Tenor
Tenor in Finance kann mehrere Verwendungszwecke haben, bezieht sich jedoch in der Regel auf die verbleibende Zeit für die Rückzahlung eines Kredits oder bis zum Ablauf eines Finanzvertrags. Es wird am häufigsten für nicht standardisierte Kontrakte wie Devisenswaps und Zinsswaps verwendet, während der Begriff "Fälligkeit" normalerweise das gleiche Konzept für Staatsanleihen und Unternehmensanleihen ausdrückt. Tenor kann sich auch auf die Zahlungshäufigkeit eines Zinsswaps beziehen.
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BREAKING DOWN Tenor
Die Laufzeit der meisten Finanzinstrumente nimmt mit der Zeit ab, während die Laufzeit konstant bleibt. Das mit einem bestimmten Vermögenswert verbundene Risiko nimmt tendenziell mit der Verkürzung der Restlaufzeit ab. Die Laufzeit eines Zinsswaps kann sich auch auf die Häufigkeit beziehen, mit der Couponzahlungen getauscht werden.
Risiko
Im Allgemeinen nimmt das mit einem bestimmten Instrument verbundene Risiko mit abnehmender Restlaufzeit (Tenor) ab. Dies liegt daran, dass die Wahrscheinlichkeit, dass etwas schief geht, umso größer ist, je länger die Restlaufzeit ist, was den Anleger den gesamten oder einen Teil seines Kapitals kosten könnte. Aus diesem Grund erfordert ein Zinsswap mit längerer Laufzeit im Allgemeinen einen größeren Spread.
Einige Anleger werden aufgrund des damit verbundenen Risikos keine Finanzinstrumente kaufen oder Verträge mit einer Laufzeit abschließen, die länger als ein bestimmter Zeitraum dauert. Das Laufzeitlimit kann auch abhängig von der Bonität der Gegenpartei variieren. Beispielsweise könnte eine Bank einen fünfjährigen Zinsswap mit einem Unternehmen mit AA-Rating eingehen, aber nur einen dreijährigen Swap mit einem Unternehmen mit A-Rating.
Swaps
Ein Zinsswap ist der Umtausch einer Art von Zinszahlung, in der Regel eines festen Zinssatzes, gegen eine andere Art von Zahlung, in der Regel eines variablen Zinssatzes. Die Zinsscheine werden in festgelegten Abständen zwischen den beiden Parteien ausgetauscht. Das Intervall wird manchmal als Laufzeit des Swaps bezeichnet.
Einer der häufigsten Swaps ist beispielsweise der Umtausch eines festen Zinssatzes gegen Zahlungen zum US-amerikanischen Dreimonats-LIBOR, der halbjährlich gezahlt wird. Dies bedeutet, dass der variable Zinssatz vierteljährlich zurückgesetzt wird, die Zahlungen jedoch zusammengesetzt und halbjährlich gezahlt werden. Dies würde als ein sechsmonatiger Tenor angesehen werden.
Basis-Swaps sind der Umtausch eines variabel verzinslichen Indexes gegen einen anderen, beispielsweise den einmonatigen US-Dollar-LIBOR gegen den dreimonatigen US-Dollar-LIBOR. Die Swaps sind häufig so strukturiert, dass Zinszahlungen nur für den längeren Zeitraum getauscht werden. In diesem Beispiel würden die Zahlungen alle drei Monate ausgetauscht, was der Laufzeit des Swaps entspricht. Die Anpassung der Couponzahlungen verringert das Kreditrisiko für den Kontrahenten, der einen einmonatigen LIBOR zahlt, der andernfalls drei Zahlungen für jeden eingegangenen LIBOR leisten würde.
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