Block Order
Ein Blockauftrag wird für den Verkauf oder Kauf einer großen Anzahl von Wertpapieren erteilt. Block Orders werden manchmal für den Verkauf oder Kauf von mehr als 10.000 Aktien derselben Aktie oder von festverzinslichen Wertpapieren im Wert von 200.000 USD (oder mehr) verwendet.
Eine Block Order wird auch als Block Trade bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Block Orders werden verwendet, um große Mengen von Wertpapieren zu kaufen oder zu verkaufen, typischerweise 10.000 Aktien oder mehr oder 200.000 USD (oder mehr) von festverzinslichen Wertpapieren. Tatsächliche Block Trades können viel größer sein.
- Blockaufträge werden häufig von einem Vermittler aufgelöst, um die Auswirkungen auf den Markt zu verringern, oder die Transaktion wird über einen dunklen Pool oder einen Vermittler abgeglichen. Bei kleinen Aufträgen wird ein Iceberg-Auftrag oder eine andere Routing-Lösung verwendet, um die aktuelle Liquidität zu nutzen.
- Block Orders werden hauptsächlich von institutionellen Anlegern verwendet, obwohl Einzelhändlern über einige Broker Block Trading-Tools zur Verfügung stehen.
Grundlegendes zur Blockreihenfolge
Normalerweise würde eine Bestellung von 10.000 Aktien (ohne Penny Stocks) oder festverzinsliche Wertpapiere im Wert von 200.000 USD oder mehr eine Blockbestellung darstellen. Diese Trades werden häufig von institutionellen Anlegern platziert, die große Portfolios verwalten. Wenn ein Händler oder Investor seine Wertpapiere schnell auslagern möchte, verkauft er sie häufig mit einem Rabatt, der treffend als "Sperrrabatt" bezeichnet wird. Eine Block Order kann auch verwendet werden, um ein Wertpapier zu kaufen, wodurch der Preis aufgrund der erhöhten Nachfrage nach dem Wertpapier aus der Order in der Regel hochgehalten oder hochgeschraubt wird.
Blockaufträge werden über ein spezielles System eingegeben oder an einen Intermediär weitergegeben, und die Aktien erhalten einen Durchschnittspreis pro Aktie, der dem gewichteten Preis aller Ausführungen entspricht, die zur Ausführung des Auftrags erforderlich sind. Die kaufende oder verkaufende Partei hat die Kontrolle darüber, wie sie die Bestellung eingibt oder wie sie den Vermittler anweist, die Bestellung zu bearbeiten. Da sich große Aufträge erheblich auf den Wertpapierpreis auswirken können, kann es sein, dass der Block Order-Benutzer nicht immer die gewünschte Anzahl von Aktien und / oder den gewünschten Preis erhält.
Blockaufträge werden häufig auch außerhalb der Börse ausgeführt, müssen jedoch der Börse gemeldet werden. Beispielsweise muss ein Hedgefonds möglicherweise 100.000 Aktien eines Wertpapiers verkaufen, während eine andere Partei bereit ist, 100.000 zu kaufen. Die Parteien können ihre Interessen an einem dunklen Pool oder bei einem Vermittler anmelden. Wenn der dunkle Pool oder der Vermittler eine Übereinstimmung findet, erfolgt der Handel zu einem festgelegten oder übereinstimmenden Preis oder manchmal zum Mittelkurs zwischen Geld- und Briefkurs. Wenn die Transaktion außerhalb der Börse stattfindet, muss die Transaktion dennoch rechtzeitig an die Börse gemeldet werden.
Wenn ein Vermittler verwendet wird, der manchmal als Blockhaus bezeichnet wird, findet der Vermittler möglicherweise jemanden, der die andere Seite der Transaktion übernimmt, oder er schneidet den Auftrag in kleinere Teile auf und sendet ihn dann an mehrere Makler oder elektronische Kommunikationsnetze (ECNs) ), um die Größe des Auftrags und seinen Urheber zu verschleiern. Sie können diese kleineren Aufträge zu unterschiedlichen Zeiten und zu unterschiedlichen Preisen versenden, um die Auswirkungen des Auftrags auf den Markt zu verringern.
Blockaufträge werden von Einzelhändlern selten benötigt und werden hauptsächlich von institutionellen Händlern verwendet. Während dies der Fall ist, bieten einige Brokerhäuser Einzelhändlern Block Trade-Funktionen über Iceberg Orders oder Routing-Lösungen an, mit denen Aufträge im Laufe der Zeit innerhalb einer bestimmten Preisspanne ausgeführt werden, sobald Liquidität verfügbar ist.
Beispiel einer institutionellen Block Order an der Börse
Angenommen, ein Hedgefonds muss zwei Millionen Aktien von Netflix Inc. (NFLX) verkaufen. Zum Zeitpunkt des Verkaufs beträgt das durchschnittliche tägliche Volumen rund fünf Millionen Aktien. Der Versuch, die Aktien auf einmal zu verkaufen, würde daher einen erheblichen Ausverkauf auslösen, da etwa 40% des täglichen Durchschnittsvolumens sofort durchgesetzt würden. Daher ist es unwahrscheinlich, dass nur eine Market-Sell-Order oder sogar eine Iceberg- oder Limit-Order verwendet wird.
Der Hedgefonds entscheidet sich dafür, ein Blockhaus anzurufen und die Transaktion ausführen zu lassen. Das Blockhaus, das andere Käufer und Verkäufer in der Aktie kennt, kennt möglicherweise Käufer, die am Kauf der Aktien interessiert wären. In diesem Fall könnte der Vermittler einen vereinbarten Preis zwischen den beiden Paraden finden und sie tätigen einen Handel außerhalb der Börse. Dies hat keine Auswirkungen auf den Markt, und die beiden Parteien erhalten die gewünschte Transaktion.
Wenn der Vermittler keinen Käufer finden oder für eine außerbörsliche Transaktion verkaufen kann, kann er es mit einem dunklen Pool versuchen. Da dunkle Pools nicht angeben, wie viele Aktien in Ordnung sind, können sie eine große Menge von Aktien verbuchen, die für die Transaktion mit entgegengesetzten Aufträgen, die im dunklen Pool verbucht werden, frei sind. Dies kann ausschließlich oder in Kombination mit einer weiteren Aufteilung der Bestellung und einer Veröffentlichung auf anderen ECNs sowie bei verschiedenen Brokern im Laufe der Zeit und zu unterschiedlichen Preisen verwendet werden, um die Größe der Bestellung und die Person oder Institution, die sie verkauft, zu verbergen.
Angenommen, die Aktie handelt um 310 USD, wenn der Blockauftrag zum Verkauf von zwei Millionen Aktien erteilt wird. Der Vermittler bricht die Bestellung auf und kann die Aktien zu einem Durchschnittspreis von 309 USD verkaufen. Da der Auftrag im Laufe der Zeit an verschiedenen Orten aufgelöst und ausgeführt wurde, wirkte er sich weniger auf den Markt aus als der gleichzeitige Verkauf aller Anteile. Wenn die Aktie stark nachgefragt wurde, kann der Intermediär die Aktien möglicherweise sogar zu immer höheren Preisen verkaufen und beispielsweise einen Durchschnittspreis von 311 USD oder 315 USD erzielen.
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