Zinssensitive Aktie
Eine zinssensitive Aktie ist eine Aktie, die insbesondere von Änderungen der Zinssätze beeinflusst wird. Zinssensitive Aktien, darunter Finanzinstitute, hoch verschuldete Unternehmen und Unternehmen, die hohe Dividenden ausschütten. Eine zinssensitive Aktie ist an sich nicht schlechter oder besser als eine Aktie, die gegen Zinsänderungen isoliert ist. Zinssensitivität bedeutet einfach, dass die Zins- und Zinsprojektionen ein zentraler Bestandteil der Analyse der Aktie als Investition sind.
Grundlegendes zu zinssensitiven Aktien
Aktien reagieren im Allgemeinen empfindlich auf Zinsänderungen, aber einige Aktien sind aufgrund ihres Geschäftsmodells zinsabhängig. Niedrige Zinsen bedeuten für die meisten Aktien in der Regel niedrigere Zinsaufwendungen für Fremdkapital. Dies kann zu höheren Einnahmen führen, da die Kapitalkosten insgesamt niedriger sind. Niedrige Zinsen wirken sich auch auf die Bewertungen aus. Analysten verwenden den risikofreien Zinssatz, wenn sie den inneren Wert einer Aktie bestimmen. Als risikofreier Zinssatz werden häufig Zinssätze für Schatzpapiere verwendet. Ein niedrigerer risikofreier Zinssatz führt in der Regel zu einem höheren inneren Wert.
Branchenspezifische Zinssensitivität in Aktien
Einige Aktien sind aufgrund der Funktionsweise ihres Sektors oder Geschäftsmodells besonders zinsempfindlich. Zum Beispiel zahlen Versorger, REITs und Telekommunikationsunternehmen oft hohe Dividenden und werden oft für die Einnahmen gekauft, die sie für Investoren generieren. Aus diesem Grund werden diese Aktien oft als "Anleihenersatz" bezeichnet. So wie die Anleihekurse sinken, wenn die Zinssätze steigen, so sinken diese Anleiheersatzpapiere. Wenn die Zinssätze steigen, verlassen Anleger diese Sektoren mit der Überzeugung, dass sie ein ähnliches Einkommen erzielen können, ohne das Risiko, dass Aktien vorhanden sind.
Bauherren könnten bei steigenden Zinsen auch Kursverluste verzeichnen. Steigende Zinssätze bedeuten höhere Hypothekenzinsen, was zu weniger Hauskäufen führen kann. Unternehmen mit hoher Verschuldung werden ebenfalls sehr zinssensitiv sein, da ihre Kreditkosten wahrscheinlich steigen werden. Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad erhalten bereits einen Analyse-Abschlag, der von ihrem Verhältnis von Schulden zu Einkommen abhängt. In einem steigenden Zinsumfeld erhöht sich dieser Abschlag.
Banken und Finanzinstitute sind natürlich auch sehr zinsempfindlich. Ein Großteil der Einnahmen einer Bank resultiert aus ihrer Nettozinsspanne, der Differenz zwischen dem Zinssatz für ihre Anleihen (und deren Kontoinhaber) und dem Zinssatz für die von ihr gewährten Kredite. Da eine Bank in der Regel kurzfristig Kredite aufnimmt und langfristig Kredite vergibt, wirken sich steigende langfristige Zinssätze in der Regel positiv auf die Nettozinsspanne, die Bankerträge und damit auf den Aktienkurs aus. Dies ist etwas vereinfacht, da bei der Bewertung von Aktien, einschließlich Bankaktien, viele andere Überlegungen zu berücksichtigen sind.
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