Vierfache Hexerei
Vervierfachung bezieht sich auf ein Datum, an dem Aktienindex-Futures, Aktienindex-Optionen, Aktienoptionen und einzelne Aktien-Futures gleichzeitig verfallen. Während Aktienoptionskontrakte und Indexoptionen am dritten Freitag eines jeden Monats verfallen, verfallen alle vier Anlageklassen gleichzeitig am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember.
Vierfach-Hexerei ähnelt der dreifachen Hexerei, bei der drei der vier Märkte gleichzeitig auslaufen, oder der doppelten Hexerei, bei der zwei Märkte gleichzeitig auslaufen.
1:11Vierfache Hexerei
Vierfache Hexerei erklärt
Das vierfache Hexen ersetzte die dreifachen Hexentage, als im November 2002 der Handel mit Futures auf einzelne Aktien begann. Trotz des Ablaufs von vier Kontraktarten werden die Begriffe "dreifaches Hexen" und "vierfaches Hexen" häufig synonym verwendet.
Vierfach-, Dreifach- und Doppelhexerei leiten ihre Namen von der Volatilität oder Verwüstung ab, die all diesen Derivaten innewohnt, die am selben Tag auslaufen. Die Hexenstunde ist die Stunde zwischen Mitternacht und 1 Uhr morgens, in der übernatürliche Wesen die Erde durchstreifen sollen, die denjenigen, die unglücklich genug sind, um ihnen zu begegnen, Chaos und Pech bringen.
Die zentralen Thesen
- Vervierfachung bezieht sich auf einen Tag, an dem Derivate von Aktienindex-Futures, Aktienindex-Optionen, Aktienoptionen und einzelnen Aktien-Futures gleichzeitig verfallen.
- Während dies zu einem erhöhten Volumen und zu Arbitrage-Möglichkeiten führen kann, führt die Vervierfachung von Hexerei nicht notwendigerweise zu einer erhöhten Volatilität an den Märkten.
- Vierfache Hexentage weisen zum Teil ein hohes Handelsvolumen auf, was auf die Aufrechnung bestehender, rentabler Futures- und Optionskontrakte zurückzuführen ist.
Arten von Verträgen
Bevor wir untersuchen, wie sich die Hexerei auf die Märkte auswirkt, müssen wir zunächst die Arten von Verträgen untersuchen, die mit der Vervierfachung der Hexerei verbunden sind.
Optionskontrakte
Optionen sind Derivate, dh sie basieren auf zugrunde liegenden Wertpapieren wie Aktien. Optionskontrakte geben dem Käufer die Möglichkeit, jedoch nicht die Verantwortung, eine Transaktion des zugrunde liegenden Wertpapiers an oder vor einem bestimmten Datum und zu einem als Ausübungspreis bezeichneten voreingestellten Preis abzuschließen.
Es können Optionen erworben werden, um über eine Preiserhöhung in einer als Call-Option bezeichneten Aktie zu spekulieren. Ist der Kurs zum Verfalldatum der Option höher als der Ausübungspreis, kann der Anleger Aktien ausüben oder in Aktien umwandeln und eine Gewinnauszahlung vornehmen.
Mit einer Put-Option kann ein Anleger von einem Kursrückgang einer Aktie profitieren, solange der Kurs bei Verfall unter dem Basispreis liegt. Optionen verfallen am dritten Freitag eines jeden Monats und es gibt eine Vorausgebühr oder Prämie, um eine Option zu kaufen oder zu verkaufen.
Indexoptionen
Eine Indexoption ist wie ein Aktienoptionskontrakt, aber anstatt einzelne Wertpapiere zu kaufen, geben Indexoptionen Anlegern das Recht - und nicht die Verpflichtung -, den Index wie den S & P 500 zu handeln. Ob der Indexpreis oder der Indexwert über oder unter dem Wert liegt Der Ausübungspreis der Option am Verfalldatum bestimmt den Gewinn des Handels.
