Ist die Bitcoin-Blase endlich vorbei?
Im Webinar "Daily Market Commentary" am Mittwoch wurden mir einige Fragen zu Bitcoin und seinem anhaltenden Rückgang gestellt. 2017 würde dieses Thema viel häufiger auftauchen, da der Bitcoin-Wert bis zu seinem Höchststand im Dezember um fast 2.000% gestiegen ist. Von seinem absoluten Hoch im Jahr 2017 bis zum heutigen Tief ist Bitcoin jedoch um ungefähr 70% gesunken.
Einige Kryptowährungsbegeisterte werden Probleme damit haben, die Rallye im letzten Jahr mit einer Vermögensblase zu vergleichen, aber sie hatte mit Sicherheit die richtigen Eigenschaften, um so definiert zu werden. Eines der wichtigsten Probleme, die zur Entstehung einer Vermögensblase führen, ist der so genannte asymmetrische Informationsfluss, der auftritt, wenn eine Seite eines Handels mehr Informationen enthält als die andere. Neue Analysen zeigen, dass dies einer der wichtigsten Faktoren ist, die die Rallye von Bitcoin im letzten Jahr vorangetrieben haben.
Zum Beispiel war der Informationsfluss über Mortgage Backed Securities (MBS) und Credit Default Swaps (CDS) für die Banken, die diese exotischen Instrumente emittierten, viel genauer verfügbar als für die Käufer und Investoren, die sie gekauft haben.
Es gibt immer mehr Hinweise darauf, dass der Markt für Bitcoin einen extrem asymmetrischen Informationsfluss aufwies und wahrscheinlich letztes Jahr manipuliert wurde. In einem am Mittwoch veröffentlichten Artikel zeigen der Finanzprofessor der Universität von Texas, John M. Griffin, und sein Co-Autor, Amin Shams, überzeugend, dass eine andere Kryptowährung namens „Tether“ verwendet wurde, um Bitcoin zu immer höheren Preisen zu manipulieren.
Tether, eine angeblich Dollar-gebundene Kryptowährung, wurde anscheinend verwendet, um Bitcoin-Käufe auf eine Weise zu verschleiern, die die Preise in die Höhe treiben würde, wenn es keine anderen Marktkatalysatoren gäbe, die die Rallye der Kryptowährung erklären könnten. Im Wesentlichen ermöglichte die mangelnde Transparenz den schlechten Marktakteuren, Informationen (durch Tether finanzierte Bitcoin-Käufe) zu erstellen, auf die sie Zugriff hatten, das breitere Anlegerspektrum jedoch nicht.
Investoren haben versucht (und manchmal erfolgreich umgesetzt), dieselbe Strategie auf regulierten Finanzmärkten anzuwenden. Das "Pump and Dump" -Programm für Penny Stocks oder die Bemühungen, einen Futures-Markt zu "biegen", ähneln dem, was für Bitcoin durch Tether getan wurde. Auf den US-amerikanischen und europäischen Finanzmärkten werden Versuche, solche Preise zu beeinflussen, als „Marktmanipulation“ angesehen und können strafrechtlich verfolgt werden.
Die Quintessenz ist, dass, wenn Professor Griffin korrekt ist, die zugrunde liegende Manipulation des Bitcoin-Preises möglicherweise beseitigt wurde und der Vermögenswert auf seinen "natürlichen" Wert zurückfallen wird. Was auch immer es wirklich wert war, anscheinend waren 20.000 Dollar nicht die richtige Zahl.