Wie Anleger Verschuldungsquoten verwenden, um die finanzielle Gesundheit zu messen

Während einige Unternehmen stolz darauf sind, schuldenfrei zu sein, haben sich die meisten Unternehmen irgendwann Geld geliehen, um Geräte zu kaufen, neue Büros zu errichten und / oder Gehaltsabrechnungen auszustellen. Für den Investor besteht die Herausforderung darin, zu bestimmen, ob die Verschuldung des Unternehmens nachhaltig ist.

Ist Schulden schädlich? In einigen Fällen kann die Kreditaufnahme ein positiver Indikator für die Gesundheit eines Unternehmens sein. Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das aufgrund der gestiegenen Nachfrage nach seinen Produkten eine neue Anlage bauen möchte. Sie muss möglicherweise ein Darlehen aufnehmen oder Anleihen verkaufen, um die Bau- und Ausrüstungskosten zu bezahlen. Es wird jedoch erwartet, dass der zukünftige Umsatz die damit verbundenen Kosten übersteigt. Und da Zinsaufwendungen steuerlich absetzbar sind, können Schulden eine günstigere Möglichkeit sein, das Vermögen zu erhöhen als das Eigenkapital.

Das Problem besteht darin, dass der Einsatz von Schulden, auch als Leveraging bezeichnet, übermäßig hoch ist. Da die Zinszahlungen einen großen Teil des Umsatzes ausmachen, hat ein Unternehmen weniger Geld, um Marketing, Forschung und Entwicklung sowie andere wichtige Investitionen zu finanzieren.

Große Schuldenlasten können Unternehmen während eines Wirtschaftsabschwungs besonders anfällig machen. Wenn das Unternehmen Schwierigkeiten hat, regelmäßige Zinszahlungen zu leisten, verlieren Anleger wahrscheinlich das Vertrauen und bieten auf den Aktienkurs. In extremeren Fällen kann das Unternehmen zahlungsunfähig werden.

Aus diesen Gründen prüfen erfahrene Anleger die Verbindlichkeiten des Unternehmens, bevor sie Unternehmensaktien oder Anleihen kaufen. Händler haben eine Reihe von Kennzahlen entwickelt, die dazu beitragen, gesunde Kreditnehmer von denen zu trennen, die in Schulden schwimmen.

Verschuldung und Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital

Zwei der bekanntesten Berechnungen - die Schuldenquote und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital - basieren auf Informationen, die in der Bilanz des Unternehmens verfügbar sind. Um die Schuldenquote zu bestimmen, dividieren Sie einfach die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens durch die Gesamtaktiva:

Schuldenquote = Summe PassivaGesamtvermögen \ text {Schuldenquote} = \ frac {\ text {Summe Passiva}} {\ text {Summe Passiva}} Schuldenquote = Summe PassivaGesamtvermögen

Ein Wert von 0, 5 oder weniger ist ideal. Mit anderen Worten, nicht mehr als die Hälfte des Vermögens des Unternehmens sollte durch Schulden finanziert werden. In der Realität tolerieren viele Anleger deutlich höhere Quoten. Kapitalintensive Branchen wie die Schwerindustrie sind stärker von Schulden abhängig als Dienstleistungsunternehmen, und Schuldenquoten von mehr als 0, 7 sind üblich.

Wie der Name schon sagt, vergleicht der Verschuldungsgrad stattdessen die Verschuldung des Unternehmens mit dem Eigenkapital des Anteilseigners. Es wird wie folgt berechnet:

Verschuldungsgrad = Summe der VerbindlichkeitenEigenkapital \ text {Verschuldungsgrad} = \ frac {\ text {Summe der Verbindlichkeiten}} {\ text {Eigenkapital}} Verschuldungsgrad = Anteilseigner EigenkapitalTotal Verbindlichkeiten

Wenn Sie die grundlegende Rechnungslegungsgleichung (Aktiva - Passiva = Eigenkapital) betrachten, werden Sie möglicherweise feststellen, dass diese beiden Gleichungen tatsächlich dasselbe betrachten. Mit anderen Worten, eine Verschuldungsquote von 0, 5 bedeutet zwangsläufig eine Verschuldungsquote von 1. In beiden Fällen bedeutet eine niedrigere Zahl, dass ein Unternehmen für seine Geschäftstätigkeit weniger auf Kredite angewiesen ist.

Diese beiden Verhältnisse können zwar nützliche Werkzeuge sein, sie sind jedoch nicht ohne Mängel. Beispielsweise enthalten beide Berechnungen kurzfristige Verbindlichkeiten im Zähler. Die meisten Anleger sind jedoch eher an langfristigen Schulden interessiert. Aus diesem Grund werden einige Händler beim Ermitteln der Zahlen die "Gesamtverbindlichkeiten" durch "langfristige Verbindlichkeiten" ersetzen.

