Kapitalrendite - ROCE-Definition
Die Kapitalrendite (Return on Capital Employed, ROCE) ist eine Finanzkennzahl, die die Rentabilität eines Unternehmens und die Effizienz misst, mit der das Kapital eingesetzt wird. Mit anderen Worten, die Kennzahl misst, wie gut ein Unternehmen mit seinem Kapital Gewinne erzielt. Die ROCE-Quote gilt als wichtige Rentabilitätskennzahl und wird von Anlegern häufig beim Screening nach geeigneten Anlagekandidaten herangezogen.
Die Formel für ROCE lautet
ROCE = EBITCapital Employedwhere: EBIT = Ergebnis vor Zinsen und SteuernCapital Employed = Bilanzsumme - kurzfristige Schulden \ & \ textbf {where:} \\ & \ text {EBIT} = \ text {Ergebnis vor Zinsen und Steuern} \\ & \ text {Capital Employed} = \ text {Bilanzsumme} - \ text {kurzfristige Verbindlichkeiten} \ \ \ end {aligned} ROCE = Capital EmployedEBIT wobei: EBIT = Ergebnis vor Zinsen und SteuernCapital Employed = Bilanzsumme - kurzfristige Verbindlichkeiten
Berechnung der Kapitalrendite
Der ROCE ist eine nützliche Messgröße für den Vergleich der Rentabilität von Unternehmen anhand des von ihnen verwendeten Kapitals. Für die Berechnung der Kapitalrendite sind zwei Messgrößen erforderlich: das Ergebnis vor Zinsen und Steuern sowie das eingesetzte Kapital.
Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT), auch als operatives Ergebnis bezeichnet, zeigt, wie viel ein Unternehmen allein ohne Berücksichtigung von Zinsen und Steuern aus seiner Geschäftstätigkeit verdient. Das EBIT wird berechnet, indem die Herstellkosten und die Betriebskosten vom Umsatz abgezogen werden.
Das eingesetzte Kapital ist der Gesamtbetrag des Kapitals, den ein Unternehmen zur Erzielung von Gewinnen verwendet hat. Dies ist die Summe der Eigen- und Fremdkapitalverbindlichkeiten der Anteilseigner. Sie kann vereinfacht werden als Bilanzsumme abzüglich kurzfristiger Verbindlichkeiten. Anstatt zu einem beliebigen Zeitpunkt eingesetztes Kapital zu verwenden, berechnen Analysten und Investoren den ROCE häufig auf der Grundlage des durchschnittlichen Kapitaleinsatzes, der sich aus dem Durchschnitt des Eröffnungs- und Schlusskapitals für den untersuchten Zeitraum ergibt.
Was sagt Ihnen die Kapitalrendite?
ROCE ist besonders nützlich, wenn Sie die Leistung von Unternehmen in kapitalintensiven Sektoren wie Versorger und Telekommunikation vergleichen. Dies liegt daran, dass der ROCE im Gegensatz zu anderen Fundamentaldaten wie der Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE), die nur die Rentabilität im Zusammenhang mit dem Stammkapital eines Unternehmens analysiert, auch Schulden und andere Verbindlichkeiten berücksichtigt. Dies liefert einen besseren Hinweis auf die finanzielle Leistungsfähigkeit von Unternehmen mit erheblichen Schulden.
Manchmal sind Anpassungen erforderlich, um eine genauere Darstellung des ROCE zu erhalten. Gelegentlich verfügt ein Unternehmen über einen übermäßigen Barbestand. Da dieser Barbestand jedoch nicht aktiv im Unternehmen eingesetzt wird, muss er möglicherweise von der Zahl des eingesetzten Kapitals abgezogen werden, um eine genauere Messung des ROCE zu erhalten.
Für ein Unternehmen ist der ROCE-Trend über die Jahre auch ein wichtiger Leistungsindikator. Im Allgemeinen bevorzugen Anleger Unternehmen mit stabilen und steigenden ROCE-Zahlen gegenüber Unternehmen, bei denen der ROCE volatil ist und von einem Jahr zum nächsten schwankt.
Beispiel für die Verwendung von ROCE
Betrachten Sie zwei Unternehmen, die in derselben Branche tätig sind: Colgate-Palmolive Company und Procter & Gamble. Die folgende Tabelle zeigt den ROCE beider Unternehmen für das am 31. Dezember 2016 bzw. am 30. Juni 2017 endende Geschäftsjahr.
| (in Millionen) | Colgate-Palmolive Company | Procter & Gamble | |
| Der Umsatz | 15.195 US-Dollar | 65.058 US-Dollar | |
| EBIT | 3.837 US-Dollar | 13.955 US-Dollar | |
| Gesamtvermögen | 12.123 US-Dollar | 120.406 US-Dollar | |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | 3.305 US-Dollar | 30.210 US-Dollar | |
| Eingesetztes Kapital | 8.818 US-Dollar | 90.196 US-Dollar | TA - CL |
| Kapitalrendite | 0, 4351 | 0, 1547 | EBIT / Capital Employed |
Anstatt nur die von jedem Unternehmen erzielten Einnahmen zu betrachten, sollte das von beiden Unternehmen eingesetzte Kapital verglichen werden. Obwohl Procter & Gamble im Berichtsjahr mehr Umsatz und mehr Vermögenswerte erzielte, liegt der ROCE von Colgate-Palmolive mit 43, 51% über dem ROCE von P & G von 15, 47%.
Dies bedeutet, dass Colgate-Palmolive sein Kapital besser einsetzt als P & G. Ein höherer ROCE bedeutet einen effizienteren Kapitaleinsatz. Der ROCE sollte höher sein als die Kapitalkosten des Unternehmens. Andernfalls weist es darauf hin, dass das Unternehmen sein Kapital nicht effektiv einsetzt und keinen Shareholder Value generiert.
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