Blase

Was ist eine Blase?

Eine Blase ist ein Konjunkturzyklus, der durch eine rasche Eskalation der Vermögenspreise gefolgt von einer Kontraktion gekennzeichnet ist. Dies ist auf einen Anstieg der Vermögenspreise zurückzuführen, der von den Fundamentaldaten des Vermögens nicht gerechtfertigt ist und auf ein überbordendes Marktverhalten zurückzuführen ist. Wenn keine Investoren mehr bereit sind, zum erhöhten Preis zu kaufen, kommt es zu einem massiven Ausverkauf, der die Blase zum Platzen bringt.

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Blase

Wie eine Blase funktioniert

In Volkswirtschaften, Wertpapieren, Aktienmärkten und Wirtschaftssektoren bilden sich aufgrund eines veränderten Anlegerverhaltens Blasen. Dies kann eine echte Veränderung sein - wie in der japanischen Blasenwirtschaft in den 1980er Jahren, als die Banken teilweise dereguliert wurden, oder ein Paradigmenwechsel -, der während des Dot-Com-Booms Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre stattfand. Während des Booms kauften die Menschen technische Aktien zu hohen Preisen und glaubten, sie könnten sie zu höheren Preisen verkaufen, bis das Vertrauen verloren ging und eine große Marktkorrektur oder ein Absturz eintrat. Blasen auf den Aktienmärkten und in den Volkswirtschaften führen dazu, dass Ressourcen in Bereiche mit schnellem Wachstum verlagert werden. Am Ende einer Blase werden die Ressourcen wieder verschoben, wodurch die Preise sinken.

Die zentralen Thesen

• Eine Blase ist eine rasche Eskalation der Vermögenspreise, gefolgt von einer Kontraktion, die häufig durch einen Anstieg der Vermögenspreise verursacht wird, der grundsätzlich nicht gerechtfertigt ist.
• Änderungen im Anlegerverhalten sind die Hauptursachen für Blasen, die sich in Volkswirtschaften, Wertpapieren, Aktienmärkten und Unternehmenssektoren bilden.

Die fünf Schritte einer Blase

Der Wirtschaftswissenschaftler Hyman P. Minsky, der als einer der Ersten die Entwicklung der finanziellen Instabilität und ihre Beziehung zur Wirtschaft erläuterte, identifizierte fünf Phasen in einem typischen Kreditzyklus. Das Muster einer Blase ist trotz der unterschiedlichen Interpretation des Zyklus ziemlich konsistent.

1. Verschiebung : Diese Phase findet statt, wenn Anleger ein neues Paradigma wie ein neues Produkt oder eine neue Technologie oder historisch niedrige Zinssätze bemerken - im Grunde genommen alles, was ihre Aufmerksamkeit erregt.
2. Boom : Die Preise steigen zunächst und nehmen dann Fahrt auf, wenn mehr Investoren in den Markt eintreten. Dies bereitet die Bühne für den Boom. Es gibt ein allgemeines Gefühl, nicht einzuspringen, was dazu führt, dass noch mehr Leute anfangen, Vermögenswerte zu kaufen.
3. Euphorie : Wenn Euphorie eintritt und die Preise für Vermögenswerte in die Höhe schnellen, wird Vorsicht aus dem Fenster geworfen.
4. Gewinnmitnahme : Herauszufinden, wann die Blase platzen wird, ist nicht einfach. Sobald eine Blase geplatzt ist, bläst sie sich nicht mehr auf. Aber jeder, der auf die Warnschilder schaut, wird Geld verdienen, indem er Positionen verkauft.
5. Panik : Die Vermögenspreise ändern ihren Kurs und sinken so schnell wie sie gestiegen sind. Investoren und andere wollen sie um jeden Preis liquidieren. Die Preise für Vermögenswerte sinken, da das Angebot die Nachfrage übersteigt.

Die erste Blase

Die jüngste Geschichte enthält zwei der folgenreichsten Blasen: die Dotcom-Blase der neunziger Jahre und die Immobilienblase zwischen 2007 und 2008. Die erste aufgezeichnete Spekulationsblase, die zwischen 1634 und 1637 in Holland aufgetreten ist, bietet jedoch eine anschauliche Lehre bis zum heutigen Tag.

Tulipomania

Es ist absurd, anzunehmen, dass eine Blume eine ganze Volkswirtschaft zum Erliegen bringen könnte, aber genau das geschah Anfang des 17. Jahrhunderts in Holland. Der Handel mit Tulpenzwiebeln begann versehentlich, als ein Botaniker Tulpenzwiebeln aus Konstantinopel mitbrachte und sie für seine eigenen wissenschaftlichen Forschungen anpflanzte. Die Nachbarn stahlen dann die Glühbirnen und fingen an, sie zu verkaufen. Die Reichen begannen, einige der selteneren Sorten als Luxusgut zu sammeln. Als ihre Nachfrage zunahm, stiegen die Preise für Zwiebeln mit seltenen Sorten, die astronomische Preise erzielten.

