Sollten Sie Flüsternummern beachten?

Während der Gewinnsaison, in der Unternehmen ihre Quartalsergebnisse öffentlich bekannt geben, sind viele Flüsterzahlen in der Wall Street und im Internet zu hören. Es kann eine Zeit extremer Aktienvolatilität sein, da die Unternehmen, die die Gewinnschätzungen nicht einhalten, normalerweise hart getroffen werden und einen Rückgang des Aktienkurses erleben. Allerdings können auch Unternehmen, die die Gewinnschätzungen erfüllen, darunter leiden, wenn sie nicht mit der scheinbar mysteriösen Flüsternummer übereinstimmen.

Was sind Flüsternummern? Woher kommen sie? Wir werden versuchen, die Whisper-Nummer zu entmystifizieren und ihre Bedeutung für Sie als einzelnen Investor zu bewerten.

Was sind Gewinnschätzungen?

Wenn ein Unternehmen seine Gewinne veröffentlicht, hängt jede Steigerung oder Abnahme seiner Rentabilität oft davon ab, wie gut das Unternehmen im Vergleich zu den Erwartungen von Analysten und Anlegern abgeschnitten hat. Dies liegt daran, dass der Kurs einer Aktie fast immer alle zukünftigen Informationen berücksichtigt. Mit anderen Worten, wie gut (oder schlecht) ein Unternehmen voraussichtlich abschneiden wird, ist bereits im Aktienkurs enthalten.

Zum Beispiel wird der Markt ein Unternehmen bestrafen, von dem ein Gewinnwachstum von 20% erwartet wird, wenn das tatsächliche Einkommen nur um 15% steigt. Umgekehrt wird ein Unternehmen, das voraussichtlich um 10% wachsen wird, aber um 12% expandiert, wahrscheinlich belohnt. Dieses Phänomen tritt auf, weil die zukünftigen Gewinne die treibende Kraft für die Bewertung des Aktienkurses sind. Eine unerwartete Gewinnüberraschung für das laufende Quartal eines Unternehmens wird sehr wahrscheinlich weitreichende Auswirkungen auf die Gewinnprognosen für die kommenden Jahre haben und die Berechnung des Barwerts der Unternehmensaktien durch die Anleger erheblich verändern.

Es ist nicht verwunderlich, dass die meisten Analysten einen Großteil ihrer Zeit damit verbringen, eine genaue Vorhersage der zukünftigen Gewinne eines Unternehmens zu treffen, die als Forward-Gewinne bezeichnet werden. Überraschende oder enttäuschende Schätzungen der Wall Street von nur wenigen Cent können sich dramatisch auf eine Aktie auswirken. Wenn eine große Maklerfirma eine Vorhersage treffen kann, die sogar einen Cent genauer ist als die ihrer Konkurrenten, kann sie eine Menge zusätzliches Geld verdienen.

Um einen Schritt weiter zu gehen, gibt es Unternehmen, die nur Gewinnschätzungen an institutionelle Anleger verkaufen. Ihre Aufgabe ist es, so viele Maklerfirmen wie möglich zu kontaktieren und vierteljährliche Gewinnvorhersagen von den Analysten jedes Unternehmens zu erhalten. Die Schätzungen, die Sie online, in gedruckten Veröffentlichungen oder im Fernsehen sehen, werden normalerweise von diesen Firmen zusammengestellt und häufig als Durchschnitt oder als sogenannte Konsensschätzung angegeben. Wenn Sie die Konsensschätzung lesen, werden Sie häufig feststellen, dass der höchste und der niedrigste geschätzte Wert ebenfalls gemeldet werden. Dies kann Ihnen einen Eindruck von der Varianz der Analystenschätzungen vermitteln. Große Unterschiede zwischen der hohen und der niedrigen Schätzung weisen im Allgemeinen auf eine größere Unsicherheit in Bezug auf einen bestimmten Gewinnbericht hin.

Wie die Flüsternummer ins Spiel kommt

Selbst nach umfangreichen Nachforschungen sind die Schätzungen der Konsensgewinne oft noch nicht so genau. Eine Erklärung könnte sein, dass es nicht so viele Analysten gibt, die den gesamten Markt abdecken. Large Caps haben oft Dutzende von Analysten, aber es gibt viele Mid Caps und Small Caps, die keine Analystenabdeckung haben. Wenn sich die Nachricht von der Gewinnschätzung verbreitet, versucht das Spiel außerdem, die Diskrepanz zwischen dem tatsächlichen Gewinn und den Schätzungen vorherzusagen.

