Bid-to-Cover-Verhältnis
Das Bid-to-Cover-Verhältnis ist der Dollarbetrag der Gebote, die bei einer Auktion für Schatzanweisungen eingegangen sind, im Verhältnis zum verkauften Betrag. Das Bid-to-Cover-Verhältnis ist ein Indikator für die Nachfrage nach Treasury-Wertpapieren. Eine hohe Quote weist auf eine starke Nachfrage hin.
Bid-to-Cover-Verhältnis
Wenn beispielsweise eine Treasury-Auktion siebenjährige Anleihen im Wert von 20 Milliarden US-Dollar anbietet und Gebote in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar eingehen, beträgt das Bid-to-Cover-Verhältnis 2, 0. Eine erfolgreiche Auktion ist eine Auktion, bei der das Bid-to-Cover-Verhältnis den Durchschnitt der vorherigen 12 Auktionen für diesen Wertpapiertyp deutlich übersteigt. Andererseits ist eine niedrige Quote ein Hinweis auf eine enttäuschende Auktion. Das Bid-to-Cover-Verhältnis liegt in der Regel über 2, 0, insbesondere bei Wertpapieren mit kürzerer Laufzeit.
Im Allgemeinen finden Treasury-Auktionen häufiger für kurzfristige Emissionen statt, in der Regel wöchentlich für Wechsel, monatlich für Schuldverschreibungen und vierteljährlich für Anleihen. Typische Käufer sind Primärhändler, Investmentfonds, Pensionsfonds, ausländische Parteien und Einzelinvestoren. Gebote werden über das Treasury Automated Auction System (TAAPS) oder über TreasuryDirect abgegeben. Von diesen sind die größten Käufer Primärhändler, die sie häufig später auf dem Sekundärmarkt verkaufen. Damit der Sekundärmarkt wettbewerbsfähig bleibt, dürfen Bieter höchstens 35% eines Angebots erwerben.
Nach Abschluss der Auktion erhalten wettbewerbsfähige Bieter den Betrag, den sie zum angebotenen Ertrag bieten, beginnend mit dem niedrigsten Ertrag. Das System wechselt dann zur nächstniedrigeren Gebotsrendite usw., bis das gesamte Angebot vollständig ist.
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