Was ist ein Bear Call Spread?

Ein Bären-Call-Spread ist eine Optionsstrategie, die den Verkauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Kauf einer anderen Call-Option (auf demselben Basiswert) mit demselben Verfalldatum, aber einem höheren Ausübungspreis umfasst. Ein Bären-Call-Spread ist einer der vier Grundtypen vertikaler Spreads. Da der Ausübungspreis des verkauften Calls niedriger ist als der Ausübungspreis des Call, der in einem Bear Call Spread gekauft wurde, ist die für den verkauften Call erhaltene Optionsprämie (dh das Short Call Leg) immer höher als der für den Call gezahlte Prämienbetrag gekaufter Anruf (dh die lange Anrufstrecke).

Da die Einleitung eines Bear-Call-Spread zum Erhalt einer Vorabprämie führt, wird dieser auch als Credit-Call-Spread oder alternativ als Short-Call-Spread bezeichnet. Diese Strategie wird im Allgemeinen verwendet, um Prämieneinnahmen basierend auf der bärischen Sicht eines Optionshändlers auf eine Aktie, einen Index oder ein anderes Finanzinstrument zu generieren.

Profitieren von einem Bear Call Spread

Ein Bären-Call-Spread ähnelt in gewisser Weise der Risikominderungsstrategie des Kaufs von Call-Optionen zum Schutz einer Short-Position in einer Aktie oder einem Index. Da es sich bei dem im Rahmen eines Bären - Call - Spreads leerverkauften Instrument jedoch um eine Kaufoption und nicht um eine Aktie handelt, ist der maximale Gewinn auf die erhaltene Nettoprämie beschränkt, während bei einem Leerverkauf der maximale Gewinn die Differenz zwischen dem Preis ist, zu dem der Bären - Call - Spread verkauft wird Leerverkäufe wurden getätigt und Null (das theoretische Tief, auf das eine Aktie fallen kann).

Ein Bear Call Spread sollte daher in folgenden Handelssituationen in Betracht gezogen werden:

• Bescheidene Abwärtsbewegungen sind zu erwarten : Diese Strategie ist ideal, wenn der Händler oder Investor eher bescheidene Abwärtsbewegungen bei einer Aktie oder einem Index erwartet als einen starken Einbruch. Warum? Denn wenn die Erwartung eines enormen Rückgangs besteht, ist es für den Trader besser, eine Strategie wie Leerverkauf, Kauf von Puts oder Bären-Put-Spread zu implementieren, bei der die potenziellen Gewinne groß sind und sich nicht nur auf die erhaltene Prämie beschränken.
• Die Volatilität ist hoch : Eine hohe implizite Volatilität führt zu einem Anstieg der Beitragseinnahmen. Obwohl die kurzen und langen Beine des Bären-Call-Spreads die Auswirkungen der Volatilität zu einem erheblichen Teil ausgleichen, zahlt sich diese Strategie besser aus, wenn die Volatilität hoch ist.
• Risikominderung ist erforderlich : Ein Bären-Call-Spread begrenzt den theoretisch unbegrenzten Verlust, der mit dem nackten (dh ungedeckten) Leerverkauf einer Call-Option möglich ist. Denken Sie daran, dass der Verkauf eines Calls dem Optionsverkäufer die Verpflichtung auferlegt, das zugrunde liegende Wertpapier zum Ausübungspreis zu liefern. Denken Sie an den potenziellen Verlust, wenn das zugrunde liegende Wertpapier zwei-, drei- oder zehnmal höher steigt, bevor der Anruf abläuft. Während das lange Bein in einem Bären-Call-Spread die Nettoprämie reduziert, die der Call-Verkäufer (oder „Schriftsteller“) verdienen kann, sind seine Kosten vollständig durch seine wesentliche Risikominimierung gerechtfertigt.

