Rentabilität mit Kapitalrendite

Stellen Sie sich den Return on Capital Employed (ROCE) als Clark Kent der Finanzkennzahlen vor. ROCE ist ein guter Weg, um die Gesamtleistung eines Unternehmens zu messen. Als eine von mehreren unterschiedlichen Rentabilitätskennzahlen, die für diesen Zweck verwendet werden, kann ROCE zeigen, wie Unternehmen ihr Kapital effizient einsetzen, indem sie den erzielten Nettogewinn im Verhältnis zum eingesetzten Kapital untersuchen.

Die meisten Anleger werfen keinen zweiten Blick auf den ROCE eines Unternehmens, aber versierte Anleger wissen, dass ROCE wie Kents Alter Ego eine Menge Muskeln hat. Der ROCE kann Anlegern dabei helfen, Wachstumsprognosen durchzusehen, und er kann häufig als verlässlicher Maßstab für die Unternehmensleistung dienen. Das Verhältnis kann ein Superheld sein, wenn es darum geht, die Effizienz und Rentabilität der Kapitalinvestitionen eines Unternehmens zu berechnen.

Kapitalrendite - ROCE definiert

Einfach ausgedrückt spiegelt der ROCE die Fähigkeit eines Unternehmens wider, eine Rendite auf das gesamte eingesetzte Kapital zu erzielen. Der ROCE wird berechnet, indem ermittelt wird, wie viel Prozent des eingesetzten Kapitals eines Unternehmens im Vorsteuergewinn erzielt wurden, bevor die Fremdkapitalkosten anfallen. Das Verhältnis sieht so aus:

Der Zähler oder die Rendite, die in der Regel als Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) ausgedrückt wird, umfasst das Ergebnis vor Steuern, außerordentliche Posten, Zinsen und zu zahlende Dividenden. Diese Positionen befinden sich in der Gewinn- und Verlustrechnung. Der Nenner oder das eingesetzte Kapital ist die Summe aller Stamm- und Vorzugskapitalreserven, aller Verbindlichkeiten aus Schuld- und Finanzierungsleasing sowie der Minderheitsanteile und Rückstellungen.

Für den Fall, dass diese Zahlen - EBIT oder eingesetztes Kapital - nicht verfügbar sind oder nicht gefunden werden können, kann der ROCE auch berechnet werden, indem die kurzfristigen Verbindlichkeiten von der Bilanzsumme abgezogen werden. Alle diese Positionen sind auch in der Bilanz enthalten.

Was sagt ROCE ">

Für den Anfang ist der ROCE eine nützliche Messgröße für den Vergleich der relativen Rentabilität von Unternehmen. Der ROCE ist aber auch eine Art Effizienzmaßstab - er misst nicht nur die Rentabilität, sondern auch die Gewinnmargen. Der ROCE misst die Rentabilität nach Berücksichtigung des eingesetzten Kapitals. Diese Kennzahl ist im Öl- und Gassektor sehr beliebt, um die Rentabilität eines Unternehmens zu bewerten. Es kann auch mit anderen Methoden wie der Eigenkapitalrendite (ROE) verwendet werden. Es sollte nicht für Unternehmen verwendet werden, die über eine große Barreserve verfügen, die ungenutzt bleibt.

Schauen wir uns ein Beispiel an, um zu verstehen, wie wichtig das Faktorisieren des eingesetzten Kapitals ist. Angenommen, Unternehmen A erzielt bei einem Umsatz von 1.000 US-Dollar einen Gewinn von 100 US-Dollar. Unternehmen B verdient 150 US-Dollar mit 1.000 US-Dollar Umsatz. In Bezug auf die reine Rentabilität liegt B mit einer Gewinnspanne von 15% weit vor A mit einer Gewinnspanne von 10%. Angenommen, A beschäftigt 500 USD Kapital und B 1.000 USD. Unternehmen A hat einen ROCE von 20% [100/500], während B einen ROCE von nur 15% [150 / 1.000] hat.

Die ROCE-Messungen zeigen, dass Unternehmen A sein Kapital besser nutzt. Mit anderen Worten, es ist in der Lage, mehr Einnahmen aus jedem eingesetzten Dollar Kapital herauszuholen.

Ein hoher ROCE-Wert zeigt an, dass ein größerer Teil des Gewinns zum Nutzen der Aktionäre zurück in das Unternehmen investiert werden kann. Das reinvestierte Kapital wird wieder mit einer höheren Rendite eingesetzt, was zu einem höheren Gewinn je Aktie beiträgt. Ein hoher ROCE ist daher ein Zeichen für ein erfolgreiches Wachstumsunternehmen.

ROCE und die Kosten für die Kreditaufnahme

Der ROCE eines Unternehmens sollte immer mit den aktuellen Kreditkosten verglichen werden. Wenn ein Investor für ein Jahr 10.000 USD zu einem konstanten Zinssatz von 1, 7% in eine Bank einbringt, stellen die erhaltenen 170 USD eine Kapitalrendite dar. Um die Investition von 10.000 USD in ein Unternehmen zu rechtfertigen, muss der Anleger mit einer Rendite rechnen, die deutlich über 1, 7% liegt.

