Vogel in der Hand
Der Vogel in der Hand ist eine Theorie, die besagt, dass Anleger Dividenden von Aktieninvestitionen zu potenziellen Kapitalgewinnen aufgrund der inhärenten Unsicherheit im Zusammenhang mit Kapitalgewinnen bevorzugen. Basierend auf dem Sprichwort "Ein Vogel in der Hand ist zwei im Busch wert", heißt es in der Vogel-in-Hand-Theorie, dass Anleger die Gewissheit von Dividendenzahlungen der Möglichkeit wesentlich höherer zukünftiger Kapitalgewinne vorziehen.
Die zentralen Thesen
- Die Bird-in-Hand-Theorie besagt, dass Anleger aufgrund der Unsicherheit von Kapitalgewinnen Aktiendividenden potenziellen Kapitalgewinnen vorziehen.
- Die Theorie wurde als Kontrapunkt zur Modigliani-Miller-Dividenden-Irrelevanz-Theorie entwickelt, nach der es den Anlegern egal ist, woher ihre Renditen stammen.
- Das Investieren von Kapitalgewinnen repräsentiert die "Zwei im Busch" -Seite des Sprichworts "Ein Vogel in der Hand ist zwei im Busch wert".
Bird in Hand verstehen
Myron Gordon und John Lintner entwickelten die Bird-in-Hand-Theorie als Kontrapunkt zur Modigliani-Miller-Dividenden-Irrelevanz-Theorie. Die Dividenden-Irrelevanz-Theorie besagt, dass es den Anlegern gleichgültig ist, ob ihre Erträge aus dem Halten von Aktien aus Dividenden oder Kapitalgewinnen resultieren. Nach der Bird-in-Hand-Theorie werden Aktien mit hohen Dividendenausschüttungen von Anlegern gesucht und weisen folglich einen höheren Marktpreis auf.
Anleger, die die Bird-in-Hand-Theorie vertreten, sind der Ansicht, dass Dividenden sicherer sind als Kapitalgewinne.
Bird in Hand vs. Capital Gains Investing
Investitionen in Kapitalgewinne beruhen hauptsächlich auf Vermutungen. Ein Anleger kann einen Vorteil bei Kapitalgewinnen erzielen, indem er umfangreiche Unternehmens-, Markt- und makroökonomische Untersuchungen durchführt. Letztendlich hängt die Wertentwicklung einer Aktie jedoch von einer Vielzahl von Faktoren ab, auf die der Anleger keinen Einfluss hat.
Aus diesem Grund ist das Investieren von Kapitalgewinnen die "two in the bush" -Seite des Sprichworts. Anleger jagen Kapitalgewinne, weil die Wahrscheinlichkeit groß ist, dass diese Gewinne hoch sind, aber es ist auch möglich, dass Kapitalgewinne nicht vorhanden oder, schlimmer noch, negativ sind.
Breite Börsenindizes wie der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und der Standard & Poor's (S & P) 500 weisen langfristig eine durchschnittliche jährliche Rendite von bis zu 10% auf. Es ist schwierig, so hohe Dividenden zu finden. Sogar Aktien aus notorisch dividendenstarken Branchen wie Versorger und Telekommunikation liegen tendenziell bei 5%. Wenn ein Unternehmen jedoch seit vielen Jahren eine Dividendenrendite von beispielsweise 5% zahlt, ist es wahrscheinlicher, diese Rendite in einem bestimmten Jahr zu erzielen, als 10% an Kapitalgewinnen zu erzielen.
In Jahren wie 2001 und 2008 verzeichneten die breiten Börsenindizes trotz eines langfristigen Aufwärtstrends große Verluste. In ähnlichen Jahren sind Dividendenerträge zuverlässiger und sicherer. Daher sind diese stabileren Jahre mit der Vogel-in-Hand-Theorie verbunden.
Nachteile des Vogels in der Hand
Der legendäre Investor Warren Buffett war einst der Meinung, dass in Bezug auf Investitionen das, was bequem ist, selten rentabel ist. Eine Dividendeninvestition von 5% pro Jahr bietet eine nahezu garantierte Rendite und Sicherheit. Langfristig verdient der reine Dividendeninvestor jedoch weit weniger Geld als der reine Kapitalgewinninvestor. Darüber hinaus waren die Dividendeneinnahmen in einigen Jahren, wie beispielsweise in den späten 1970er Jahren, zwar sicher und komfortabel, jedoch nicht ausreichend, um mit der Inflation Schritt zu halten.
Beispiel des Vogels in der Hand
Coca-Cola (KO) ist eine dividendenberechtigte Aktie, die zu einer auf der Bird-in-Hand-Theorie basierenden Anlagestrategie passt. Laut Coca-Cola begann das Unternehmen ab den 1920er Jahren, regelmäßig vierteljährliche Dividenden auszuschütten. Darüber hinaus hat das Unternehmen diese Zahlungen in den letzten 56 Jahren jedes Jahr erhöht.
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