Warum Unternehmen den Austausch ändern

Vor Jahrzehnten war ein Sitz an der New Yorker Börse der Höhepunkt des Geschäftserfolgs, obwohl dies bis zu einem gewissen Grad bis heute zutrifft. Die Notierung an der NYSE verlieh Ihrem Unternehmen das Gütesiegel, das ein Sitz an der Pacific Stock Exchange in San Francisco oder an der Spokane Stock Exchange einfach nicht bot. (Dies unterstreicht, dass diese beiden Börsen jetzt nicht mehr funktionieren.)
Wir sehen, dass sich das Prestige heute manifestiert - der Pomp, die Belustigung und die Fotomöglichkeiten, die die Eröffnungs- und Schlussglocken des Handelstages begleiten. Ist eine NYSE-Notierung in der heutigen Welt, in der das Kapital in Millisekunden um den Globus fließt, immer noch so aussagekräftig wie früher? Wenn es so wäre, würde ein Unternehmen die Big Board jemals freiwillig verlassen und woanders hingehen?
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Bedarf
Wenn ein Unternehmen die Börse wechselt, ist dies in den meisten Fällen weniger eine Handlung als eine Reaktion. Unternehmen entscheiden sich weniger dafür, zu gehen, als sie aufgefordert (oder sanft überredet oder angeordnet) werden. Schauen Sie sich die NYSE an. Die Anforderungen an das Fügen sind nach wie vor hoch. Wenn Sie der Meinung sind, dass Ihre Bäckerei oder Reinigung an der Börse gelistet werden soll, haben Sie viel zu tun.
Neue Marktteilnehmer an der NYSE (oder aus größeren bestehenden Unternehmen ausgegründete Unternehmen) müssen einen Börsengang von mindestens 100 Millionen US-Dollar durchführen. Das ist zusätzlich zu vielen anderen Kriterien, die ein NYSE-Hoffnungsvoller erfüllen muss. Beispielsweise muss das Gesamtergebnis Ihres Unternehmens vor Steuern in den letzten drei Jahren mindestens 10 Millionen US-Dollar betragen. Oder wenn Sie dort fehlen, wird die NYSE gerne über die Bewerbung Ihres Unternehmens nachdenken, wenn Ihre globale Marktkapitalisierung 150 Millionen US-Dollar beträgt. (Wiederum mit vielen anderen Anforderungen.) Und wenn sich ein Unternehmen qualifiziert, bedeutet das nichts an und für sich. Die NYSE unternimmt große Anstrengungen, um alle daran zu erinnern, dass die Erfüllung aller Kriterien eine notwendige und keine ausreichende Bedingung für die Aufnahme in die Liste ist.
Derzeit handeln 2.308 Unternehmen an der NYSE, eine Zahl, die niemals konstant bleibt. Ein aktuelles Beispiel ist Qiao Xing Mobile, das billige Telefone herstellt. Der Finanzvorstand von Qiao Xing fasste die öffentlich bekannt gegebenen Gründe für seine Entscheidung zusammen und kündigte aus unbekannten Gründen. Die NYSE bat um Offenlegung und Qiao Xing war nicht anwesend. Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft des Unternehmens kündigte ebenfalls, ein Detail, das Qiao Xing aus irgendeinem Grund auch für sich behielt. Qiao Xing geriet in Ungnade und landete sanft auf den Freiverkehrsmärkten, der ungezähmten Grenze des öffentlichen Handels, wo kaum Anforderungen bestehen.
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Austausch ändern
Der Wechsel von der NYSE zu einer anderen Börse ist jedoch nicht unbedingt ein Rückschritt. Manchmal macht es geschäftlich einen vernünftigen Sinn. Nehmen wir den Fall Kraft Foods, der bis vorigen Monat nicht nur Mitglied der NYSE war, sondern die letzten drei Jahre auf dem Höhepunkt des Austauschs verbracht hatte: Kraft war eine der 30 Komponenten des Dow Jones Industrial Average, der nach wie vor der maßgebliche Indikator ist des Marktes. Kraft ist ein 69, 5-Milliarden-Dollar-Unternehmen, das seit Jahren profitabel ist und keine Anzeichen einer Verlangsamung aufweist. Wo sollte es also von der NYSE hingehen?