Hier kommt die Flüsternummer ins Spiel. Während die Konsensschätzung in der Regel allgemein verfügbar ist, sind Flüstern die inoffiziellen und unveröffentlichten Gewinn-pro-Aktie-Prognosen. In der Vergangenheit stammten diese von Fachleuten an der Wall Street und waren für die vermögenden Kunden von Top-Brokern gedacht.

Der Sarbanes-Oxley Act von 2002 begrenzte jedoch die Verfügbarkeit einiger Informationen, die zuvor die Flüsternummer anheizten, und erschwerte es einigen Anlegern, die Flüsternummern zu bestimmen. Mit all den Vorschriften an der Wall Street werden Sie keine Analysten finden, die Ihren Lieblingskunden Insider-Einkommensdaten liefern, da das Risiko, mit der SEC in Schwierigkeiten zu geraten, einfach zu groß ist.

Während es in den letzten Jahren schwieriger (wenn nicht unmöglich) geworden ist, Flüstern von Insidern auf der Straße zu bekommen, ist eine neue Art von Flüstern entstanden, bei der die Erwartungen der Anleger insgesamt (basierend auf geteilten Informationen, Grundlagenforschung, und der Ertragsentwicklung in der Vergangenheit) vermitteln einen Eindruck davon, was von einem Unternehmen zu erwarten ist, das sich ähnlich wie Insiderinformationen verbreitet.

Mit anderen Worten, das Flüstern ist jetzt die Erwartung von einzelnen Investoren. Das Flüstern ist immer noch "inoffiziell", wenn Sie die Konsensschätzung als "offizielle" Zahl betrachten, aber der Unterschied besteht darin, dass es von Einzelpersonen stammt, nicht von Fachleuten. Die Quelle hat sich auch von Ihrem Broker zu Online-Quellen geändert, die das Flüstern zusammenfassen.

Die offensichtlichsten Bedenken sind hier die Manipulation dieses "Konsenses" durch Anleger, die ein berechtigtes Interesse daran haben, eine Aktie zu fördern (oder zu verwerfen).

Sollten Sie der Whisper-Nummer folgen?

Während die Qualität der Quelle einer Flüsternummer mit Sicherheit wichtig ist, hängt es in erster Linie davon ab, welcher Anlegertyp Sie sind, ob Sie auf ein Flüstern achten sollten oder nicht. Für einen langfristigen Anleger (Buy-and-Hold-Anleger) wird die Preisbewegung um die Gewinnsaison im Laufe der Zeit nur ein kleiner Fehler sein, was die Flüsterzahl zu einer relativ trivialen Statistik macht.

Wenn Sie jedoch ein aktiverer Investor sind, der von Kursänderungen während der Gewinnsaison profitieren möchte, kann ein Flüstern ein viel wertvolleres Instrument sein. Unterschiede zwischen den tatsächlichen Gewinnergebnissen und den Konsensschätzungen können sich erheblich auf den Aktienkurs auswirken. Flüsternummern können nützlich sein, wenn sie sich unterscheiden (und natürlich genauer sind) als die Konsensprognose.

Zum Beispiel kann ein leises Flüstern ein Signal geben, aus einer Aktie auszusteigen, die Sie besitzen, bevor der Gewinn herauskommt. Auch Flüsternummern haben sicherlich eine Verwendung, wenn es um die große Anzahl von Aktien geht, die von keinen Analysten abgedeckt werden. Wenn Sie eine Aktie mit geringer Abdeckung analysieren, bietet eine Flüsternummer zumindest einen Einblick in die bevorstehenden Finanzdaten.

Es gibt sicherlich ein ethisches Problem mit dem, was wir als ältere Art von Flüsternummer bezeichnet haben. Angenommen, es gibt Analysten, die gegen Bundesgesetze verstoßen und Sie (oder eine Website) mit nicht öffentlichen Informationen versorgen. Möchten Sie das Risiko mit illegalen Daten wirklich eingehen? Während alle Investoren ständig nach einem Wettbewerbsvorteil suchen, sind Insider-Gesetze ein ernstes Geschäft - fragen Sie einfach Martha Stewart.

Die Quintessenz

Früher waren Flüsterzahlen die unveröffentlichten EPS-Prognosen, die an der Wall Street im Umlauf sind. Jetzt spiegeln sie eher die kollektiven Erwartungen einzelner Anleger wider. Für aktivere Anleger kann eine genaue Flüsterzahl kurzfristig äußerst wertvoll sein. Inwieweit dies für Sie wichtig ist, hängt von Ihrem Anlagestil ab. Flüsterzahlen sind zwar keine garantierte Möglichkeit, Geld zu verdienen (nichts ist dies), sie sind jedoch ein weiteres Instrument, das ernsthafte Anleger in Betracht ziehen sollten.