So setzen Sie auf Volatilität, wenn der VXX abläuft

Während der Finanzkrise von 2008 konzentrierten sich die Anleger zunehmend auf die Volatilität an den Aktienmärkten und suchten nach Möglichkeiten, sich entweder dagegen abzusichern oder direkt davon zu profitieren. Das beliebteste volatilitätsbedingte Produkt war der 2009 auf den Markt gebrachte iPath S & P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), der am 30. Januar 2019 fällig wird. Der Emittent Barclays PLC hat ein ähnliches neues Produkt, den VXXB.

Hier sind einige wichtige Fakten zur börsengehandelten VXX-Note.

Ein Primer auf dem VXX

• Lanciert im Jahr 2009
• Ermöglicht Anlegern, auf die Größe der Swings im S & P 500 Index (SPX) zu setzen
• Wird von einzelnen Anlegern und Hedgefonds-Managern gleichermaßen verwendet
• Im Februar 2018 wurden 2 Milliarden US-Dollar verwaltet, jetzt 800 Millionen US-Dollar
• Strukturiert als Schuldtitel mit Fälligkeit 30. Januar 2019
• Wird durch den VXXB ersetzt, der andere Eigenschaften hat

^{Quelle: Wall Street Journal}

Bedeutung für Investoren

In einem Zeitraum von zwei Jahren, einschließlich der Finanzkrise von 2008 und eines tiefen Bärenmarktes, ließen die nervösen Optionshändler den CBOE Volatility Index (VIX) laut Journal um mehr als 700% ansteigen. Der VIX misst die erwarteten Preisschwankungen im S & P 500-Index für die nächsten 30 Tage auf der Grundlage des Handels mit damit verbundenen Optionskontrakten.

Der VIX wird oft als Angstmaß für den Markt bezeichnet. In ähnlicher Weise wurde der Investopedia Anxiety Index (IAI) erstellt, um die Besorgnis der Leser über die Wirtschaft, die Wertpapiermärkte und die Kreditmärkte zu bewerten.

Als der VIX anstieg und die Aktienkurse abstürzten, interessierten sich die Anleger auch dafür, Wege zu finden, um zu profitieren. Dies spornte die Entwicklung von Produkten an, die mit dem VIX verbunden sind, einem Marktindex, der kein handelbares Wertpapier ist. Der im Jahr 2009 eingeführte VXX wurde das beliebteste dieser Produkte, basierend auf den Vermögenswerten und dem Handelsvolumen, gemäß den vom Journal zitierten Daten von FactSet Research Systems.

Strukturiert als Exchange Traded Note handelt der VXX wie ein Exchange Traded Fund (ETF) oder eine Aktie. ETFs sind jedoch Schuldtitel mit festgelegten Laufzeiten. Für den VXX ist dieser Tag der 30. Januar 2019. Anleger, die zu diesem Zeitpunkt noch Aktien halten, erhalten eine Restzahlung auf der Grundlage ihres Nettoinventarwerts zum Handelsschluss am 29. Januar.

"Wenn Sie Ihre ETNs als langfristige Anlage halten, werden Sie wahrscheinlich Ihre gesamte Anlage oder einen erheblichen Teil davon verlieren", warnt der VXX-Prospekt, wie im Journal angegeben. FactSet schätzt, dass der VXX seit seiner Auflegung aufgrund der hohen Kosten für den Handel mit VIX-Futures-Kontrakten um beachtliche 99, 96% an Wert verloren hat.

Infolgedessen hat der VXX nur als Instrument für kurzfristige Spekulationen einen wirtschaftlichen Sinn ergeben. Dies kann auch sehr riskant sein, wie der Zusammenbruch anderer mit VIX verknüpfter Produkte zeigt, als die Volatilität im Februar 2018 unerwartet anstieg.

Als Ersatz für den VXX brachte Barclays 2018 ein ähnliches Produkt auf den Markt: den iPath Series B S & P 500 VIX-Kurzfrist-Futures-ETN (VXXB). Es hat eine viel längere Laufzeit, 30 Jahre statt 10 Jahre, und eine "Emittentenrückzahlungs" -Option oder Kündigungsmöglichkeit. Barclays würde diese Bestimmung nutzen, um die VXXB-Banknoten vorzeitig einzulösen, wenn das Produkt für sie unrentabel wird. Pro FactSet verwaltet der VXXB rund 230 Millionen US-Dollar.

Vorausschauen

Das Wetten auf die zukünftige Richtung der Aktienmarktvolatilität kann ein sehr riskantes Geschäft sein, wie die erfahrenen Trader und Spekulanten, die im Februar 2018 ausgelöscht wurden, belegen Vollständiger Verlust von VIX-verwandten Produkten, sollte diese wahrscheinlich vermeiden.