Wann genehmigt die SEC einen Bitcoin-ETF?

Das Warten auf Bitcoin-ETFs scheint länger zu werden. Die Securities and Exchange Commission (SEC) lehnte kürzlich eine weitere Reihe von Vorschlägen für Bitcoin-ETFs ab. Diese Reihe von Vorschlägen schließt sich einer Vielzahl von Anträgen für Bitcoin-ETFs an, die seit 2014 von der Bundesagentur abgelehnt wurden. (Siehe auch: Another Issuer Eyes A Bitcoin ETF.)

Trotz der ablehnenden Haltung der Agentur hat sich die Häufigkeit und Anzahl der Bitcoin-ETF-Anwendungen mit der wachsenden Beliebtheit von Kryptowährungen als Investmentinstrument vervielfacht. Es könnte jedoch noch zu früh sein, um die Hand der Agentur in Bezug auf Bitcoin-ETFs zu erzwingen.

Eine wachsende Liste von Bedenken und eine mögliche Lösung

Kryptowährungen haben seit ihrer Einführung größtenteils einen unkontrollierten Wachstumskurs. Das Fehlen einer Regulierung innerhalb des Kryptowährungs-Ökosystems war ein gemischter Segen.

Einerseits hat es zu Wachstum und Innovation geführt. Aber es hat auch den Einstieg für unappetitliche Charaktere erleichtert, die sich schnell von ahnungslosen Anlegern erholen wollen. In dem diesjährigen Brief der SEC wurden mehrere solche Bedenken im Zusammenhang mit der Sicherheit und der Verwahrung von Bitcoin an Kryptowährungsbörsen hervorgehoben. (Siehe auch: Warum hat die SEC Angst vor Bitcoin-ETFs?)

In ihrer jüngsten Ablehnung schrieb die Agentur, dass die Vorschläge nicht den Anforderungen des Börsengesetzes entsprochen hätten, wonach "die Vorschriften einer nationalen Wertpapierbörse so ausgestaltet sein sollten, dass betrügerische und manipulative Handlungen und Praktiken verhindert werden" In den Vorschlägen wurde "nicht nachgewiesen, dass Bitcoin-Terminmärkte Märkte von erheblicher Größe sind". Dieses Scheitern ist von entscheidender Bedeutung, da es Betrug auf den Bitcoin-Märkten nicht verhindert. Das "Teilen der Überwachung" wurde als notwendige Praxis zur Erfüllung der Bestimmungen des Börsengesetzes identifiziert.

Um Antworten auf die Bedenken der SEC zu erhalten, ist es möglicherweise eine gute Idee, nach Asien zu schauen.

Japan und Südkorea machen den Löwenanteil des Handels mit Kryptowährungen aus. Beide haben nach einer Reihe kostspieliger Hacks systematisch Lücken in ihrem Kryptowährungs-Ökosystem geschlossen. Beispielsweise hat die japanische Finanzaufsichtsbehörde (FSA) nach dem NEM-Hack die Sicherheitsmaßnahmen an den Kryptowährungsbörsen des Landes durchgegriffen. Die Agentur hat den Krypto-Austausch angeregt, Praktiken und Richtlinien für die Selbstregulierung zu entwickeln. Zu den etablierten Praktiken gehört der Informationsaustausch zwischen den Börsen. (Siehe auch: Sollte sich Cryptocurrency Exchange selbst regulieren?)

Eine ähnliche Anstrengung ist in den Vereinigten Staaten im Gange. Die Gebrüder Winklevoss, die den ersten Antrag für einen Bitcoin-ETF gestellt hatten, kündigten auch die Gründung der Virtual Commodities Association (VCA) an, einer Organisation zum Informationsaustausch und zur Selbstregulierung des Krypto-Austauschs und von Verwahrlösungen.

Ein unsicherer Zeitrahmen

Ryan Radloff, Vorstandsvorsitzender von CoinShares, einem in Schweden notierten Bitcoin-ETF, schätzt, dass es neun Monate bis ein Jahr dauern könnte, bis die SEC einen Bitcoin-ETF genehmigt. Er sagte, die Genehmigung werde erst dann erfolgen, wenn die CFTC ihre Untersuchung der Preismanipulation an Kryptowährungsbörsen abgeschlossen habe. "Es ist schwierig, neue Produkte auf den Markt zu bringen, wenn eine Regulierungsbehörde das Verhalten auf dem Kassa- und Kassamarkt untersucht und die SEC erklärt hat, dass die Überwachung von zwischengeschalteten Körpern eines ihrer Hauptanliegen ist", sagte er.

Matt Markiewicz, Geschäftsführer von Innovation Shares, schlug einen Zeitraum von mehr als 12 Monaten vor. Seiner Ansicht nach haben die jüngsten Einbrüche und die relative Stabilität der Kryptomärkte dazu beigetragen, die Argumente für einen Bitcoin-ETF zu stärken. "Aber sobald Sie wieder Hypervolatilität sehen, werden Sie Gegenwind sehen, um es durchzuhalten", sagte er.

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