Fusionen und Übernahmen: Was ist der Unterschied?

Fusionen und Übernahmen (M & A) sind Formen der Unternehmensumstrukturierung, die immer beliebter werden. Das Motiv, sich mit einem anderen Unternehmen zusammenschließen oder dieses übernehmen zu wollen, kommt vom Management, das versucht, bessere Synergien innerhalb des Unternehmens zu erzielen. Diese Synergie soll die Wettbewerbsfähigkeit und Effizienz des Unternehmens steigern. Fusionen und Übernahmen sind auch Möglichkeiten für ein Unternehmen, Fähigkeiten zu erwerben, die es nicht intern entwickeln kann oder will, sowie ein Unternehmen zu übernehmen, das als unter- oder unterbewertet gilt, und Werte freizusetzen, indem es seine Geschäftstätigkeit ändert oder das Unternehmen privat nimmt.

Die zentralen Thesen

• Fusionen verbinden zwei Unternehmen zu einer neuen Einheit. Sie sind in der Regel alle Gerechtigkeit.
• Akquisitionen werden getätigt, wenn ein Unternehmen genügend Eigenkapital erwirbt, um Eigentümer zu werden. Dies kann alles Bargeld, alles Eigenkapital oder, häufiger gesagt, eine Kombination aus beidem sein.
• Der Erwerb von Schulden kann auch Teil einer Akquisitionsstrategie sein.

Fusionen

Fusionen treten in der Regel zwischen Unternehmen auf, die der Ansicht sind, dass ein neu gegründetes Unternehmen besser im Wettbewerb stehen kann als die einzelnen Unternehmen. Die Vorstände der beiden Unternehmen genehmigen einen Zusammenschluss der Geschäftsbereiche sowie die Konditionen.

Fusionen erfolgen in der Regel auf Aktienbasis. Dies bedeutet, dass den Aktionären beider sich verschmelzender Unternehmen der gleiche Wert von Anteilen an der neuen Gesellschaft zuerkannt wird, den sie an einer der alten Gesellschaften gehalten haben. Wenn ein Aktionär vor dem Zusammenschluss Aktien im Wert von 10.000 USD besaß, würde er nach dem Zusammenschluss Aktien im Wert von 10.000 USD des neu gegründeten Unternehmens besitzen. Die Anzahl der im Besitz befindlichen Aktien würde sich nach dem Zusammenschluss wahrscheinlich ändern, aber der Wert würde gleich bleiben.

Akquisitionen

Fusionen sind jedoch selten eine echte Fusion von Gleichen. Häufig erwirbt ein Unternehmen indirekt ein anderes Unternehmen und ermöglicht es dem Zielunternehmen, es als Fusion zu bezeichnen, um seinen Ruf aufrechtzuerhalten. Wenn eine Akquisition auf diese Weise erfolgt, kann die einkaufende Firma die Zielfirma unter Verwendung aller Aktien, aller Barmittel oder einer Kombination aus beiden erwerben.

Wenn ein größeres Unternehmen ein kleineres Unternehmen mit sämtlichen Barmitteln erwirbt, ändert sich der Eigenkapitalanteil der Bilanz des Mutterunternehmens nicht. Die Muttergesellschaft hat lediglich die Mehrheit der ausgegebenen Stammaktien erworben. Wenn die Mehrheitsbeteiligung weniger als 100% beträgt, wird die Minderheitsbeteiligung im Abschnitt Verbindlichkeiten der Bilanz des Mutterunternehmens ausgewiesen.

Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen im Rahmen eines All-Stock-Deals erwirbt, wird das Eigenkapital beeinträchtigt.

In diesem Fall verpflichtet sich die Muttergesellschaft, den Aktionären der Zielgesellschaft für jede im Besitz der Zielgesellschaft befindliche Aktie eine bestimmte Anzahl von Aktien der Muttergesellschaft zur Verfügung zu stellen. Mit anderen Worten, wenn Sie 1.000 Aktien der Zielgesellschaft besaßen und die Bedingungen für einen 1: 1-All-Stock-Deal galten, würden Sie 1.000 Aktien der Muttergesellschaft erhalten. Das Eigenkapital der Muttergesellschaft würde sich um den Wert der den Aktionären der Zielgesellschaft zur Verfügung gestellten Aktien ändern.