Bear Call Spread Beispiel

Betrachten Sie eine hypothetische Aktie von Skyhigh Inc., die behauptet, ein revolutionäres Additiv für Düsentreibstoff erfunden zu haben und kürzlich ein Rekordhoch von 200 USD im volatilen Handel erreicht zu haben. Der legendäre Optionshändler „Bob the Bear“ ist bärisch auf die Aktie, und obwohl er glaubt, dass sie irgendwann auf die Erde fallen wird, glaubt er, dass die Aktie zunächst nur noch tiefer driften wird. Bob möchte die Volatilität von Skyhigh nutzen, um Prämieneinnahmen zu erzielen, ist jedoch besorgt über das Risiko, dass die Aktie noch höher steigt. Er initiiert daher einen Bärenaufruf, der sich auf Skyhigh wie folgt ausbreitet:

Verkaufen (oder verkaufen) Fünf Kontrakte mit 200 USD Skyhigh-Anrufen laufen in einem Monat aus und werden zu 17 USD gehandelt.

Kaufen Sie fünf Kontrakte mit 210 USD bei Skyhigh-Anrufen, die ebenfalls in einem Monat ablaufen, und handeln Sie bei 12 USD.

Da jeder Optionsvertrag 100 Aktien umfasst, beträgt das Nettoprämieneinkommen von Bob =

(17 x 100 x 5 US-Dollar) - (12 x 100 x 5 US-Dollar) = 2.500 US-Dollar

(Um die Dinge einfach zu halten, schließen wir Provisionen in diesen Beispielen aus).

Berücksichtigen Sie in den letzten Handelsminuten zum Ablaufdatum der Option die möglichen Szenarien in einem Monat:

Szenario 1

Bobs Ansicht hat sich als richtig erwiesen und Skyhigh handelt bei 195 USD.

In diesem Fall sind die Anrufe im Wert von 200 USD und 210 USD nicht mehr im Geld und verfallen wertlos.

Bob behält daher den vollen Betrag der Nettoprämie von 2.500 USD (abzüglich der Provisionen, dh wenn Bob 10 USD pro Optionsvertrag gezahlt hat, bedeutet eine Summe von 10 Verträgen, dass er 100 USD an Provisionen gezahlt hätte).

Ein Szenario, in dem die Aktie unter dem Ausübungspreis des Short-Call-Segments handelt, ist das bestmögliche Szenario für einen Bären-Call-Spread.

Szenario 2

Skyhigh wird zu 205 USD gehandelt.

In diesem Fall ist der 200-Dollar-Call um 5 Dollar im Geld (und wird bei 5 Dollar gehandelt), während der 210-Dollar-Call aus dem Geld ist und daher wertlos.

Bob hat daher zwei Möglichkeiten: (a) Schließen Sie das Short-Call-Segment zu 5 USD, oder (b) Kaufen Sie die Aktie am Markt zu 205 USD, um die aus der Ausübung des Short-Calls resultierende Verpflichtung zu erfüllen.

Die erstgenannte Vorgehensweise ist vorzuziehen, da für die letztgenannte Vorgehensweise zusätzliche Provisionen für den Kauf und die Lieferung der Aktien anfallen würden.

Das Schließen des Short-Call-Segments bei 5 USD würde einen Aufwand von 2.500 USD bedeuten (dh 5 USD x 5 Kontrakte x 100 Aktien pro Kontrakt). Da Bob bei Einleitung des Bären-Call-Spread ein Nettoguthaben von 2.500 USD erhalten hatte, beträgt die Gesamtrendite 0 USD.

Bob macht also einen ausgeglichenen Handel, ist aber in Höhe der gezahlten Provisionen aus eigener Tasche.

Szenario 3

Skyhighs Jet-Fuel-Behauptungen wurden validiert und die Aktie wird jetzt bei 300 USD gehandelt.

In diesem Fall ist der 200-Dollar-Anruf um 100 Dollar im Geld, während der 210-Dollar-Anruf um 90 Dollar im Geld ist.

Da Bob jedoch eine Short-Position bei einem Call von 200 USD und eine Long-Position bei einem Call von 210 USD hat, beträgt der Nettoverlust bei seinem Bären-Call-Spread: [(100 - 90 USD) x 5 x 100] = 5.000 USD

Da Bob jedoch zu Beginn des Bärenaufrufs 2.500 USD erhalten hatte, betrug der Nettoverlust 2.500 - 5.000 USD

= - 2.500 USD (zuzüglich Provisionen).

