Entschädigungsmethode
Die Entschädigungsmethode berechnet die Kündigungszahlungen, wenn ein Swap vorzeitig beendet wird und der Inhaber ein Vorauszahlungsangebot angenommen hat.
Die zentralen Thesen
- Die Entschädigungsmethode verpflichtet den schuldhaften Kontrahenten, den verantwortlichen Kontrahenten für alle Verluste und Schäden zu entschädigen, die durch die vorzeitige Kündigung verursacht werden.
- Die Entschädigungsmethode berechnet die Kündigungszahlungen, wenn ein Swap vorzeitig beendet wird und der Inhaber ein Vorauszahlungsangebot angenommen hat.
- Die Vereinbarungswertmethode, die auf den für einen Ersatz-Swap verfügbaren Konditionen und Zinssätzen basiert, wird als effizienter angesehen als die Entschädigungsmethode für die Berechnung von Abgangsentschädigungen.
Die Entschädigungsmethode verstehen
Der Begriff Freistellung bedeutet Haftungsschutz. Freistellungsklauseln sind in den meisten Vereinbarungen üblich und ähneln Haftungsausschlüssen, sind jedoch in ihrer Formulierung tendenziell spezifischer. Die Entschädigungsmethode verpflichtet den schuldhaften Kontrahenten, den verantwortlichen Kontrahenten für alle Verluste und Schäden zu entschädigen, die durch die vorzeitige Kündigung verursacht werden.
Diese Methode war bei der Entwicklung von Swaps üblich, wurde jedoch als ineffizient angesehen, da sie die Verluste und Schäden eines vorzeitig gekündigten Swaps nicht quantifizierte oder deren Quantifizierung beschrieb. Heutzutage ist die "Vereinbarungswertmethode", die auf den für einen Ersatz-Swap verfügbaren Konditionen und Zinssätzen basiert, die am weitesten verbreitete Methode zur Berechnung von Abfertigungszahlungen. Eine andere, seltenere Alternative ist die Formelmethode.
Ein Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Gegenparteien über den Austausch von Zahlungsströmen (z. B. festverzinslichen Zahlungsströmen) zusammen mit zugrunde liegenden Währungen oder anderen Wertpapieren, z. B. Rohstoffen, die zu einem im Voraus festgelegten Zeitpunkt in der Zukunft enden. Ein Swap-Vertrag kann vorzeitig gekündigt werden, wenn bei einer Gegenpartei ein Kreditereignis oder ein Zahlungsverzug eintritt, beispielsweise ein Konkurs oder eine Zahlungsunfähigkeit, oder ein Kündigungsereignis, beispielsweise eine Rechtswidrigkeit, ein Steuerereignis, ein Steuerereignis bei Verschmelzung oder ein anderes Ereignis. Der Umfang dessen, was als ein Ereignis mit vorzeitiger Beendigung gilt und wie es aussortiert wird, wird in der Kündigungsklausel des Swap explizit angegeben.
Ursprünglich wurde die Wiedergutmachungsmethode angewendet, um die Gegenpartei, die einen Verlust infolge der vorzeitigen Beendigung des Swap-Vertrags durch die andere Gegenpartei erlitten hat, vollständig zu machen. Bei dieser Methode muss die schuldhafte (kündigende) Partei den gesamten Schaden, den die andere Partei aufgrund der vorzeitigen Kündigung erleidet, ganz (entschädigen).
Da jedoch nicht genau klar ist, wie viel Geld diese Gegenpartei sowohl explizit als auch in Bezug auf Opportunitätskosten verlieren wird, wurde die Formelmethode eingeführt, mit der eine klare Methode für die Ermittlung des Entschädigungsbetrags festgelegt wird, anstatt dass es sich um eine solche handelt Ad-hoc-Tabelle.
Dennoch wurde die Formelmethode selbst durch die am häufigsten verwendete Vereinbarungswertmethode ersetzt, die die nicht standardisierte Formel zur Berechnung eines Verlusts durch eine einfache Metrik ersetzt, die die Kosten für den Abschluss eines Ersatztauschs darstellt. Der Ersatz-Swap beinhaltet die neue Swap-Vereinbarung, die der verletzte Kontrahent eingehen müsste, um die ursprüngliche Swap-Position wiederherzustellen.
Da sich die Swap-Preise jedoch im Laufe der Zeit ändern und die Zinssätze und andere Faktoren schwanken, kann der Ersatzvertrag andere Konditionen und Marktpreise aufweisen als der ursprüngliche Swap. Diese Kostendifferenz, um den neuen Vertrag mit einer anderen Gegenpartei abzuschließen, ist der Vertragswert und sollte den Geschädigten entschädigen.
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