Darüber hinaus erscheinen einige Verbindlichkeiten möglicherweise nicht einmal in der Bilanz und gehen nicht in die Kennzahl ein. Ein Beispiel hierfür sind Operating-Leasingverhältnisse, die häufig von Einzelhändlern genutzt werden. Nach den Grundsätzen ordnungsmäßiger Buchführung (GAAP) müssen Unternehmen diese nicht in der Bilanz ausweisen, sie werden jedoch in den Fußnoten ausgewiesen. Anleger, die einen genaueren Blick auf die Verschuldung werfen möchten, sollten die Finanzberichte nach diesen wertvollen Informationen durchsuchen.

Zinsdeckungsgrad

Die vielleicht größte Einschränkung der Verschuldung und des Verhältnisses von Verschuldung zu Eigenkapital ist, dass sie sich auf den Gesamtbetrag der Kreditaufnahme und nicht auf die Fähigkeit des Unternehmens beziehen, seine Schulden tatsächlich zu bedienen. Einige Organisationen sind möglicherweise mit erheblichen Schulden konfrontiert, erwirtschaften jedoch genügend Bargeld, um Zinszahlungen problemlos abwickeln zu können.

Darüber hinaus leihen nicht alle Unternehmen zum gleichen Zinssatz. Ein Unternehmen, das noch nie seinen Verpflichtungen nachgekommen ist, kann Kredite zu einem Zinssatz von drei Prozent aufnehmen, während sein Konkurrent einen Zinssatz von sechs Prozent zahlt.

Um diese Faktoren zu berücksichtigen, verwenden Anleger häufig den Zinsdeckungsgrad. Anstatt die Gesamtsumme der Schulden zu betrachten, werden die tatsächlichen Kosten der Zinszahlungen im Verhältnis zum Betriebsergebnis berechnet (einer der besten Indikatoren für das langfristige Gewinnpotenzial). Es wird mit dieser einfachen Formel bestimmt:

Zinsdeckungsgrad = BetriebsergebnisZinsaufwand \ text {Zinsdeckungsgrad} = \ frac {\ text {Betriebsergebnis}} {\ text {Zinsaufwand}} Zinsdeckungsgrad = ZinsaufwandOperatives Ergebnis

In diesem Fall werden höhere Zahlen als günstig angesehen. Im Allgemeinen bedeutet eine Quote von 3 und höher eine starke Fähigkeit zur Tilgung von Schulden, obwohl der Schwellenwert von Branche zu Branche unterschiedlich ist.

Analyse von Investitionen unter Verwendung von Schuldenquoten

Um zu verstehen, warum Anleger häufig mehrere Methoden zur Analyse von Schulden verwenden, schauen wir uns ein hypothetisches Unternehmen an, Tracy's Tapestries. Das Unternehmen hat ein Vermögen von 1 Million USD, Verbindlichkeiten von 700.000 USD und ein Eigenkapital von 300.000 USD. Das sich ergebende Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 2, 3 könnte einige potenzielle Investoren abschrecken.

$ 700.000 - $ 300.000 = 2, 3 \ $ 700.000 \ div \ $ 300.000 = 2, 3 $ 700.000 - $ 300.000 = 2, 3

Ein Blick auf die Zinsdeckung des Geschäfts vermittelt jedoch einen deutlich anderen Eindruck. Mit einem jährlichen Betriebseinkommen von 300.000 USD und jährlichen Zinszahlungen von 80.000 USD kann das Unternehmen Gläubiger pünktlich bezahlen und Bargeld für andere Ausgaben übrig lassen.

$ 300.000 - $ 80.000 = 3, 75 \ $ 300.000 \ div \ $ 80.000 = 3, 75 $ 300.000 - $ 80.000 = 3, 75

Da die Abhängigkeit von Schulden von Branche zu Branche unterschiedlich ist, vergleichen Analysten die Schuldenquoten in der Regel mit denen der direkten Wettbewerber. Ein Vergleich der Kapitalstruktur eines Bergbauausrüstungsunternehmens mit der eines Softwareentwicklers kann beispielsweise zu einer verzerrten Darstellung der finanziellen Situation führen.

Kennzahlen können auch verwendet werden, um Trends innerhalb eines bestimmten Unternehmens zu verfolgen. Wenn zum Beispiel die Zinsaufwendungen stetig schneller wachsen als das Betriebsergebnis, könnte dies ein Anzeichen für Schwierigkeiten sein.

Die Quintessenz

Obwohl es durchaus üblich ist, eine bescheidene Verschuldung zu tragen, sind Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad ernsthaften Risiken ausgesetzt. Hohe Schuldentilgungen wirken sich negativ auf die Einnahmen aus und gefährden in schweren Fällen den Zahlungsausfall des Unternehmens. Aktive Anleger verwenden eine Reihe unterschiedlicher Verschuldungsquoten, um ein umfassendes Bild davon zu erhalten, wie nachhaltig die Kreditaufnahme eines Unternehmens ist. Jede dieser Basisberechnungen bietet für sich genommen einen etwas eingeschränkten Überblick über die Finanzkraft des Unternehmens. Zusammen ergibt sich jedoch ein vollständigeres Bild - eines, das es ermöglicht, gesunde Unternehmen von den gefährlich verschuldeten auszusondern.