Glühbirnen wurden für alles mit Wert gehandelt, einschließlich Eigenheime und Anbauflächen. Auf seinem Höhepunkt hatte Tulipomania so viel Wahnsinn ausgelöst, dass über Nacht Vermögen gemacht wurde. Die Schaffung einer Terminbörse, an der Tulpen über Verträge ohne tatsächliche Lieferung gekauft und verkauft wurden, führte zu spekulativen Preisen.

Die Blase platzte, als ein Verkäufer einen großen Kauf mit einem Käufer arrangierte, der Käufer dies jedoch nicht zeigte. Die in diesen Preiserhöhungen gesetzte Erkenntnis war nicht nachhaltig. Dies löste eine Panik aus, die sich in ganz Europa ausbreitete und den Wert einer Tulpenzwiebel auf einen winzigen Bruchteil ihres jüngsten Preises senkte. Die niederländischen Behörden traten ein, um die Panik zu lindern, indem sie zuließen, dass Vertragsinhaber für 10 Prozent des Auftragswerts von ihren Verträgen befreit wurden. Am Ende verloren Adlige und Laien ihr Vermögen.

Dot-com Blase

Wie bereits erwähnt, trat die Dotcom-Blase Ende der neunziger Jahre auf und war durch einen Anstieg der Aktienmärkte gekennzeichnet, der durch Investitionen in Unternehmen mit Internet- und Technologiebasis angeheizt wurde. Es entstand aus einer Kombination von spekulativem Investieren und dem Überfluss an Risikokapital, das in Start-ups floss. In den 90er Jahren begannen die Investoren, Geld in Internet-Startups zu stecken, mit der ausdrücklichen Hoffnung, dass sie rentabel sein würden.

Als die Technologie fortschritt und die Kommerzialisierung des Internets begann, trugen Dotcom-Start-ups dazu bei, den Börsenanstieg zu befeuern, der 1995 einsetzte. Die nachfolgende Blase bildete sich aus billigem Geld und leichtem Kapital. Viele dieser Unternehmen erzielten kaum Gewinne oder gar ein bedeutendes Produkt, boten jedoch Börsengänge an. Ihre Aktienkurse verzeichneten unglaubliche Höchststände und sorgten bei interessierten Anlegern für Aufsehen.

Als der Markt seinen Höhepunkt erreichte, kam es zu einer Panik unter den Anlegern, die zu einem Kursverlust von rund 10 Prozent an den Aktienmärkten führte. Das einst so einfache Kapital begann zu versiegen und Unternehmen mit Millionen von Marktkapitalisierungen wurden innerhalb kürzester Zeit wertlos. Zum Ende des Jahres 2001 war ein großer Teil der öffentlichen Dotcom-Unternehmen gescheitert.

US-Wohnblase

Dies war eine Immobilienblase, die Mitte der 2000er Jahre mehr als die Hälfte der USA betraf und teilweise auf die Dotcom-Blase zurückzuführen war. Als die Märkte zusammenzubrechen begannen, stiegen die Immobilienwerte und die Nachfrage nach Wohneigentum wuchs auf einem beinahe alarmierenden Niveau. Die Zinssätze begannen zu sinken, und die strengen Kreditauflagen von Banken und Kreditgebern wurden so gut wie aus dem Fenster geworfen - was bedeutete, dass fast jeder Eigenheimbesitzer werden konnte. Tatsächlich wären fast 56 Prozent der Menschen, die in dieser Zeit Häuser gekauft haben, unter normalen Umständen nicht dazu in der Lage gewesen.

Mit der Förderung des Wohneigentums durch die Regierung reduzierten die Banken ihre Anforderungen an die Kreditaufnahme und begannen, ihre Zinssätze zu senken. Hypotheken mit variabler Verzinsung (Adjustable Rate Mortgage, ARM) wurden zu einem Favoriten mit niedrigen Einführungszinsen und Refinanzierungsoptionen innerhalb von drei bis fünf Jahren. Viele Leute fingen an, Häuser zu kaufen und drehten sie für Profit um. Aber irgendwann stieg der Aktienmarkt wieder an (nach dem Dotcom-Crash), die Zinssätze stiegen und die variabel verzinslichen Hypotheken begannen sich zu höheren Zinssätzen zu refinanzieren. Als sich herausstellte, dass die Immobilienwerte sinken könnten, begannen die Kurse zusammenzubrechen, was einen Ausverkauf von Mortgage-Backed Securities (MBS) auslöste, was zu einem Preisverfall und zu einem Rückgang der Hypothekenausfälle in Millionenhöhe führte.

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