Markt-Timing
Market Timing ist eine Art Anlage- oder Handelsstrategie. Es ist der Vorgang des Ein- und Ausstiegs aus einem Finanzmarkt oder des Wechsels zwischen Anlageklassen auf der Grundlage von Vorhersagemethoden. Zu diesen Prognoseinstrumenten gehören technische Indikatoren oder wirtschaftliche Daten, um die Entwicklung des Marktes einzuschätzen.
Viele Investoren, Akademiker und Finanzfachleute glauben, dass es unmöglich ist, den Markt zeitlich zu bestimmen. Andere Investoren, insbesondere aktive Händler, glauben fest daran. Ob ein Market Timing möglich ist, ist daher Ansichtssache. Mit Sicherheit kann gesagt werden, dass es sehr schwierig ist, den Markt langfristig konsequent und erfolgreich zu terminieren.
Market Timing ist das Gegenteil einer Buy-and-Hold-Anlagestrategie.
Die Grundlagen des Market Timings
Market Timing ist nicht unmöglich zu tun. Kurzfristige Handelsstrategien waren erfolgreich für professionelle Daytrader, Portfoliomanager und Vollzeitinvestoren, die mithilfe von Chartanalysen, Wirtschaftsprognosen und sogar Bauchgefühls über die optimalen Zeiten für den Kauf und Verkauf von Wertpapieren entschieden haben. Es ist jedoch nur wenigen Anlegern gelungen, Marktverschiebungen so konsequent vorherzusagen, dass sie gegenüber dem Buy-and-Hold-Anleger einen erheblichen Vorteil erzielen.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Market Timing ist eine Investment- oder Handelsstrategie: der Versuch, den Aktienmarkt zu schlagen, indem man seine Bewegungen vorhersagt und dementsprechend kauft und verkauft.
- Market Timing ist das Gegenteil einer Buy-and-Hold-Strategie.
- Während dies für Händler, Portfoliomanager und andere Finanzfachleute machbar ist, kann das Market Timing für den durchschnittlichen Einzelinvestor schwierig sein.
Die Kosten für Market Timing
Für einen durchschnittlichen Anleger, der weder Zeit noch Lust hat, den Markt täglich oder in einigen Fällen stündlich zu beobachten, gibt es gute Gründe, das Market Timing zu umgehen und sich auf eine langfristige Anlage zu konzentrieren. Aktive Anleger würden argumentieren, dass langfristige Anleger Gewinne verpassen, indem sie die Volatilität ausschalten, anstatt die Rendite über marktgerechte Exits zu sichern. Da es jedoch äußerst schwierig ist, die zukünftige Richtung des Aktienmarktes zu beurteilen, tendieren Anleger, die versuchen, Ein- und Ausgänge zeitlich zu steuern, häufig dazu, Anleger zu unterbieten, die investiert bleiben.
Befürworter der Strategie sagen, dass die Methode es ihnen ermöglicht, größere Gewinne zu erzielen und Verluste zu minimieren, indem sie vor einem Nachteil die Sektoren verlassen. Indem sie stets nach ruhigen Anlagegewässern streben, vermeiden sie die Volatilität von Marktbewegungen, wenn sie volatile Aktien halten.
Für viele Anleger sind die tatsächlichen Kosten jedoch fast immer höher als der potenzielle Nutzen einer Verlagerung in den und aus dem Markt.
Vorteile
Höhere Gewinne
Verminderte Verluste
Vermeidung von Volatilität
Geeignet für kurzfristige Anlagehorizonte
Nachteile
Tägliche Aufmerksamkeit für die Märkte erforderlich
Häufiger Transaktionskosten, Provisionen
Steuerlich benachteiligte kurzfristige Kapitalgewinne
Schwierigkeiten beim Timing von Ein- und Ausfahrten
Verpasste Opportunitätskosten
Eine "Quantitative Analyse des Anlegerverhaltens" des Bostoner Research-Unternehmens Dalbar zeigt, dass ein Investor, der zwischen 1995 und 2014 vollständig in den Standard & Poor's 500 Index investiert war, eine annualisierte Rendite von 9, 85% erzielt hätte. Wenn sie jedoch nur 10 der besten Tage auf dem Markt verpasst hätten, wäre die Rendite 5, 1% gewesen. Einige der größten Aufschwünge auf dem Markt ereignen sich in einer volatilen Zeit, in der viele Anleger aus dem Markt geflohen sind.
Erhöhte Transaktionskosten
Investmentfondsanleger, die in Fonds und Fondsgruppen investieren und diese verlassen und versuchen, den Markt zeitlich zu bestimmen, oder Fonds jagen, die einen Anstieg verzeichnen, erzielen eine Underperformance von bis zu 3% - hauptsächlich aufgrund der Transaktionskosten und Provisionen, die ihnen entstehen, insbesondere wenn sie in Fonds mit Aufwandsquoten investieren mehr als 1%.
Generierung von Steuerkosten
Kaufen Sie günstig und verkaufen Sie teuer, wenn dies erfolgreich durchgeführt wird, hat dies steuerliche Konsequenzen für die Gewinne. Wenn die Investition weniger als ein Jahr gehalten wird, wird der Gewinn mit dem kurzfristigen Kapitalgewinnsatz oder dem normalen Einkommensteuersatz des Anlegers besteuert, der höher ist als der langfristige Kapitalgewinnsatz.
Beispiel aus der realen Welt
Nach Einschätzung von Morningstar erzielten aktiv verwaltete Portfolios, die zwischen 2004 und 2014 in den Markt eingetreten sind, eine um 1, 5% geringere Rendite als passiv verwaltete Portfolios.
Laut Morningstar müssen aktive Anleger 70% der Zeit korrekt sein, um sich einen Vorteil zu verschaffen, was in dieser Zeitspanne praktisch unmöglich ist. Eine im Financial Analyst Journal von Nobelpreisträger William Sharpe im Jahr 1975 veröffentlichte wegweisende Studie "Wahrscheinliche Gewinne aus dem Market Timing" kam zu einem ähnlichen Ergebnis. In der Studie wurde versucht herauszufinden, wie oft ein Market Timer genau sein muss, um eine Performance zu erzielen, sowie ein passiver Indexfonds, der eine Benchmark nachbildet. Sharpe kam zu dem Schluss, dass ein Investor, der eine Market-Timing-Strategie einsetzt, in 74% der Fälle korrekt sein muss, um das Benchmark-Portfolio mit ähnlichem Risiko jährlich zu übertreffen.
Und nicht einmal die Profis machen es richtig. Eine Studie des Center for Retirement Research des Boston College aus dem Jahr 2017 ergab, dass Fonds mit dem Zieltermin, bei denen das Market Timing versucht wurde, eine um bis zu 0, 14 Prozentpunkte schlechtere Wertentwicklung als andere Fonds erzielten - eine Differenz von 3, 8% über 30 Jahre.
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