Wie Inflation und Arbeitslosigkeit zusammenhängen

Das Verhältnis zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit war traditionell eine umgekehrte Korrelation. Diese Beziehung ist jedoch komplizierter als es auf den ersten Blick erscheint und hat sich in den letzten 45 Jahren mehrfach aufgelöst. Da Inflation und (Arbeits-) losigkeit zwei der am genauesten überwachten Wirtschaftsindikatoren sind, werden wir ihre Beziehung und ihre Auswirkungen auf die Wirtschaft untersuchen.

Arbeitsangebot und -nachfrage

Wenn wir die Lohninflation oder die Änderungsrate der Löhne als Indikator für die Inflation in der Wirtschaft verwenden, übersteigt die Zahl der Arbeitsuchenden bei hoher Arbeitslosigkeit die Zahl der verfügbaren Arbeitsplätze erheblich. Mit anderen Worten, das Arbeitskräfteangebot ist größer als die Nachfrage danach.

Bei so vielen verfügbaren Arbeitnehmern müssen die Arbeitgeber kaum für die Dienstleistungen der Arbeitnehmer bieten, indem sie ihnen höhere Löhne zahlen. In Zeiten hoher Arbeitslosigkeit bleiben die Löhne in der Regel stagnierend und es gibt keine Lohninflation (oder steigende Löhne).

In Zeiten niedriger Arbeitslosigkeit übersteigt die Nachfrage nach Arbeitskräften (durch die Arbeitgeber) das Angebot. In einem derart angespannten Arbeitsmarkt müssen Arbeitgeber in der Regel höhere Löhne zahlen, um Arbeitnehmer anzuziehen, was letztendlich zu einer steigenden Lohninflation führt.

Im Laufe der Jahre haben Ökonomen die Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Lohninflation sowie die Gesamtinflationsrate untersucht.

Steigert die Erhöhung des Mindestlohns die Inflation?

Die Phillips-Kurve

AW Phillips war einer der ersten Ökonomen, die überzeugende Beweise für die umgekehrte Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Lohninflation vorlegten. Phillips untersuchte das Verhältnis zwischen Arbeitslosigkeit und Lohnänderungsrate im Vereinigten Königreich über einen Zeitraum von fast einem Jahrhundert (1861-1957) und entdeckte, dass letzteres durch (a) die Höhe der Arbeitslosigkeit und ( b) die Änderungsrate der Arbeitslosigkeit.

Phillips stellte die Hypothese auf, dass bei hoher Nachfrage nach Arbeitskräften und wenigen arbeitslosen Arbeitnehmern von Arbeitgebern eine recht rasche Anhebung der Löhne erwartet werden kann. Wenn jedoch die Nachfrage nach Arbeitskräften gering und die Arbeitslosigkeit hoch ist, zögern die Arbeitnehmer, niedrigere Löhne als die vorherrschende Rate zu akzeptieren, und infolgedessen sinken die Lohnsätze sehr langsam.

Ein zweiter Faktor, der Lohnänderungen beeinflusst, ist die Änderungsrate der Arbeitslosigkeit. Wenn das Geschäft boomt, werden die Arbeitgeber kräftiger für die Arbeitnehmer bieten, was bedeutet, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften rasch zunimmt (dh die prozentuale Arbeitslosigkeit nimmt rapide ab), als wenn die Nachfrage nach Arbeitskräften entweder nicht zunimmt (z. B. Die prozentuale Arbeitslosigkeit ändert sich nicht) oder steigt nur langsam an.

Da Löhne und Gehälter für Unternehmen einen erheblichen Input-Kostenfaktor darstellen, sollten steigende Löhne zu höheren Preisen für Produkte und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft führen, was letztendlich die Gesamtinflationsrate in die Höhe treibt. Infolgedessen stellte Phillips das Verhältnis zwischen allgemeiner Preisinflation und Arbeitslosigkeit grafisch dar und nicht die Lohninflation. Die Grafik ist heute als Phillips-Kurve bekannt.

Auswirkungen der Phillips-Kurve

Niedrige Inflation und Vollbeschäftigung sind die Eckpfeiler der Geldpolitik der modernen Zentralbank. Die geldpolitischen Ziele der US-Notenbank sind beispielsweise Höchstbeschäftigung, stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze.

Der Kompromiss zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit führte dazu, dass Ökonomen die Phillips-Kurve zur Feinabstimmung der Geld- oder Fiskalpolitik verwendeten. Da eine Phillips-Kurve für eine bestimmte Volkswirtschaft ein explizites Inflationsniveau für eine bestimmte Arbeitslosenquote und umgekehrt aufweisen würde, sollte es möglich sein, ein Gleichgewicht zwischen dem gewünschten Inflationsniveau und der gewünschten Arbeitslosigkeit anzustreben.

Der Verbraucherpreisindex oder VPI ist die Inflationsrate oder die steigenden Preise in der US-Wirtschaft.

Abbildung 1 zeigt den VPI und die Arbeitslosenquote in den 1960er Jahren.

