsituation geeignet. Sie funktionieren am besten in Märkten, in denen der Basiswert moderat steigt und keine großen Kurssprünge macht.
Wie oben erwähnt, beschränkt der Bull Call seinen maximalen Verlust auf die für die Optionen gezahlte Nettoprämie (Lastschrift). Der Bull Call begrenzt auch Gewinne bis zum Ausübungspreis der Option.
Der Bull Put hingegen begrenzt den Gewinn auf die Differenz zwischen dem, was der Händler für die beiden Puts bezahlt hat - einen verkauften und einen gekauften. Die Verluste werden auf die Differenz zwischen den Ausübungspreisen abzüglich der Gesamtgutschrift begrenzt, die bei der Erstellung des Put-Spreads eingegangen ist.
Durch gleichzeitigen Verkauf und Kauf von Optionen desselben Vermögenswertes und Verfalls, jedoch mit unterschiedlichen Ausübungspreisen, kann der Händler die Kosten für das Schreiben der Option senken.
Vorteile
Begrenzt Verluste
Reduziert die Kosten für das Schreiben von Optionen
Arbeitet in mäßig wachsenden Märkten
Nachteile
Begrenzt Gewinne
Risiko der Ausübung der Option durch Short-Call-Käufer (Bull-Call-Spread)
Berechnung der Gewinne und Verluste des Bull Spread
Beide Strategien erzielen einen maximalen Gewinn, wenn der Basiswert bei oder über dem höheren Ausübungspreis schließt. Beide Strategien führen zu einem maximalen Verlust, wenn der Basiswert bei oder unter dem niedrigeren Ausübungspreis schließt.
Die Gewinnschwelle vor Provisionen in einem Bull Call Spread liegt bei (niedrigerer Ausübungspreis + gezahlte Nettoprämie).
Die Gewinnschwelle vor Provisionen bei einem Bull Put Spread liegt bei (oberer Ausübungspreis - erhaltene Nettoprämie).
Real World Beispiel für eine Bull Spread
Nehmen wir an, ein mäßig optimistischer Trader möchte versuchen, einen Bull Call im Standard & Poor's 500 Index (SPX) durchzuführen. Die Chicago Board Options Exchange (CBOE) bietet Optionen für den Index an.
Angenommen, der S & P 500 befindet sich bei 1402. Der Händler kauft einen zweimonatigen SPX 1400-Call zu einem Preis von 33, 50 USD und verkauft gleichzeitig einen zweimonatigen SPX 1405-Call und erhält 30, 75 USD. Die gesamte Nettoverschuldung für den Spread beträgt 33, 50 USD - 30, 75 USD = 2, 75 USD x 100 USD Vertragsmultiplikator = 275, 00 USD.
Mit dem Kauf des Bull Call Spread geht der Anleger davon aus, dass der SPX-Index bis zum Verfall moderat auf ein Niveau über dem Break-Even-Punkt angestiegen ist: 1.400 USD Ausübungspreis + 2, 75 USD (die bezahlte Nettobelastung) oder ein SPX-Niveau von 1402, 75. Das maximale Gewinnpotenzial des Anlegers ist begrenzt: 1405 (höherer Strike) - 1400 (niedrigerer Strike) = 5, 00 $ - 2, 75 $ (Nettobelastung) = 2, 25 $ x 100 $ Multiplikator = 225 $ insgesamt.
Dieser Gewinn ist unabhängig davon, wie hoch der SPX-Index bei Verfall gestiegen ist. Das Abwärtsrisiko für den Kauf eines Bull Call Spread ist vollständig auf die gesamte Prämie von 275 USD begrenzt, die für den Spread gezahlt wird, unabhängig davon, wie niedrig der SPX-Index fällt.
Wenn sich der Kauf eines Call-Spread vor Ablauf rentiert, kann der Anleger den Spread auf dem Markt verkaufen, um diesen Gewinn zu erzielen. Wenn sich andererseits der moderat optimistische Ausblick des Anlegers als falsch herausstellt und der SPX-Index im Preis sinkt, könnte der Call Spread verkauft werden, um einen Verlust zu erzielen, der unter dem Maximum liegt.
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