Indexoptionen bieten kein Eigentum an den einzelnen Aktien. Stattdessen wird die Transaktion in bar abgewickelt, wobei die Differenz zwischen dem Basispreis der Option und dem Indexwert bei Verfall angegeben wird.
Single Stock Futures
Futures-Kontrakte sind gesetzliche Vereinbarungen zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt. Futures-Kontrakte sind mit festen Mengen und Verfallsdaten standardisiert. Futures-Handel an einer Terminbörse. Der Käufer eines Terminkontrakts ist verpflichtet, den Basiswert bei Verfall zu kaufen, während der Verkäufer bei Verfall zum Verkauf verpflichtet ist.
Single Stock Futures sind Verpflichtungen zur Abnahme von Aktien des Basiswerts zum Ablaufdatum des Kontrakts. Jeder Kontrakt repräsentiert 100 Aktien. Inhaber von Aktien-Futures erhalten jedoch keine Dividendenzahlungen, bei denen es sich um Barzahlungen an die Aktionäre aus den Erträgen eines Unternehmens handelt.
Index-Futures
Index-Futures ähneln Aktien-Futures, mit der Ausnahme, dass Anleger einen Finanz- oder Aktienindex kaufen oder verkaufen, wobei der Kontrakt an einem zukünftigen Datum abgerechnet wird. Bei Verfall wird die bestehende Position ausgeglichen und ein Gewinn oder Verlust auf das Konto des Anlegers überwiesen.
Anleger setzen mit Index-Futures auf die Richtung eines Index, kaufen, wenn sie glauben, dass der Index steigen wird, und verkaufen, wenn sie glauben, dass der Markt sinken wird. Index-Futures können auch zur Absicherung eines Aktienportfolios verwendet werden, sodass ein Portfoliomanager das Portfolio bei Marktrückgängen nicht verkaufen muss.
Stattdessen erzielt der Terminkontrakt einen Gewinn, während das Portfolio abnimmt und einen Verlust hinnimmt. Ziel ist es, kurzfristige Portfolioverluste für langfristige Bestände zu minimieren.
Markteinfluss durch vierfache Hexerei
Vierfache Hexentage zeugen von einem hohen Handelsvolumen. Einer der Hauptgründe für die verstärkte Aktivität sind die rentablen Optionen und Terminkontrakte, die automatisch mit Gegengeschäften abgerechnet werden.
Kaufoptionen verfallen im Geld oder sind rentabel, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers höher ist als der Ausübungspreis im Kontrakt. Put-Optionen sind im Geld, wenn der Kurs der Aktie oder des Index unter dem Ausübungspreis liegt. In beiden Situationen führt der Ablauf von Optionen im Geld zu automatischen Transaktionen zwischen Käufern und Verkäufern der Verträge. Infolgedessen führt das Vervierfachen von Hexing-Daten dazu, dass eine erhöhte Anzahl dieser Transaktionen abgeschlossen wird.
Nach der Vervierfachungswoche sind die Marktindizes wie der S & P 500 laut CNBC möglicherweise rückläufig, da die kurzfristige Nachfrage nach Aktien erschöpft ist. Vierfache Hexentage bedeuten trotz des insgesamt gestiegenen Handelsvolumens nicht zwangsläufig eine hohe Volatilität.
Die Volatilität ist ein Maß für das Ausmaß der Kursschwankungen bei Wertpapieren. Die geringe Volatilität könnte auf langfristige institutionelle Anleger wie Pensionsfondsmanager zurückzuführen sein, die davon weitgehend unberührt sind, da sie ihre langfristigen Positionen nicht ändern. Die Verfügbarkeit einer Vielzahl von Absicherungsinstrumenten mit mehreren Verfallsdaten im Laufe des Jahres hat die Auswirkungen von vierfachen Hexentagen etwas gemindert.
