Aktiv verwalteter ETF
Ein aktiv verwalteter ETF ist eine Form eines börsengehandelten Fonds, bei dem ein Manager oder ein Team Entscheidungen über die zugrunde liegende Portfolioallokation trifft, ansonsten wird keine passive Anlagestrategie verfolgt. Ein aktiv verwalteter ETF verfügt über einen Referenzindex. Manager können jedoch die Sektorallokation ändern, Handelszeiten festlegen oder nach eigenem Ermessen vom Index abweichen. Dies führt zu Anlagerenditen, die den zugrunde liegenden Index nicht perfekt widerspiegeln.
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So funktioniert ein aktiv verwalteter ETF
Ein aktiv verwalteter ETF bietet viele der gleichen Vorteile eines traditionellen börsengehandelten Fonds wie Preistransparenz, Liquidität und Steuereffizienz, verfügt jedoch über einen Fondsmanager, der den Fonds an sich ändernde Marktbedingungen anpassen kann. Die Kombination aus aktivem Management und einem ETF bietet Anlegern eine innovative Lösung für das Asset Management. Für Anleger gibt es genug Gründe, sich für aktive ETFs zu interessieren, z. B. niedrigere Kostenquoten als für Investmentfonds, die aktive Teilnahme erfahrener Finanzfachleute und die Möglichkeit, Benchmark-Gewinne zu erzielen.
Es ist jedoch nicht sicher, ob ein aktiv verwalteter Fonds einen passiven ETF-Rivalen unter- oder übertrifft. Bei traditionellen ETFs kann man sich zumindest darauf verlassen, dass sie einem Index treu folgen, sodass Anleger die Bestände und das Risikoprofil des Fonds kennen. Dies trägt dazu bei, dass ein diversifiziertes Portfolio den Erwartungen entspricht. Fondsmanager eines aktiven ETF haben jedoch die Freiheit, außerhalb eines Referenzindex zu handeln, was es den Anlegern erschwert, die zukünftige Zusammensetzung des Portfolios vorauszusehen. Dies kann für Anleger funktionieren, wenn die Marktbedingungen einer starken Volatilität unterliegen. Ein aktiver Manager kann Allokationen von Positionen mit schlechterer Performance auf geeignetere Sektoren oder Anlageklassen verschieben.
Ende 2017 kündigte der Vermögensverwaltungsriese Vanguard Pläne an, einen Katalog von aktiv verwalteten ETFs auf den Markt zu bringen. Der Schritt ist eine scharfe Abkehr von der indexbasierten Strategie, für die sich Gründer John Bogle seit mehreren Jahrzehnten einsetzt.
Einschränkungen eines aktiv verwalteten ETF
Obwohl aktiv verwaltete ETFs viele der gleichen Merkmale wie traditionelle börsengehandelte Fonds aufweisen, sind sie in der Regel mit einer Prämie verbunden. Viele von ihnen haben höhere Kostenquoten als ein traditioneller Index-ETF, was die Fondsmanager unter Druck setzt, den Markt dauerhaft zu übertreffen oder zu schlagen.
Wie bei einem Investmentfonds liegt das Potenzial zur Outperformance beim zugrunde liegenden Manager. Einige werden die Erwartungen regelmäßig übertreffen, aber die meisten Forschungsergebnisse zeigen, dass ein aktives Management eine passive Strategie verfehlt. Darüber hinaus neigen aktiv verwaltete ETFs dazu, grundlegenden Anlageprinzipien wie der Diversifikation zu widersprechen. Der typische Fondsmanager verschiebt die Allokation gemäß den Marktbedingungen, was bedeutet, dass der Fonds möglicherweise weniger diversifiziert ist als ein passiver ETF.
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