Akquisitionsprämie
Eine Akquisitionsprämie ist die Differenz zwischen dem geschätzten realen Wert eines Unternehmens und dem tatsächlich gezahlten Preis, um es zu erhalten. Die Akquisitionsprämie entspricht den erhöhten Kosten für den Kauf eines Zielunternehmens während einer Fusion und Akquisition. Es besteht keine Verpflichtung, dass ein Unternehmen eine Prämie für den Erwerb eines anderen Unternehmens zahlt. Je nach Situation kann es sogar zu einem Rabatt kommen.
Die Akquisitionsprämie wird als "Goodwill" bezeichnet.
Die Grundlagen der Akquisition Prämien
Bei Fusionen und Übernahmen wird das Unternehmen, das für den Erwerb eines anderen Unternehmens bezahlt, als Erwerber bezeichnet, während das zu erwerbende oder zu erwerbende Unternehmen als Zielunternehmen bezeichnet wird.
Wenn ein Unternehmen beschließt, ein anderes Unternehmen zu erwerben, versucht es zunächst, den tatsächlichen Wert des Zielunternehmens zu schätzen. Beispielsweise wird der Unternehmenswert von Macy's anhand von Daten aus dem 10-K-Bericht 2017 auf 11, 81 Milliarden US-Dollar geschätzt. Nachdem der reale Wert des Unternehmens ermittelt wurde, entscheidet das übernehmende Unternehmen, wie viel es bereit ist, zusätzlich zum realen Wert zu zahlen, um ein attraktives Geschäft zu präsentieren, insbesondere wenn es andere Unternehmen gibt, die eine Übernahme in Betracht ziehen. Beispielsweise kann ein Erwerber entscheiden, eine Prämie von 20% für den Kauf von Macy's zu zahlen. Die von ihr vorgeschlagenen Gesamtakquisitionskosten belaufen sich daher auf 11, 81 Mrd. USD x 1, 2 = 14, 17 Mrd. USD. Wenn dieses Prämienangebot angenommen wird, beträgt der Wert der Akquisitionsprämie 14, 17 Mrd. USD - 11, 81 Mrd. USD = 2, 36 Mrd. USD oder in Prozent 20%.
Die Akquisitionsprämie kann auch anhand des Aktienkurses bewertet werden. Wenn beispielsweise Macy's derzeit für 26 USD pro Aktie handelt und ein Erwerber bereit ist, 33 USD pro Aktie für die ausstehenden Aktien des Zielunternehmens zu zahlen, kann die Akquisitionsprämie mit (33 - 26 USD) / 26 USD = 27% berechnet werden. Nicht jedes Unternehmen zahlt absichtlich eine Prämie für eine Akquisition. Wenn in unserem Beispiel für den Preis pro Aktie kein Prämienangebot auf dem Tisch war und die Anschaffungskosten auf 26 USD pro Aktie festgelegt wurden, der Wert des Unternehmens jedoch auf 16 USD sinkt, bevor die Akquisition endgültig ist, muss der Erwerber eine Prämie zahlen von ($ 26 - $ 16) / $ 16 = 62, 5%. In Fällen, in denen der Aktienkurs des Ziels dramatisch fällt, sein Produkt veraltet oder Bedenken hinsichtlich der Zukunft der Branche laut werden, kann das übernehmende Unternehmen sein Angebot zurückziehen.
Ein Acquirer zahlt normalerweise eine Akquisitionsprämie, um einen Deal abzuschließen und den Wettbewerb abzuwehren. Eine Akquisitionsprämie kann auch gezahlt werden, wenn der Erwerber der Ansicht ist, dass die durch die Fusion oder Akquisition entstehenden Synergien größer sind als die Gesamtkosten für den Erwerb des Ziels. Die Höhe der Prämie hängt häufig von verschiedenen Faktoren ab, wie dem Wettbewerb innerhalb der Branche, der Anwesenheit anderer Bieter und den Motivationen des Käufers und Verkäufers.
Die Akquisitionsprämie wird in der Bilanz des Erwerbers als Geschäfts- oder Firmenwert erfasst. Der Wert des Markennamens eines Unternehmens, eine solide Kundenbasis, gute Kundenbeziehungen, gute Mitarbeiterbeziehungen und etwaige Patente oder geschützte Technologien, die vom Zielunternehmen erworben wurden, werden in den Goodwill einbezogen. Ein nachteiliges Ereignis wie sinkende Cashflows, wirtschaftliche Depressionen, verschärftes Wettbewerbsumfeld usw. kann zu einer Wertminderung des Geschäfts- oder Firmenwerts führen, wenn der Marktwert des immateriellen Vermögenswerts unter seine Anschaffungskosten fällt. Jede Wertminderung führt zu einer Verringerung des bilanziellen Goodwills und zu einem Verlust in der Gewinn- und Verlustrechnung.
Ein Erwerber kann ein Zielunternehmen gegen einen Abschlag erwerben, der unter seinem Marktwert liegt. In diesem Fall wird ein negativer Goodwill erfasst.
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