Abschluss und Rollout von Futures-Kontrakten
Ein Großteil der Maßnahmen im Zusammenhang mit Futures und Optionen an vervierfachten Hexentagen konzentriert sich auf das Aufrechnen, Schließen oder Ausrollen von Positionen. Ein Terminkontrakt enthält eine Vereinbarung zwischen dem Käufer und dem Verkäufer, in der das zugrunde liegende Wertpapier zum Kontraktpreis bei Verfall an den Käufer zu liefern ist.
Zum Beispiel werden die 500 E-Mini-Kontrakte von Standard & Poor's, die 20% der Größe des regulären Kontrakts ausmachen, durch Multiplikation des Indexpreises mit 50 bewertet. Bei einem Kontrakt mit einem Preis von 2.100 beträgt der Wert 105.000 USD geliefert an den Vertragseigentümer, wenn der Vertrag bei Ablauf offen gelassen wird.
Am Verfallsdatum nehmen Vertragsinhaber keine Lieferung an und können stattdessen ihre Verträge schließen, indem sie ein Gegengeschäft zum jeweils gültigen Preis in bar buchen, um den Gewinn oder Verlust aus den Kauf- und Verkaufspreisen auszugleichen. Händler können den Kontrakt auch verlängern, indem sie den bestehenden Kontrakt aufrechnen und gleichzeitig einen neuen Options- oder Terminkontrakt buchen, der in Zukunft abgewickelt werden soll.
Arbitrage-Möglichkeiten
Im Laufe eines vervierfachten Hexentages können Transaktionen mit großen Vertragsblöcken Preisbewegungen hervorrufen, die Arbitrageuren die Möglichkeit bieten, von vorübergehenden Preisverzerrungen zu profitieren. Arbitrage kann das Volumen schnell ansteigen lassen, insbesondere wenn hochvolumige Roundtrips im Laufe des Handels an vervierfachten Hexentagen mehrmals wiederholt werden. Genauso wie Aktivität das Potenzial für Gewinne bieten kann, kann sie auch sehr schnell zu Verlusten führen.
Vorteile
Das vierfache Hexen kann Arbitrageuren die Möglichkeit bieten, von vorübergehenden Preisverzerrungen zu profitieren.
Zunehmende Handelsaktivität und -volumen treten an Hexentagen auf, was zu Marktgewinnen führen kann.
Nachteile
Es gibt kaum Anhaltspunkte dafür, dass die Vervierfachung der Hexerei zu einer höheren Rentabilität führt, da die Marktgewinne in der Regel gering sind.
Eine erhöhte Volatilität kann das Potenzial für Gewinne bieten, Verluste können jedoch ebenso offensichtlich sein.
Reales Beispiel für vierfache Hexerei
Freitag, der 15. März 2019, war der erste Vervierfachungstag des Jahres 2019. Die Raserei, die in dieser Woche vor Freitag einsetzte, führte zu einer Zunahme der Marktaktivität. Es ist jedoch ungewiss, ob die Hexerei zu höheren Gewinnen auf dem Markt führt, da es unmöglich ist, Gewinne aufgrund auslaufender Optionen und Futures von Gewinnen aufgrund anderer Faktoren wie Ertrag und wirtschaftlichen Ereignissen zu trennen.
Laut einem Reuters- Bericht betrug das Handelsvolumen an den US-Börsen am 15. März 2019 "10, 8 Milliarden Aktien im Vergleich zum Durchschnitt von 7, 5 Milliarden" in den letzten 20 Handelstagen.
In der Woche vor dem Vervierfachen am Freitag stieg der S & P 500 um 2, 9%, der Nasdaq um 3, 8% und der Dow Jones Industrial Average (DJIA) um 1, 6%. Es scheint jedoch, dass ein Großteil der Gewinne vor dem Vervierfachen am Freitag zu verzeichnen war, da der S & P nur um 0, 5% gestiegen ist, während der Dow am Freitag nur um 0, 54% gestiegen ist.
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