Vorteile der Nasdaq
Nasdaq. Die frühere, aufbrausende Börse, die als erste Transaktionen elektronisch abwickelt, hat inzwischen ihren rechtmäßigen Platz als gleichberechtigt mit der NYSE eingenommen - und ist in gewisser Hinsicht sogar überlegen. Das größte und profitabelste Unternehmen der Welt, Apple, handelt an der Nasdaq. Ebenso wie Amazon, Google, Facebook und andere Titanen des Handels, die zu zahlreich sind, um sie zu erwähnen.
Kraft trat aus verschiedenen Gründen der Partei bei, vor allem aber wegen der Auswirkungen, die dies auf das Endergebnis des Unternehmens hatte. (Ld) Kraft hatte bereits angekündigt, sich in zwei Unternehmen aufteilen zu wollen - eines konzentriert sich auf nordamerikanische Lebensmittelmarken, das andere auf Snacks, die weltweit verkauft werden. Sobald die Teilung offiziell wird, ist es für Krafts Nachfolgeunternehmen und die vorgesehene Abspaltung einfach, beide an der Nasdaq zu notieren. Darüber hinaus sind die Notierungsgebühren von Nasdaq geringer als die der NYSE. Die wenigen Zehntausende von Dollar, die Kraft bei diesen Gebühren einspart, sind nicht unbedingt genug, um einen Wechsel zu rechtfertigen, aber zusammen mit der Werbung und dem Markenaufbau von Nasdaq sind sie es.
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Delisting
Während jede Börse eine Reihe von Standards für die Börsennotierung einhält und Unternehmen, die sich nicht mehr für die Aufnahme qualifizieren, aus der Liste streichen wird, genießen die Börsen es nicht besonders, Aktien aus der Liste zu streichen. Denn zu viel Ausgrenzung ist schlecht fürs Geschäft. Es sendet eine Nachricht, die den Austausch so aussehen lässt, als sei er lasch, indem bestimmte Unternehmen überhaupt erst in den Kader aufgenommen werden. In den meisten Fällen werden die Börsen alles in ihrer Macht stehende tun, um zu verhindern, dass eine Aktie ausgeworfen wird.
Nasdaq legt zum Beispiel einen Mindestpreis von 1 USD fest, damit eine Aktie börsennotiert bleibt. Wenn die Aktie eines Unternehmens unter diese Schwelle fällt - technisch gesehen eine Penny-Aktie mit all den negativen Konnotationen, die dies impliziert - beginnt die Uhr zu ticken. Wenn die Aktie einen Monat lang unter der Marke von 1 USD bleibt, besteht die Gefahr, dass sie dekotiert und gezwungen wird, nach einer weniger anspruchsvollen Börse zu suchen, an der sie gehandelt werden kann. Selbst dann hat das Unternehmen in der Regel sechs Monate Zeit, um seinen Aktienkurs über 1 USD zu erreichen. Darüber hinaus kann das Unternehmen selbst dann, wenn die Aktie an 10 aufeinanderfolgenden Geschäftstagen 1 USD nicht erreicht hat, Einspruch gegen die Dekotierung einlegen. Kurz gesagt, um Ihre Privilegien zu verlieren, müssen Sie fast wollen dekotiert werden.
Die Quintessenz
Während der Anfänge der Nasdaq hielt die NYSE stolz ihre Gebühren hoch und ihre Barriere so gut wie unüberwindbar. Junge, aufstrebende Unternehmen (vor allem Microsoft) hatten weder die Veranlassung noch die Neigung, gigantische Gebühren zu zahlen, wenn eine geeignete Alternative zur Verfügung stand. Es wurde zu einer Win-Win-Situation: Microsoft gewann an Bedeutung auf der Nasdaq, während der Junior Exchange an Glaubwürdigkeit gewann, weil ein so großes, wachsendes Unternehmen im Vorstand war. Während sich die NYSE eine Chance hätte kosten können, irrt sie sich Jahre später weiterhin auf der Seite der Ausgrenzung (ebenso wie Nasdaq, nur in geringerem Maße). Das Endergebnis? Ein kluges Unternehmen kümmert sich weniger um Statur als darum, welcher Austausch am besten passt.