Informationsverhältnis - IR
Die Informationsquote (IR) ist eine Messung der Portfoliorenditen, die über die Renditen einer Benchmark, normalerweise eines Index, hinausgehen, verglichen mit der Volatilität dieser Renditen. Die verwendete Benchmark ist in der Regel ein Index, der den Markt oder einen bestimmten Sektor oder eine bestimmte Branche darstellt.
Der IR wird häufig als Maß für das Können und die Fähigkeit eines Portfoliomanagers verwendet, Überschussrenditen im Vergleich zu einer Benchmark zu erzielen. Er versucht jedoch auch, die Konsistenz der Wertentwicklung zu ermitteln, indem ein Tracking Error oder eine Standardabweichungskomponente in die Berechnung einbezogen wird .
Der Tracking Error gibt die Konsistenzstufe an, in der ein Portfolio die Performance eines Index "verfolgt". Ein niedriger Tracking Error bedeutet, dass das Portfolio den Index über die Zeit konstant übertrifft. Ein hoher Tracking Error bedeutet, dass die Portfoliorenditen im Zeitverlauf volatiler sind und die Benchmark nicht so konstant überschreiten.
IR Formel und Berechnung
Obwohl die verglichenen Fonds unterschiedlicher Natur sein können, standardisiert die IR die Renditen, indem sie die Differenz ihrer Leistungen, die als erwartete aktive Rendite bezeichnet wird, durch ihren Tracking Error dividiert:
IR = Portfolio Return - Benchmark ReturnTracking Errorwhere: IR = Information RatioPortfolio Return = Portfolio Return for PeriodBenchmark Return = Rendite des als BenchmarkTracking verwendeten Fonds Error = Standardabweichung der Differenz zwischen Portfolio- und Benchmark-Rendite \ begin {align} & \ text {IR} = \ frac {\ text {Portfolio-Rendite} - \ text {Benchmark-Rendite}} {\ text {Tracking Error}} \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {IR} = \ text {Informationsquote} \ \ & \ Text {Portfolio-Rendite} = \ Text {Portfolio-Rendite für den Zeitraum} \\ & \ Text {Benchmark-Rendite} = \ Text {Rendite des als Benchmark verwendeten Fonds} \\ & \ Text {Tracking Error} = \ Text { Standardabweichung der Differenz} \\ & \ text {zwischen Portfolio- und Benchmarkrenditen} \\ \ end {aligned} IR = Tracking ErrorPortfolio Return - Benchmarkrendite wobei: IR = Information ratioPortfolio Return = Portfoliorendite für ZeitraumBenchmarkrendite = Rendite am Als BenchmarkTracking-Fehler verwendeter Fonds = Standardabweichung der Differenz zwischen Portfolio- und Benchmarkrendite
Zur Berechnung subtrahieren Sie die Gesamtrendite des Portfolios für einen bestimmten Zeitraum von der Gesamtrendite des nachverfolgten Referenzindex. Teilen Sie das Ergebnis durch den Tracking Error.
Der Tracking Error kann berechnet werden, indem die Standardabweichung der Differenz zwischen den Portfoliorenditen und den Indexrenditen verwendet wird. Berechnen Sie zur Vereinfachung die Standardabweichung mit einem Finanzrechner oder Excel.
Die zentralen Thesen
- Die Informationsquote (Information Ratio, IR) ist eine Messung der Portfoliorenditen über den Renditen einer Benchmark, in der Regel eines Index wie des S & P 500, in Bezug auf die Volatilität dieser Renditen
- Die Informationsquote wird verwendet, um die Fähigkeit eines Portfoliomanagers zu bewerten, Renditen zu erzielen, die über einer bestimmten Benchmark liegen
- Ein höheres IR-Ergebnis bedeutet, dass ein besserer Portfoliomanager angesichts des eingegangenen Risikos eine höhere Rendite erzielt als die Benchmark
Entschlüsselung des Informationsverhältnisses
Die Informationsquote gibt an, um wie viel ein Fonds eine Benchmark überschritten hat. Höhere Informationsverhältnisse zeigen ein gewünschtes Konsistenzniveau an, während niedrige Informationsverhältnisse das Gegenteil anzeigen. Viele Anleger verwenden die Informationsquote bei der Auswahl von Exchange Traded Funds (ETFs) oder Investmentfonds auf der Grundlage ihres bevorzugten Risikoprofils. Natürlich ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse, aber der IR wird verwendet, um zu bestimmen, ob ein Portfolio einen Referenzindexfonds übersteigt.
Der Tracking Error wird häufig anhand der Standardabweichung der Renditedifferenz zwischen einem Portfolio und dem Referenzindex berechnet. Die Standardabweichung hilft bei der Messung des mit einer Anlage verbundenen Risikos oder der Volatilität. Eine hohe Standardabweichung bedeutet mehr Volatilität und weniger Konsistenz oder Vorhersagbarkeit. Die Informationsquote hilft zu bestimmen, um wie viel und wie oft ein Portfolio über seine Benchmark hinaus handelt, berücksichtigt jedoch das mit der Erzielung der Überschussrendite verbundene Risiko.
