Leveraged ETFs: Eher eine gute Sache? Oder zu viel?

Was ist besser als eine gute Sache? Eher eine gute Sache. Es ist natürlich, mehr von etwas zu wollen, das wir mögen. Und Investoren mögen ETFs.

Was ist ein ETF?

Ein ETF oder Exchange Traded Fund ist ein Wertpapier, das an einer Börse gehandelt wird. Es handelt sich um eine Sammlung von Vermögenswerten, die aus Aktien, Anleihen, Rohstoffen oder anderen Anlagearten bestehen können. Es kann einen zugrunde liegenden Index wie den S & P 500 oder einen bestimmten Sektor oder eine bestimmte Branche abbilden oder es kann vollständig angepasst werden. Die möglichen Arten von ETFs sind nahezu unbegrenzt.

Grundlegendes zu gehebelten ETFs

Gehebelte ETFs

ETFs bieten Diversifikation, niedrige Kosten und Steuereffizienz. Angesichts dieser attraktiven Merkmale haben sich die Anleger beeilt, sie anzunehmen. Aber sollten sich Anleger für gehebelte ETFs entscheiden? Die Antwort hängt vom Anleger ab, aber per Definition ist der Einsatz von Hebeleffekten mit einem höheren Risiko verbunden.

Die Renditen eines ETF sind so ausgelegt, dass sie mit den Renditen der Wertpapiere übereinstimmen, die der ETF verfolgt. Zum Beispiel liefert der SPDR S & P 500 ETF die gleichen Renditen wie der S & P 500 Index. Ein gehebelter ETF versucht, die täglichen Kursänderungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte durch den Einsatz von Optionen oder Schuldtiteln zu verstärken. Das Verhältnis für die meisten gehebelten ETFs beträgt normalerweise 2: 1 oder 3: 1. Beispielsweise versucht der ProShares Ultra S & P 500 ETF, die Rendite des S & P 500 zu verdoppeln. Wenn der S & P 500 also 5% zurückbringt, sollte der ProShares Ultra S & P 500 ETF 10% zurückbringen.

Leveraged ETFs können lang oder kurz sein. Ein gehebelter Short-ETF bietet Anlegern die Möglichkeit, Geld zu verdienen, wenn der Preis des zugrunde liegenden Index fällt. Zum Beispiel liefert der Direxion Daily S & P 500 Bear 3x-Anteile die dreifache Umkehrperformance des S & P 500 - wenn der S & P 500 um 10% fällt, wäre die Rendite für den Anleger ein Gewinn von 30%.

Was ist der Haken?

So attraktiv diese potenziellen Renditen auch sind, es gibt einen Haken.

Hebel ist ein zweischneidiges Schwert - es kann die Rendite nach oben steigern, aber auch die Verluste nach unten verschlimmern. Wenn der S & P 500 ausfällt, fällt der ProShares Ultra S & P 500 ETF doppelt so stark aus.

Aber das ist nicht der einzige Haken.

Die Renditen eines gehebelten ETF versuchen täglich mit den Renditen seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte übereinzustimmen. Am Ende eines jeden Tages muss der Hebel angepasst werden, um die Kursänderungen der zugrunde liegenden Wertpapiere zu berücksichtigen, um ein konstantes Engagement aufrechtzuerhalten. Dies bedeutet, dass einige Optionen möglicherweise gekauft oder verkauft werden müssen, um dasselbe Vielfache (2x oder 3x) der zugrunde liegenden Vermögenswerte beizubehalten. Infolgedessen können gehebelte ETFs die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte über längere Zeiträume nicht perfekt abbilden. Aus diesem Grund sind gehebelte ETFs eher für Händler geeignet, die eine kurzfristige Wette abschließen möchten, als für Buy-and-Hold-Anleger.

Potenzial für eine Outperformance

Trotzdem können Anleger von der potenziellen Outperformance von ETFs mit Hebelwirkung in einem Trendmarkt angelockt werden. Ohne Volatilität kann ein gehebelter ETF seine erwartete Rendite übertreffen. Der Grund hierfür liegt in der Notwendigkeit des oben erwähnten täglichen Ausgleichs. Ein gehebelter ETF wird im Wesentlichen am Ende des Tages zum Marktpreis bewertet, und der folgende Tag ist ein sauberer Schiefer.

Mit der Zeit kann ein Leveraged Fund aufgrund der täglichen Ergebnisse und in einem Trendmarkt seine angegebene Quote in einem steigenden Markt übertreffen und in einem rückläufigen Markt seine Quote unterbieten. Wenn beispielsweise ein Index 10 Tage lang um 5% pro Tag von einem Anfangsniveau von 100 an stieg, würde die kumulative Rendite 63% betragen. Die erwartete Rendite für einen 2x-Hebel-ETF würde 126% betragen - bei einer Verzinsung würde die tatsächliche Rendite jedoch 159% betragen.

Wenn derselbe Index 10 Tage lang um 5% pro Tag sinken würde, wäre die erwartete Rendite für den Index ein Verlust von 40% und für den 2x-Leveraged-Index ein Verlust von 80%. Aufgrund der Aufzinsung wäre die gehebelte Indexrendite jedoch tatsächlich ein Verlust von 65%.

Volatilitätsrisiken

Obwohl einige Anleger von diesen Renditemöglichkeiten begeistert sein könnten, sind die Märkte in der Regel volatil. In volatilen Märkten kann ein gehebelter ETF eine Abkürzung für schnelle Verluste darstellen.

Wenn der Index über denselben Zehn-Tage-Zeitraum eine Reihe von Tagen verzeichnete, in denen er um 5% stieg und dann um 5% fiel, würde die kumulierte Marktrendite einen Verlust von 1% bedeuten. Anstatt den erwarteten Verlust von 2% zurückzugeben, würde der gehebelte ETF einen Verlust von 5% liefern.

Es ist äußerst schwierig vorherzusagen, in welche Richtung sich der Markt täglich oder an mehreren Tagen entwickeln wird, und jede Strategie, die eine solche Prognose erfordert, ist mit einem hohen Risiko verbunden. Eine andere Möglichkeit, dies zu bedenken, besteht darin, dass es sich bei Optionen in der Regel um kurzfristige Handelspapiere mit Verfallsdatum handelt. Anleger sollten daher jede Strategie, die Hebeloptionen einsetzt, als kurzfristig und risikoreich ansehen.

Kosten für gehebelte ETFs

Wenn die Gefahren von Leverage und Compounding nicht ausreichen, um eine Pause einzulegen, sollten Anleger beachten, dass Leveraged ETFs höhere Verwaltungsgebühren und Transaktionskosten haben als nicht gehebelte ETFs. Die Verwaltungsgebühren für viele gehebelte ETFs betragen in der Regel 1% oder mehr. Beispielsweise beträgt die Verwaltungsgebühr für den ProShares Ultra S & P 500 ETF 0, 90%, während die Gebühr für den SPDR S & P 500 ETF nur 0, 0945% beträgt. Die höheren Kosten sind auf Optionsprämien sowie auf Zinsaufwendungen für Fremdkapital für Hebel- oder Margenkäufe zurückzuführen. Höhere Gebühren beeinträchtigen die Leistung.

Leveraged ETFs bieten hoch risikotoleranten Händlern ein Instrument, um auf kurzfristige Bewegungen an den Märkten zu setzen. Angesichts der damit verbundenen Risiken und Kosten wäre der typische Investor jedoch wahrscheinlich besser dran, wenn er sich abwendet.