Anlageportfoliostrategie in einer Rezession

Rezessionen sind eine Tatsache des Lebens. Zu den Konjunkturzyklen gehören neben Wachstumsperioden auch Perioden des Rückgangs, die die Anleger im Allgemeinen am meisten beunruhigen. Zum Glück gibt es Strategien zur Begrenzung von Portfolioverlusten und sogar zur Erfassung einiger Gewinne während einer Rezession.

Was ist eine Rezession?

Eine Rezession ist eine längere Zeit mit einem deutlichen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit. Im Allgemeinen bezeichnen Ökonomen zwei aufeinanderfolgende Viertel des negativen Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) als Rezession, es gibt jedoch auch andere Definitionen.

Rezessionen sind gekennzeichnet durch schwaches Vertrauen von Verbrauchern und Unternehmen, schwächere Beschäftigung, sinkende Realeinkommen und schwächere Verkäufe und Produktion - nicht gerade das Umfeld, das zu höheren Aktienkursen oder sonnigen Aussichten für Aktien führen würde.

Rezessionen führen marktbedingt tendenziell zu einer erhöhten Risikoaversion der Anleger und einer anschließenden Flucht in die Sicherheit. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass Rezessionen früher oder später vorhersehbar einer Erholung weichen werden.

Behalten Sie den Überblick

Der Schlüssel zu Investitionen vor, während und nach einer Rezession liegt darin, den Überblick zu behalten, anstatt zu versuchen, sich in verschiedenen Marktsektoren, Nischen und Einzeltiteln zurechtzufinden. Obwohl es viele historische Beweise für den zyklischen Charakter bestimmter Investitionen während Rezessionen gibt, ist die Tatsache, dass der Zeitpunkt solcher Zyklen außerhalb des Bereichs des Privatanlegers liegt.

Es besteht jedoch kein Grund, sich entmutigen zu lassen, da es viele Möglichkeiten gibt, wie ein gewöhnlicher Mensch in solchen Konjunkturzyklen investieren kann, um zu schützen und zu profitieren.

Makroökonomie und Kapitalmärkte

Betrachten Sie zunächst die makroökonomischen Aspekte einer Rezession und deren Auswirkungen auf die Kapitalmärkte. Wenn eine Rezession ausbricht, verlangsamen Unternehmen Unternehmensinvestitionen, Verbraucher ihre Ausgaben und die Wahrnehmung der Menschen verlagert sich von optimistisch und von der Erwartung, dass die guten Zeiten der letzten Zeit anhalten, zu pessimistisch und unsicher in Bezug auf die Zukunft.

Verständlicherweise neigen Anleger in Rezessionen dazu, Angst zu bekommen, sich Sorgen um potenzielle Anlagerenditen zu machen und das Risiko in ihren Portfolios zu verringern. Diese psychologischen Faktoren manifestieren sich in einigen breiten Kapitalmarkttrends.

Kapitalmarktrezessionstrends

Innerhalb der Aktienmärkte führt die Wahrnehmung eines erhöhten Risikos für Anleger häufig dazu, dass sie für das Halten von Aktien höhere potenzielle Renditen verlangen. Damit die erwarteten Renditen steigen, müssen die aktuellen Kurse fallen. Dies geschieht, wenn Anleger riskantere Positionen verkaufen und in sicherere Wertpapiere wie Staatsanleihen investieren. Aus diesem Grund neigen die Aktienmärkte dazu, vor Rezessionen häufig steil zu fallen, wenn Anleger ihre Anlagen verschieben.

Investieren nach Anlageklassen

Die Geschichte zeigt uns, dass die Aktienmärkte eine unheimliche Fähigkeit haben, als Frühindikator für Rezessionen zu dienen. Zum Beispiel begannen die Märkte Mitte 2000 vor der Rezession von März bis November 2001 einen steilen Rückgang. Doch selbst bei einem Rückgang gibt es gute Nachrichten für die Anleger, da die Aktienmärkte immer noch eine relative Outperformance aufweisen.