Wenn die Arbeitslosigkeit 6% betragen würde - und durch geldpolitische und fiskalische Anreize die Quote auf 5% gesenkt würde - wären die Auswirkungen auf die Inflation vernachlässigbar. Mit anderen Worten, bei einem Rückgang der Arbeitslosigkeit um 1% würden die Preise nicht wesentlich steigen.

Wenn stattdessen die Arbeitslosigkeit von 6% auf 4% sinkt, sehen wir auf der linken Achse, dass die entsprechende Inflationsrate von 1% auf 3% steigen würde.

Abbildung 1: US-Inflationsrate (VPI) und Arbeitslosenquote in den 1960er Jahren

Quelle: US Bureau of Labour Statistics

Monetaristischer Widerspruch

Die 1960er Jahre lieferten einen überzeugenden Beweis für die Gültigkeit der Phillips-Kurve, so dass eine niedrigere Arbeitslosenquote auf unbestimmte Zeit beibehalten werden konnte, solange eine höhere Inflationsrate toleriert werden konnte. In den späten 1960er Jahren argumentierte eine Gruppe von Ökonomen, die überzeugte Monetaristen waren, angeführt von Milton Friedman und Edmund Phelps, dass die Phillips-Kurve auf lange Sicht nicht anwendbar sei. Sie behaupteten, dass die Wirtschaft auf lange Sicht dazu neige, zur natürlichen Arbeitslosenquote zurückzukehren, da sie sich an jede Inflationsrate anpasse.

Die natürliche Quote ist die Langzeitarbeitslosenquote, die beobachtet wird, sobald sich die Auswirkungen kurzfristiger konjunktureller Faktoren aufgelöst haben und sich die Löhne auf ein Niveau angeglichen haben, bei dem Angebot und Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt ausgeglichen sind. Wenn die Arbeitnehmer mit steigenden Preisen rechnen, fordern sie höhere Löhne, damit ihre realen (inflationsbereinigten) Löhne konstant bleiben.

In einem Szenario, in dem geld- oder fiskalpolitische Maßnahmen ergriffen werden, um die Arbeitslosigkeit unter die natürliche Rate zu senken, wird der daraus resultierende Anstieg der Nachfrage Unternehmen und Produzenten dazu veranlassen, die Preise noch schneller anzuheben.

Mit zunehmender Inflation könnten die Arbeitnehmer aufgrund höherer Löhne kurzfristig Arbeitskräfte zur Verfügung stellen, was zu einem Rückgang der Arbeitslosenquote führen könnte. Langfristig gesehen sinkt jedoch die Bereitschaft, Arbeitskräfte zur Verfügung zu stellen, und die Arbeitslosenquote steigt auf den natürlichen Wert, wenn sich die Arbeitnehmer des Verlusts ihrer Kaufkraft in einem inflationären Umfeld voll bewusst sind. Die Lohninflation und die allgemeine Preisinflation steigen jedoch weiter an.

Langfristig würde daher eine höhere Inflation der Wirtschaft nicht durch eine niedrigere Arbeitslosenquote zugute kommen. Aus dem gleichen Grund sollte eine niedrigere Inflationsrate der Wirtschaft keine Kosten durch eine höhere Arbeitslosenquote zufügen. Da die Inflation auf lange Sicht keinen Einfluss auf die Arbeitslosenquote hat, verwandelt sich die langfristige Phillips-Kurve in eine vertikale Linie mit der natürlichen Arbeitslosenquote.

Die Ergebnisse von Friedman und Phelps führten zur Unterscheidung zwischen kurz- und langfristigen Phillips-Kurven. Die kurzfristige Phillips-Kurve enthält die erwartete Inflation als Determinante der aktuellen Inflationsrate und ist daher unter dem Spitznamen "erwartungserhöhte Phillips-Kurve" bekannt.

( * Hinweis: Die natürliche Arbeitslosenquote ist keine statische Zahl, sondern ändert sich im Laufe der Zeit aufgrund einer Reihe von Faktoren. Dazu gehören die Auswirkungen der Technologie, Änderungen der Mindestlöhne und der Grad der Gewerkschaftsbildung. In den USA Die natürliche Arbeitslosenquote lag 1949 bei 5, 3%, stieg stetig an, bis sie 1978-79 ihren Höchststand von 6, 3% erreichte, und ging danach zurück. Sie wird voraussichtlich ab 2016 für ein Jahrzehnt bei 4, 8% liegen.)

Beziehungszusammenbruch

Die 1970er Jahre

Der Standpunkt der Monetaristen erlangte anfangs nicht viel Anklang, da er gemacht wurde, als die Popularität der Phillips-Kurve ihren Höhepunkt erreichte. Im Gegensatz zu den Daten aus den 1960er Jahren, die die Prämisse der Phillips-Kurve definitiv untermauerten, bestätigten die 1970er Jahre die Theorie von Friedman und Phelps signifikant. Tatsächlich liefern die Daten an vielen Stellen in den nächsten drei Jahrzehnten keinen klaren Beweis für die umgekehrte Beziehung zwischen Arbeitslosigkeit und Inflation.