Um eine höhere Rendite zu erzielen, muss ein öffentliches Unternehmen kostengünstiger mehr Geld beschaffen, was es in die Lage versetzt, einen Anstieg des Aktienkurses zu verzeichnen. ROCE misst die Fähigkeit eines Unternehmens, dies zu tun. Es gibt keine festen Benchmarks, aber als Faustregel sollte der ROCE mindestens das Doppelte der Zinssätze betragen. Eine niedrigere Rendite deutet darauf hin, dass ein Unternehmen seine Kapitalressourcen schlecht nutzt.

ROCE analysieren: Richtlinien

Konsistenz ist ein Schlüsselfaktor für die Leistung. Mit anderen Worten, Anleger sollten es ablehnen, nur auf der Grundlage einer Jahresrendite für das eingesetzte Kapital zu investieren. Schauen Sie sich an, wie sich ROCE über mehrere Jahre verhält, und verfolgen Sie den Trend genau.

Ein Unternehmen, das mit jedem Dollar, der Jahr für Jahr in das Geschäft investiert wird, eine höhere Rendite erzielt, muss eine höhere Marktbewertung aufweisen als ein Unternehmen, das Kapital verbrennt, um Gewinne zu erzielen. Halten Sie Ausschau nach plötzlichen Veränderungen - ein Rückgang des ROCE könnte den Verlust von Wettbewerbsvorteilen bedeuten.

Da der ROCE die Rentabilität im Verhältnis zum investierten Kapital misst, ist der ROCE für kapitalintensive Unternehmen oder Firmen wichtig, die große Vorabinvestitionen benötigen, um mit der Produktion von Waren zu beginnen. Beispiele für kapitalintensive Unternehmen sind Telekommunikationsunternehmen, Energieversorger, Schwerindustrien und sogar Lebensmittelunternehmen. Der ROCE hat sich für Öl- und Gasunternehmen, die auch in einer kapitalintensiven Branche tätig sind, als unbestrittenes Maß für die Rentabilität erwiesen. Oft besteht eine starke Korrelation zwischen dem ROCE und der Kursentwicklung einer Ölgesellschaft.

ROCE: Besondere Überlegungen

Der ROCE ist zwar ein gutes Maß für die Rentabilität, liefert jedoch möglicherweise keine genaue Darstellung der Leistung für Unternehmen mit großen Liquiditätsreserven. Diese Rücklagen könnten Mittel sein, die aus einer kürzlich erfolgten Aktienemission aufgebracht wurden. Barreserven werden als Teil des eingesetzten Kapitals gezählt, auch wenn diese Reserven möglicherweise noch nicht genutzt werden. Daher kann diese Einbeziehung der Barreserven das Kapital tatsächlich überbewerten und den ROCE verringern.

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das einen Gewinn von 15 US-Dollar auf 100 US-Dollar eingesetzt hat - oder einen ROCE von 15 Prozent. Nehmen wir an, 40 Dollar des eingesetzten Kapitals von 100 Dollar waren Barmittel, die kürzlich eingeworben wurden, und müssen erst noch in den Geschäftsbetrieb investiert werden. Wenn wir diesen latenten Kassenbestand ignorieren, liegt das Kapital tatsächlich bei 60 US-Dollar. Der ROCE des Unternehmens ist also um 25% beeindruckender.

Darüber hinaus kann es vorkommen, dass der ROCE den Umfang des eingesetzten Kapitals unterschätzt. Der Konservatismus schreibt vor, dass immaterielle Vermögenswerte - wie Marken, Marken, Forschung und Entwicklung - nicht zum eingesetzten Kapital gezählt werden. Immaterielle Werte sind zu schwer zu bewerten, weshalb sie weggelassen werden. Sie repräsentieren jedoch weiterhin das eingesetzte Kapital.

Nachteile der ROCE-Analyse

Auch wenn dies ein gutes Maß für die Rentabilität sein kann, gibt es verschiedene Gründe, warum Anleger den ROCE möglicherweise nicht als Richtschnur für ihre Anlageentscheidungen verwenden möchten.

Erstens stammen die Zahlen, die zur Berechnung des ROCE herangezogen werden, aus der Bilanz, bei der es sich um historische Daten handelt. Daher liefert es nicht unbedingt ein genaues, vorausschauendes Bild. Zweitens konzentriert sich diese Methode häufig auf kurzfristige Erfolge, sodass sie möglicherweise kein gutes Maß für längerfristige Erfolge eines Unternehmens darstellt. Schließlich kann der ROCE nicht angepasst werden, um unterschiedliche Risikofaktoren aus unterschiedlichen Investitionen eines Unternehmens zu berücksichtigen.

Die Quintessenz

Wie alle Leistungsmetriken hat ROCE seine Schwierigkeiten und Grenzen, ist jedoch ein leistungsstarkes Tool, das Aufmerksamkeit verdient. Stellen Sie sich das als Tool vor, mit dem Sie Unternehmen identifizieren können, die eine hohe Rendite aus dem Kapital erzielen, das sie in ihre Geschäfte gesteckt haben. ROCE ist besonders wichtig für kapitalintensive Unternehmen. Spitzenreiter sind die Unternehmen, die über einen Zeitraum von mehreren Jahren überdurchschnittliche Renditen erzielen, und ROCE kann Ihnen dabei helfen, diese zu erkennen.