Aktieninvestitionen in Rezessionen

Wenn Sie in rezessiven Phasen in Aktien investieren, sind qualitativ hochwertige Unternehmen mit langer Geschäftshistorie am sichersten, da dies die Unternehmen sein sollten, die mit längeren Marktschwächeperioden umgehen können.

Beispielsweise schneiden Unternehmen mit starken Bilanzen, einschließlich Unternehmen mit geringer Verschuldung und gesunden Cashflows, in der Regel viel besser ab als Unternehmen mit einem erheblichen Verschuldungsgrad und schwachen Cashflows. Ein Unternehmen mit einer starken Bilanz und einem starken Cashflow ist besser in der Lage, einen wirtschaftlichen Abschwung zu verkraften, und ist trotz der schwierigen Wirtschaftslage eher in der Lage, seine Geschäftstätigkeit zu finanzieren.

Im Gegensatz dazu kann ein Unternehmen mit einer hohen Verschuldung Schaden nehmen, wenn es seine Schuldenzahlungen und die mit seinen fortgeführten Aktivitäten verbundenen Kosten nicht bewältigen kann.

Obwohl die steuerliche Wahrscheinlichkeit eines Unternehmens wichtig ist, müssen Sie dennoch sicherstellen, dass die Kosten nicht in den falschen Bereichen gesenkt werden. Eine MarketSense-Studie über die Leistung von 101 Haushaltsmarken während der Rezession von 1989-1991 ergab, dass höhere Werbeausgaben den Absatz der folgenden Markenprodukte erhöhten:

• Jif Erdnussbutter
• Kraft-Salat-Dressing
• Bud Leichtes Bier
• Coors Leichtbier
• Pizza Hut
• Taco Bell

Marken, die das Marketing vernachlässigten, mussten dagegen einen starken Umsatzrückgang hinnehmen. Diese Marken umfassten (waren aber nicht beschränkt auf):

• Gelee
• Hellmans
• Doritos
• Grüner Riese
• McDonalds

Historisch gesehen sind Basiskonsumgüter einer der sichereren Orte am Aktienmarkt. Dies sind in der Regel die letzten Produkte, die ein Haushalt aus seinem Budget streicht. Im Gegensatz dazu können elektronische Einzelhändler und andere Nicht-Basiskonsumgüterunternehmen darunter leiden, dass Verbraucher höhere Einkäufe abschrecken.

Diversifikation ist immer noch wichtig

Das heißt, es ist gefährlich, sich in einen einzigen Sektor zu stapeln, einschließlich der Basiskonsumgüter. Die Diversifizierung ist besonders wichtig in einer Rezession, in der bestimmte Unternehmen und Branchen in Mitleidenschaft gezogen werden können. Die Diversifizierung über Anlageklassen wie z. B. festverzinsliche Wertpapiere und Rohstoffe sowie Aktien kann auch als Kontrolle für Portfolioverluste dienen.

Fixed-Income-Rezessionsstrategie

Rentenmärkte sind keine Ausnahme von der allgemeinen Risikoaversion rezessiver Umgebungen. Anleger scheuen in der Regel Kreditrisiken wie Unternehmensanleihen (insbesondere Hochzinsanleihen) und Mortgage-Backed Securities (MBS), da diese Anlagen höhere Ausfallraten aufweisen als Staatspapiere.

Wenn die Wirtschaft schwächer wird, fällt es den Unternehmen schwerer, Einnahmen und Gewinne zu erwirtschaften. Dies kann die Rückzahlung von Schulden erschweren und im schlimmsten Fall zum Bankrott führen.

Wenn Anleger diese risikoreichen Vermögenswerte verkaufen, suchen sie Sicherheit und investieren in US-Staatsanleihen. Mit anderen Worten, die Preise für riskante Anleihen sinken, wenn Leute verkaufen, was bedeutet, dass die Renditen für diese Anleihen steigen. Die Kurse von Staatsanleihen steigen, was bedeutet, dass die Renditen sinken.