Die 1970er Jahre waren eine Zeit hoher Inflation und hoher Arbeitslosigkeit in den USA, bedingt durch zwei massive Ölversorgungsschocks. Der erste Ölschock war das Embargo der Energieerzeuger aus dem Nahen Osten von 1973, durch das sich die Rohölpreise innerhalb eines Jahres vervierfachten. Der zweite Ölschock ereignete sich, als der Schah von Iran in einer Revolution gestürzt wurde und der Produktionsverlust aus dem Iran zwischen 1979 und 1980 zu einer Verdoppelung der Rohölpreise führte. Diese Entwicklung führte sowohl zu einer hohen Arbeitslosigkeit als auch zu einer hohen Inflation.

Die neunziger Jahre

Die Boomjahre der neunziger Jahre waren eine Zeit niedriger Inflation und niedriger Arbeitslosigkeit . Die Ökonomen führen eine Reihe von Gründen für dieses positive Zusammentreffen der Umstände an. Diese schließen ein:

• Der weltweite Wettbewerb, der Preiserhöhungen durch US-amerikanische Hersteller im Zaum hielt
• Geringere Erwartungen hinsichtlich der künftigen Inflation, da eine straffe Geldpolitik seit mehr als einem Jahrzehnt zu einem Rückgang der Inflation geführt hatte
• Produktivitätsverbesserungen aufgrund der groß angelegten Übernahme von Technologie
• Demografischer Wandel der Erwerbsbevölkerung mit mehr alternden Babyboomern und weniger Teenagern

VPI vs. Arbeitslosigkeit

In den nachstehenden Diagrammen können wir die inverse Korrelation zwischen der am Verbraucherpreisindex gemessenen Inflation und der sich selbst wieder festigenden Arbeitslosigkeit erkennen, die sich nur zeitweise auflöst.

• Im Jahr 2001 erhöhte die leichte Rezession infolge des 11. Septembers die Arbeitslosigkeit auf rund 6%, während die Inflation unter 2, 5% sank.
• Mitte der 2000er Jahre, als die Arbeitslosigkeit sank, stieg die Inflation auf fast 5%, bevor sie im Jahr 2006 zurückging, als die Arbeitslosigkeit ihren Tiefpunkt erreichte
• Während der Großen Rezession sank der Verbraucherpreisindex dramatisch, da die Arbeitslosigkeit auf fast 10% anstieg.
• Von 2012 bis 2015 ist zu beobachten, dass die inverse Korrelation zusammengebrochen ist, als sich Inflation und Arbeitslosigkeit gleichzeitig bewegten
• In den letzten zwei Jahren ist die Arbeitslosigkeit zurückgegangen, während die Inflation anzusteigen begann, wenn auch nicht wesentlich
• Seit 2010 ist die US-Inflationsrate selbst dann hartnäckig niedrig geblieben (derzeit 2, 5%), wenn die Arbeitslosenquote von 10% im Oktober 2009 auf rund 4% im Jahr 2018 kontinuierlich gesunken ist. Mit anderen Worten, die inverse Korrelation zwischen den beiden Indikatoren ist nicht so so stark wie in den Vorjahren

US-Verbraucherpreisindex (VPI) oder Inflationsrate: 1998 bis 2017

VPI-Diagramm des Bureau of Labour Statistics.

Arbeitslosenquote in den USA: 1998 bis 2017

Arbeitslosendaten des Bureau of Labour Statistics.

Aktuelle Umweltlöhne

Ein ungewöhnliches Merkmal des heutigen wirtschaftlichen Umfelds waren die dürftigen Lohnzuwächse trotz der sinkenden Arbeitslosenquote seit der Großen Rezession.

• In der nachstehenden Grafik ist die jährliche prozentuale Veränderung der Löhne (rote gepunktete Linie) für den privaten Sektor seit 2008 kaum höher ausgefallen
• Während des größten Teils des letzten Jahrzehnts war auch die Inflation unter Kontrolle

Lohndiagramm des Bureau of Labour Statistics.

Die Quintessenz

Die inverse Korrelation zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit, die in der Phillips-Kurve dargestellt ist, funktioniert kurzfristig gut, insbesondere wenn die Inflation ziemlich konstant ist wie in den 1960er Jahren. Langfristig hält es nicht stand, da die Wirtschaft auf die natürliche Arbeitslosenquote zurückfällt, da sie sich an jede Inflationsrate anpasst.

Weil es auch komplizierter ist, als es auf den ersten Blick scheint, hat sich das Verhältnis zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit in Perioden wie den stagflationären 1970ern und den boomenden 1990ern aufgelöst.

In den letzten Jahren hat die Wirtschaft eine niedrige Arbeitslosigkeit, eine niedrige Inflation und vernachlässigbare Lohnzuwächse verzeichnet. Die Federal Reserve ist jedoch derzeit damit beschäftigt, die Geldpolitik zu straffen oder die Zinssätze zu erhöhen, um das Inflationspotenzial zu bekämpfen. Wir müssen erst noch abwarten, wie sich diese politischen Maßnahmen auf Wirtschaft, Löhne und Preise auswirken werden.