Mit den Gebühren, die von aktiven Fondsmanagern erhoben werden, wenden sich immer mehr Anleger passiv verwalteten Fonds zu, die Referenzindizes wie den S & P 500 nachverfolgen. Einige Anleger zahlen jährlich 0, 5% bis 2% für einen aktiv verwalteten Fonds eines Fondsmanagers. Es ist wichtig zu bestimmen, ob der Fonds einen ähnlichen Referenzindex auf konsistenter Basis übertrifft. Die IR-Berechnung kann dazu beitragen, ein quantitatives Ergebnis darüber zu erhalten, wie gut Ihr Fonds verwaltet wird.
Das Verhältnis von IR zu Sharpe
Wie die Informationsquote ist auch die Sharpe-Quote ein Indikator für die risikobereinigte Rendite. Die Sharpe Ratio wird jedoch als Differenz zwischen der Rendite eines Vermögenswerts und der risikofreien Rendite geteilt durch die Standardabweichung der Rendite des Vermögenswerts berechnet. Die risikofreie Rendite stünde im Einklang mit der Rendite einer risikofreien Anlage wie eines US-Schatzpapiers. Wenn ein bestimmtes Treasury-Wertpapier eine jährliche Rendite von 3% zahlt, würde die Sharpe-Ratio zu Vergleichszwecken 3% als risikofreien Zinssatz verwenden.
Der IR hingegen misst die risikobereinigte Rendite in Bezug auf eine Benchmark wie den Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) anstelle eines risikofreien Vermögenswerts. Der IR misst auch die Beständigkeit der Wertentwicklung einer Anlage. Die Sharpe Ratio misst jedoch, um wie viel ein Anlageportfolio die risikofreie Rendite auf risikobereinigter Basis übertrifft.
Beide Finanzkennzahlen sind nützlich, aber der Indexvergleich macht den IR für Anleger attraktiver, da Indexfonds in der Regel die Benchmark für den Vergleich der Anlageperformance darstellen und die Marktrendite in der Regel höher ist als die risikofreie Rendite.
Einschränkungen bei der Verwendung von IR
Jede Kennzahl, die risikobereinigte Renditen misst, kann je nach Anleger unterschiedlich interpretiert werden. Jeder Anleger hat unterschiedliche Risikotoleranzniveaus und kann abhängig von Faktoren wie Alter, Finanzlage und Einkommen unterschiedliche Anlageziele verfolgen. Infolgedessen wird der IR von jedem Investor je nach seinen Bedürfnissen, Zielen und Risikotoleranzgraden unterschiedlich interpretiert.
Außerdem ist der Vergleich mehrerer Fonds mit einer Benchmark schwierig zu interpretieren, da die Fonds möglicherweise unterschiedliche Wertpapiere, Asset Allocation für jeden Sektor und Einstiegspunkte für ihre Anlagen aufweisen. Wie bei jeder einzelnen Finanzkennzahl empfiehlt es sich, zusätzliche Arten von Kennzahlen und andere Finanzkennzahlen zu betrachten, um eine umfassendere und fundiertere Anlageentscheidung zu treffen.
Beispiel für die Verwendung von IR
Ein hoher IR kann durch eine hohe Rendite im Portfolio im Vergleich zu einer niedrigeren Rendite im Index sowie einen geringen Tracking Error erzielt werden. Eine hohe Quote bedeutet, dass ein Manager risikobereinigt bessere Renditen erzielt als der Referenzindex.
Angenommen, Sie vergleichen zwei verschiedene Fondsmanager:
- Fondsmanager A hat eine annualisierte Rendite von 13% und einen Tracking Error von 8%.
- Fondsmanager B hat eine annualisierte Rendite von 8% und einen Tracking Error von 4, 5%.
- Angenommen, der Index weist eine annualisierte Rendite von -1, 5% auf.
Die IR von Fondsmanager A beträgt 1, 81 oder (13 - (-1, 5) / 8). Die IR von Fondsmanager B beträgt 2, 11 oder (8 - (-1, 5) / 4, 5). Obwohl Manager B eine geringere Rendite als Manager A hatte, hatte sein Portfolio eine bessere Rendite, da es teilweise eine geringere Standardabweichung oder einen niedrigeren Tracking Error aufwies, was ein geringeres Risiko und eine konsistentere Performance des Portfolios im Vergleich zum Referenzindex bedeutet.
Vergleich von Anlagekonten Name des Anbieters Beschreibung Angaben zum Werbetreibenden × Die in dieser Tabelle aufgeführten Angebote stammen von Partnerschaften, von denen Investopedia eine Vergütung erhält.