Rohstoffinvestitionen für Rezessionen

Ein weiterer Investitionsbereich, der während einer Rezession in Betracht gezogen werden muss, sind Rohstoffe. Wachsende Volkswirtschaften brauchen Inputs, einschließlich natürlicher Ressourcen. Dieser Bedarf wächst mit der Wirtschaftsleistung und treibt die Preise für solche Ressourcen in die Höhe.

Umgekehrt verlangsamt sich die Nachfrage, und die Rohstoffpreise sinken tendenziell. Wenn Anleger glauben, dass eine Rezession bevorsteht, verkaufen sie häufig Rohstoffe, was zu niedrigeren Preisen führt. Da Rohstoffe weltweit gehandelt werden, hat eine Rezession in den USA nicht unbedingt große direkte Auswirkungen auf die Rohstoffpreise.

Investition für die Erholung

Was ist, wenn sich die Wirtschaft zu erholen beginnt? Genau wie in einem Abschwung müssen Sie während einer Erholung die makroökonomischen Faktoren im Auge behalten. Eines der Instrumente, mit denen die Regierung die Auswirkungen einer Rezession am häufigsten abschwächt, ist die einfache Geldpolitik: Sie senkt die Zinssätze, um die Geldmenge zu erhöhen, die Menschen vom Sparen abzuhalten und die Ausgaben zu fördern. Das übergeordnete Ziel ist letztendlich die Steigerung der wirtschaftlichen Aktivität.

Ein Nebeneffekt des Niedrigzinsniveaus ist die gestiegene Nachfrage nach risikoreichen und renditestarken Anlagen. Infolgedessen tendieren die Aktienmärkte während der wirtschaftlichen Erholung sehr gut. Einige der Aktien mit der besten Wertentwicklung nutzen den operativen Hebel als Teil ihrer laufenden Geschäftstätigkeit - insbesondere, da diese während eines Abschwungs häufig zerschlagen und unterbewertet werden.

Hebel können auch während einer Rezession schaden, aber es funktioniert gut in guten Zeiten, so dass Unternehmen, die Schulden aufnehmen, schneller wachsen als Unternehmen, die dies nicht tun. Wachstumsaktien und Small-Cap-Aktien tendieren ebenfalls dazu, sich während der wirtschaftlichen Erholung gut zu behaupten, da die Anleger Risiken eingehen.

Risiko- und Ertragsbedenken

In ähnlicher Weise manifestiert sich in Rentenmärkten eine erhöhte Nachfrage nach Risiken in einer höheren Nachfrage nach Kreditrisiken, wodurch Unternehmensanleihen aller Klassen und hypothekarisch besicherte Anleihen attraktiver werden: Die Preise steigen und die Renditen sinken. Auf der anderen Seite tendieren Anleger dazu, aus US-Staatsanleihen auszusteigen und die Preise zu senken, während die Renditen nach oben gedrückt werden.

Die gleiche Logik gilt für die Rohstoffmärkte, was bedeutet, dass ein schnelleres Wirtschaftswachstum die Nachfrage steigert, was die Rohstoffpreise treibt. Denken Sie jedoch daran, dass Rohstoffe weltweit gehandelt werden - die US-Wirtschaft ist nicht der einzige Treiber für die Nachfrage nach diesen Ressourcen.

Die Quintessenz

Wenn Rezessionen auftreten, ist es am besten, sich auf den langfristigen Horizont zu konzentrieren und Ihre Engagements zu verwalten, um das Risiko in Ihrem Portfolio zu minimieren und Kapital für Investitionen während der Erholung bereitzustellen.

Natürlich werden Sie nie den Beginn oder das Ende einer Rezession auf den Tag genau festlegen, aber eine Rezession vorherzusehen ist nicht so schwer, wie Sie vielleicht denken. Alles, was erforderlich ist, ist die Disziplin, die Masse zu ignorieren, sich von riskanten Investitionen in Zeiten extremen Optimismus abzuwenden, auf den kommenden Sturm zu warten - und Risiken einzugehen, wenn andere sich davor scheuen.