Rückerstattete Anleihe
Bei rückerstatteten Anleihen handelt es sich um Anleihen, deren Kapitalbetrag bereits vom ursprünglichen Emittenten der Schuld zurückgehalten wurde. Als Teilmenge der Klassen der Kommunal- und Unternehmensanleihen werden die zur Rückzahlung rückerstatteter Anleihen erforderlichen Mittel bis zum Fälligkeitsdatum in einem Treuhandkonto aufbewahrt, in der Regel durch den Kauf von Schatz- oder Agency-Papieren.
Rückerstattete Anleihen können auch als vorrückerstattete Anleihen oder Vorabemissionen bezeichnet werden.
BREAKING DOWN rückerstattete Anleihe
Der Begriff „Rückzahlung“ bezeichnet definitionsgemäß die Refinanzierung einer anderen Schuldverschreibung. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Kommunen neue Anleihen emittieren, um Gelder für die Stilllegung bestehender Anleihen zu sammeln. Die Anleihen, die zur Rückzahlung älterer Anleihen ausgegeben werden, werden als Rückzahlungsanleihen oder Vorrückzahlungsanleihen bezeichnet. Die ausstehenden Schuldverschreibungen, die mit Erlösen aus der Rückzahlung von Schuldverschreibungen getilgt werden, werden als rückzahlbare Schuldverschreibungen bezeichnet. Zusammengefasst ist eine rückzahlbare Anleihe eine Anleihe einer früheren Emission, die mit einer rückzahlbaren Anleihe refinanziert wird.
Eine rückerstattete Anleihe wird ursprünglich von einer Stadt-, Landes- oder Kommunalbehörde entweder als allgemeine Schuldverschreibung oder als Steuerbescheinigung ausgegeben. Die umgekehrte Beziehung zwischen Anleihepreisen und Zinssätzen führt dazu, dass die Preise für ausstehende Anleihen steigen, wenn die vorherrschenden Zinssätze in der Wirtschaft fallen. Dies bedeutet auch, dass ein Emittent einer bestehenden Anleihe einen höheren Zinssatz zahlen muss als die Emittenten neuer Anleihen ihren Anlegern. Da Emittenten von Anleihen möglichst zinsgünstige Kredite aufnehmen möchten, werden sie in der Regel eine bestehende Anleihe vor Fälligkeit zurückzahlen und die Anleihe mit einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren, der den niedrigeren Marktzinssätzen entspricht. Der Emissionserlös der neuen Niedrigzinsanleihen wird zur Tilgung der höherverzinslichen Anleihen verwendet.
Call Bonds haben jedoch eine im Trust Indenture festgelegte Kündigungsschutzfrist, die einen Anleiheemittenten daran hindert, seine Anleihen vor einem bestimmten Zeitpunkt vorzeitig zu kündigen. Beispielsweise kann eine 10-jährige kündbare Anleihe eine 4-jährige Kündigungsschutzfrist haben. Dies bedeutet, dass der Emittent die Anleihen 4 Jahre lang nicht zurückzahlen kann. Danach kann er sein Kündigungsrecht zum angegebenen ersten Kündigungstermin ausüben. Dies ist der erste Tag, an dem eine Anleihe nach Ablauf der Kündigungsschutzfrist gekündigt werden kann.
Ein Emittent, der während des Kündigungsschutzzeitraums niedrigere Zinssätze nutzen möchte, kann rückzahlende Kommunalanleihen ausgeben. Der Erlös aus der Neuemission wird auf ein Treuhandkonto überwiesen, bis das Kündigungsdatum der rückerstatteten Anleihe erreicht ist. Im Einzelnen werden die Erlöse aus der rückzahlenden Anleihe zum Kauf von Schatzanweisungen verwendet, die hinterlegt und in einem Treuhandkonto verwahrt werden. Die Zinserträge aus den Staatsanleihen tragen dazu bei, die Zinsen für die rückerstatteten Anleihen bis zum Kündigungstermin zu zahlen. Zu diesem Zeitpunkt werden die in der Treuhandverwaltung gehaltenen Einnahmen zur Tilgung der bestehenden Inhaber der rückerstatteten Anleihe verwendet. Das Datum der Rückerstattung ist normalerweise das erste kündbare Datum der Anleihen.
Zahlungen für rückerstattete Schuldverschreibungen gelten als gleichwertig mit Schatzanweisungen, die nach Überweisung eines verbindlichen Treuhandkontos durch die US-Regierung voll und ganz abgesichert sind. Rückerstattete Anleihen werden aufgrund dieses Cash Backing-Systems in der Regel mit einem AAA-Rating bewertet und bieten daher für gleichwertige Schatzanweisungen nur eine geringe Prämie. Darüber hinaus haben rückerstattete Schuldverschreibungen für steuerliche Zwecke einen Steuerbefreiungsstatus.
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