Nicht zustellbares Forward (NDF)
Ein nicht zustellbares Termingeschäft (Non-Deliverable Forward, NDF) ist ein Termingeschäft mit Barausgleich und in der Regel mit kurzer Laufzeit. Der Nennbetrag wird niemals umgetauscht, daher der Name "nicht lieferbar". Zwei Parteien vereinbaren, eine Transaktion für einen festgelegten Geldbetrag zu einem vertraglich vereinbarten Preis auf die jeweils andere Seite abzuwickeln - im Falle einer NDF-Währung. Dies bedeutet, dass die Gegenparteien die Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten NDF-Preis und dem geltenden Kassakurs ausgleichen. Der Gewinn oder Verlust errechnet sich aus dem Nominalwert des Vertrages unter Berücksichtigung der Differenz zwischen dem vereinbarten Zinssatz und dem Kassakurs zum Zeitpunkt der Abrechnung.
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Grundlegendes zu nicht zustellbaren Termingeschäften (Non-Deliverable Forwards, NDF)
Ein Non-Deliverable Forward (NDF) ist ein Währungsderivat-Kontrakt zwischen zwei Parteien zum Austausch von Zahlungsströmen zwischen dem NDF und den geltenden Kassakursen. Eine Partei zahlt der anderen Partei die Differenz, die sich aus diesem Umtausch ergibt.
Cashflow = (NDF-Satz - Kassakurs) * Nominalbetrag
NDFs werden außerbörslich gehandelt und sind in der Regel für Zeiträume von einem Monat bis zu einem Jahr notiert. Sie werden am häufigsten in US-Dollar notiert und abgewickelt und sind seit den 1990er Jahren ein beliebtes Instrument für Unternehmen, die sich gegen das Risiko illiquider Währungen absichern möchten.
Ein Non-Deliverable Forward (NDF) wird in der Regel offshore ausgeführt, dh außerhalb des Heimatmarkts der illiquiden oder nicht gehandelten Währung. Wenn beispielsweise die Auslandsabwicklung einer Landeswährung nicht möglich ist, kann die Transaktion in dieser Währung nicht mit jemandem außerhalb des eingeschränkten Landes abgewickelt werden. Die beiden Parteien können den NDF jedoch abwickeln, indem sie alle Gewinne und Verluste aus dem Kontrakt in eine frei gehandelte Währung umwandeln. Sie können sich dann gegenseitig die Gewinne / Verluste in dieser frei gehandelten Währung auszahlen.
Nicht zustellbare Termingeschäfte sind jedoch nicht auf illiquide Märkte oder Währungen beschränkt. Sie können von Parteien verwendet werden, die sich gegen einen bestimmten Vermögenswert absichern oder diesen aussetzen möchten, aber nicht an der Lieferung oder dem Erhalt des zugrunde liegenden Produkts interessiert sind.
Die zentralen Thesen
- Ein Non-Deliverable Forward (NDF) ist ein Währungsderivat-Kontrakt zwischen zwei Parteien zum Austausch von Zahlungsströmen zwischen dem NDF und den geltenden Kassakursen.
- Die größten NDF-Märkte sind der chinesische Yuan, die indische Rupie, der südkoreanische Won, der neue Taiwan-Dollar und der brasilianische Real.
- Das größte Segment des NDF-Handels wird über den US-Dollar abgewickelt und findet in London statt, mit aktiven Märkten auch in Singapur und New York.
Nicht zustellbare Forward-Struktur
In allen NDF-Verträgen sind das Währungspaar, der Nominalbetrag, das Fixierungsdatum, das Abrechnungsdatum und der NDF-Kurs angegeben. Für den Abschluss der Transaktion ist der am Fixierungsdatum geltende Kassakurs zu verwenden.
Der Fixierungstag ist der Tag, an dem die Differenz zwischen dem aktuellen Kassakurs und dem vereinbarten Kurs berechnet wird. Der Abrechnungstag ist der Tag, an dem die Zahlung der Differenz an den Zahlungsempfänger fällig wird. Die Abwicklung eines NDF ist näher an der eines Forward Rate Agreements (FRA) als an einem traditionellen Terminkontrakt.
Wenn eine Partei dem Kauf von chinesischem Yuan (Verkauf von Dollar) und die andere dem Kauf von US-Dollar (Verkauf von Yuan) zustimmt, besteht die Möglichkeit, dass zwischen den beiden Parteien kein Termingeschäft zustande kommt. Sie stimmen einer Rate von 6, 41 auf 1 Million US-Dollar zu. Der Fixierungstermin liegt bei einem Monat, die Abrechnung erfolgt in Kürze.
Beträgt der Kurs in einem Monat 6, 3, hat der Yuan gegenüber dem US-Dollar an Wert gewonnen. Die Partei, die den Yuan gekauft hat, ist Geld schuldig. Wenn sich der Kurs auf 6, 5 erhöht, hat der Yuan an Wert verloren (Anstieg des US-Dollars), und die Partei, die US-Dollars gekauft hat, ist Geld schuldig.
NDF-Währungen
Die größten NDF-Märkte sind der chinesische Yuan, die indische Rupie, der südkoreanische Won, der neue Taiwan-Dollar und der brasilianische Real. Das größte Segment des NDF-Handels findet in London statt, mit aktiven Märkten auch in Singapur und New York. Einige Länder, einschließlich Südkorea, haben zusätzlich zu einem aktiven NDF-Markt eingeschränkte Onshore-Terminmärkte.
Das größte Segment des NDF-Handels wird über den US-Dollar abgewickelt. Es gibt auch aktive Märkte, die den Euro, den japanischen Yen und in geringerem Maße das britische Pfund und den Schweizer Franken verwenden.
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