Wie ist das für die Risikominderung? In diesem Szenario hätte Bob, wenn er fünf der 200-Dollar-Calls verkauft hätte (ohne die 210-Dollar-Calls zu kaufen), statt eines Bären-Call-Spread einen Verlust von 300-Dollar, als Skyhigh handelte:

100 x 5 x 100 = 50.000 US-Dollar.

Bob hätte einen ähnlichen Verlust erlitten, wenn er knapp 500 Skyhigh-Aktien zu 200 USD verkauft hätte, ohne Call-Optionen zur Risikominderung zu kaufen.

Bear Call Spread Berechnungen

Zusammenfassend sind dies die wichtigsten Berechnungen, die mit einem Bären-Call-Spread verbunden sind:

Maximaler Verlust = Differenz zwischen den Ausübungspreisen der Anrufe (dh Ausübungspreis des langen Anrufs abzüglich des Ausübungspreises des kurzen Anrufs) - Nettoprämie oder erhaltenes Guthaben + gezahlte Provisionen

Maximaler Gewinn = Nettoprämie oder Gutschrift erhalten - Provisionen bezahlt

Der maximale Verlust tritt ein, wenn die Aktie zum oder über dem Ausübungspreis des Long Calls notiert. Umgekehrt ergibt sich der maximale Gewinn, wenn die Aktie zum oder unter dem Ausübungspreis des Short Calls handelt.

Break-even = Basispreis des Short Calls + Net Premium oder Guthaben erhalten

Im vorherigen Beispiel ist der Break-Even-Punkt = 200 USD + 5 USD = 205 USD.

Vorteile von Bear Call Spread

• Mit dem Bären-Call-Spread können Prämieneinnahmen mit geringerem Risiko erzielt werden, im Gegensatz zum Verkauf oder Schreiben eines "nackten" Calls.
• Der Bären-Call-Spread nutzt den Zeitverfall, der ein sehr wichtiger Faktor in der Optionsstrategie ist. Da die meisten Optionen entweder verfallen oder nicht ausgeübt werden, liegen die Chancen auf der Seite des Bären-Call-Spread-Urhebers.
• Der Bären-Spread kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Strike-Preise nicht sehr weit voneinander entfernt sind, da dies das maximale Risiko sowie den maximalen potenziellen Gewinn der Position verringert. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um die Gewinne zu maximieren, auch wenn dies einen größeren Verlust bedeutet, sollte die Aktie ansteigen.
• Da es sich um eine Spread-Strategie handelt, werden für einen Bären-Call-Spread im Vergleich zum Verkauf von Naked Calls geringere Margin-Anforderungen gestellt.

Bear Call Spread Nachteile

• Gewinne sind bei dieser Optionsstrategie sehr begrenzt und können möglicherweise nicht ausreichen, um das Verlustrisiko zu rechtfertigen, wenn die Strategie nicht funktioniert.
• Es besteht ein erhebliches Risiko, dass das Short-Call-Segment vor Ablauf zugewiesen wird, insbesondere wenn der Bestand schnell steigt. Dies kann dazu führen, dass der Händler gezwungen ist, die Aktie zu einem Preis zu kaufen, der deutlich über dem Ausübungspreis des Short Calls liegt, was sofort zu einem beträchtlichen Verlust führt. Dieses Risiko ist viel größer, wenn der Unterschied zwischen den Basispreisen des Short-Calls und des Long-Calls erheblich ist.
• Ein Bären-Call-Spread eignet sich am besten für Aktien oder Indizes, die eine erhöhte Volatilität aufweisen und möglicherweise geringfügig niedriger gehandelt werden. Dies bedeutet, dass die Bandbreite der optimalen Bedingungen für diese Strategie begrenzt ist.

Die Quintessenz

Der Bären-Call-Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um in volatilen Zeiten Prämieneinnahmen zu erzielen. Angesichts der Tatsache, dass die Risiken dieser Strategie die Gewinne überwiegen, sollte sie jedoch nur von relativ erfahrenen Anlegern und Händlern genutzt werden.