Schmaler gewichteter Durchschnitt
Der eng bemessene gewichtete Durchschnitt ist eine Anti-Verwässerungs-Bestimmung, mit der sichergestellt wird, dass Anleger nicht bestraft werden, wenn Unternehmen eine zusätzliche Finanzierung erhalten oder neue Aktien ausgeben. Ein schmaler gewichteter Durchschnitt berücksichtigt nur die Gesamtzahl der ausstehenden Vorzugsaktien zur Bestimmung des neuen gewichteten Durchschnittspreises für die alten Aktien.
BREAKING DOWN Narrow-Based Weighted Average
Der neue gewichtete Durchschnittspreis wird für den Vorzugsaktionär angepasst und schützt so vor Verwässerung. Die Methode mit enger Basis ist für Anleger am günstigsten, da sie den Preis der Vorzugsaktien stärker senkt als andere Methoden.
Optionen, Warrants und Aktien, die im Rahmen von Stock-Incentive-Pools ausgegeben werden können, werden normalerweise nicht in den gewichteten Durchschnitt einbezogen. Wenn das Unternehmen beispielsweise über einen Mitarbeiterbeteiligungsplan verfügt und frühe Mitarbeiter Optionen erhalten, werden diese Aktienäquivalente nicht in den gewichteten Durchschnitt einbezogen.
Wie der schmale gewichtete Durchschnitt die Verdünnung verringert
Der Effekt dieses gewichteten Durchschnitts ist insofern mit dem breit angelegten gewichteten Durchschnitt vergleichbar, als er den Wandlungspreis senkt. Diese Reduzierung errechnet sich aus dem Verhältnis der Anzahl der Stammaktien, die durch eine Abwärtsrunde zum aktuellen Wandlungspreis ausgegeben würden, aber dann mit der Anzahl der Stammaktien verglichen würden, die im Abwärtskurs zum niedrigeren Angebot ausgegeben wurden. Dem Anleger wird ein höherer Verwässerungsschutz gewährt, da die späteren Aktien stärker gewichtet und zum niedrigeren Ausgabepreis ausgegeben werden.
Ein enger gewichteter Durchschnitt könnte Teil der ausgehandelten Bedingungen für spätere Finanzierungsrunden für ein Unternehmen sein, da mehr Aktien ausgegeben und die Bewertungen erhöht werden. Typischerweise wird dies in frühen Finanzierungsrunden nicht umgesetzt.
Die Formel für den engbasierten gewichteten Durchschnitt kann wie folgt ausgedrückt werden:
Ausgabepreis je Aktie für die Runde x [(Gemeinsamer ausstehender Pre-Deal + Gemeinsamer Ausgabepreis für den zum vorherigen Wandlungspreis erhöhten Betrag) ÷ (Gemeinsamer ausstehender Pre-Deal + Gemeinsamer im Deal ausgegebener Betrag)]
In einem solchen Fall bezieht sich der Umlauf nur auf die Vorzugsaktien aus der Serie, die angepasst werden.
Die Einbeziehung der zusätzlichen Anteile in die breit angelegte Formel verringert die Höhe der Verwässerungsschutzanpassung für Inhaber von Vorzugsaktien im Vergleich zur eng angelegten Formel. Durch die Formel des engbasierten gewichteten Durchschnitts ist die Anzahl der zusätzlichen Aktien, die den Inhabern von Vorzugsaktien beim Umtausch ausgegeben werden, größer als die Anzahl der Aktien, die über den breitbasierten gewichteten Durchschnitt ausgegeben werden.
Die Differenz, die sich aus diesem gewichteten Durchschnitt ergibt, hängt von der relativen Preisgestaltung und Höhe der verwässernden Finanzierung sowie der Gesamtzahl der ausstehenden Stamm- und Vorzugsaktien ab.
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