Die große Rezession
Die Große Rezession ist ein Begriff, der den starken Rückgang der Wirtschaftstätigkeit in den späten 2000er Jahren darstellt. Diese Periode gilt als der bedeutendste Abschwung seit der Weltwirtschaftskrise. Der Begriff Große Rezession bezieht sich sowohl auf die US-Rezession, die offiziell von Dezember 2007 bis Juni 2009 andauert, als auch auf die darauf folgende weltweite Rezession 2009. Der wirtschaftliche Einbruch begann, als der US-Immobilienmarkt von einem Boom zum nächsten überging und große Mengen hypothekarisch besichert waren Wertpapiere (MBS) und Derivate verloren deutlich an Wert.
Die zentralen Thesen
- Die Große Rezession bezieht sich auf den wirtschaftlichen Abschwung von 2007 bis 2009 nach dem Platzen der US-Immobilienblase und der globalen Finanzkrise.
- Die Große Rezession war die schwerste wirtschaftliche Rezession in den Vereinigten Staaten seit der Weltwirtschaftskrise in den 1930er Jahren.
- Als Reaktion auf die große Rezession wurde von den Bundesbehörden eine beispiellose Steuer-, Währungs- und Regulierungspolitik ausgelöst, die einige, aber nicht alle für die anschließende Erholung verantwortlich zeichneten.
Die große Rezession verstehen
Der Begriff Die Große Rezession ist ein Stück mit dem Begriff Die Große Depression. Letztere ereigneten sich in den 1930er Jahren und wiesen einen Rückgang des Bruttoinlandsprodukts (BIP) um mehr als 10% und eine Arbeitslosenquote von einmal 25% auf. Zwar gibt es keine expliziten Kriterien, um eine Depression von einer schweren Rezession zu unterscheiden, doch besteht unter den Ökonomen nahezu Übereinstimmung darüber, dass der Abschwung Ende der 2000er Jahre, in dem das US-BIP 2008 um 0, 3% und 2009 um 2, 8% zurückging und die Arbeitslosigkeit kurzzeitig 10 erreichte % haben den Depressionsstatus nicht erreicht. Die Veranstaltung ist jedoch zweifellos der schlimmste wirtschaftliche Abschwung in den vergangenen Jahren.
Ursachen der großen Rezession
Laut einem Bericht der Financial Crisis Inquiry Commission von 2011 war die Große Rezession vermeidbar. Die ernannten Mitglieder, zu denen sechs Demokraten und vier Republikaner gehörten, führten mehrere wichtige Faktoren an, die ihrer Ansicht nach zum Abschwung führten.
Erstens stellte der Bericht fest, dass die Regierung die Finanzindustrie nicht reguliert. Dieses Versäumnis zu regulieren, beinhaltete die Unfähigkeit der Fed, toxische Hypothekenkredite einzudämmen.
Als nächstes gingen zu viele Finanzunternehmen zu viel Risiko ein. Das Schattenbankensystem, zu dem Wertpapierfirmen gehörten, entwickelte sich zu einer Konkurrenz zum Verwahrstellenbankensystem, unterlag jedoch nicht derselben Kontrolle oder Regulierung. Als das Schattenbankensystem versagte, beeinflusste das Ergebnis den Kreditfluss an Verbraucher und Unternehmen.
Weitere im Bericht identifizierte Ursachen waren übermäßige Kreditaufnahmen von Verbrauchern und Unternehmen sowie von Gesetzgebern, die das zusammenbrechende Finanzsystem nicht vollständig verstehen konnten.
Große Rezessionsherkünfte und Konsequenzen
Im Gefolge der Rezession von 2001 und der Angriffe auf das World Trade Center vom 11. September 2001 drückte die US-Notenbank die Zinssätze auf die niedrigsten Niveaus, die bis dahin in der Zeit nach Bretton Woods zu verzeichnen waren, um die wirtschaftliche Stabilität aufrechtzuerhalten . Die Fed hielt bis Mitte 2004 niedrige Zinsen. In Kombination mit der föderalen Politik zur Förderung des Wohneigentums sorgten diese niedrigen Zinsen für einen starken Boom an den Immobilien- und Finanzmärkten. Finanzinnovationen wie neue Arten von Subprime und anpassbaren Hypotheken ermöglichten es Kreditnehmern, die sich sonst möglicherweise nicht qualifiziert hätten, großzügige Wohnungsbaudarlehen zu erhalten, basierend auf der Erwartung, dass die Zinssätze niedrig bleiben und die Immobilienpreise auf unbestimmte Zeit weiter steigen würden.
Von 2004 bis 2006 erhöhte die Federal Reserve jedoch kontinuierlich die Zinssätze, um die Inflationsraten in der Wirtschaft stabil zu halten. Mit dem Anstieg der Marktzinsen verringerte sich auch der Zufluss neuer Kredite über traditionelle Bankenkanäle in Immobilien. Vielleicht noch ernster: Die Zinssätze für bestehende anpassbare Hypotheken und noch exotischere Kredite begannen, sich auf viel höhere Zinssätze zurückzusetzen, als viele Kreditnehmer erwartet oder erwartet hatten. Das Ergebnis war das Platzen einer später allgemein anerkannten Immobilienblase.
Während des amerikanischen Immobilienbooms Mitte der 2000er Jahre hatten Finanzinstitute damit begonnen, hypothekarisch besicherte Wertpapiere und anspruchsvolle derivative Produkte auf einem beispiellosen Niveau zu vermarkten. Als der Immobilienmarkt 2007 zusammenbrach, gaben diese Wertpapiere stark nach. Die Kreditmärkte, die die Immobilienblase finanziert hatten, folgten den Immobilienpreisen schnell in einen Abschwung, als sich 2007 eine Kreditkrise abspielte. Die Zahlungsfähigkeit von Banken und Finanzinstituten mit hohem Verschuldungsgrad stieß mit dem Zusammenbruch von Bear Stearns im März an einen Wendepunkt 2008.
Später in diesem Jahr spitzte sich die Situation zu, als Lehman Brothers, die viertgrößte Investmentbank des Landes, im September 2008 bankrott ging. Die Ansteckung breitete sich schnell auf andere Volkswirtschaften auf der ganzen Welt aus, insbesondere auf Europa. Infolge der großen Rezession haben nach Angaben des US Bureau of Labour Statistics allein die USA mehr als 8, 7 Millionen Arbeitsplätze abgebaut, wodurch sich die Arbeitslosenquote verdoppelte. Nach Angaben des US-Finanzministeriums haben die amerikanischen Haushalte infolge des Börseneinbruchs rund 19 Billionen US-Dollar an Nettovermögen verloren. Das offizielle Enddatum der Großen Rezession war Juni 2009.
Wichtig
Das Dodd-Frank-Gesetz, das 2010 von Präsident Barack Obama erlassen wurde, gab der Regierung die Kontrolle über das Versagen von Finanzinstituten und die Möglichkeit, Verbraucherschutzmaßnahmen gegen räuberische Kreditvergabe zu treffen.
Erholung von der großen Rezession
Der aggressiven Geldpolitik der Federal Reserve und anderer Zentralbanken als Reaktion auf die Große Rezession wird, wenn auch nicht ohne Kritik, allgemein die Verhinderung eines noch größeren Schadens für die Weltwirtschaft zugeschrieben.
Zum Beispiel senkte die Fed den Leitzins auf nahezu Null, um die Liquidität zu fördern, und versorgte die Banken in einem beispiellosen Schritt die Banken mit atemberaubenden 7, 7 Billionen US-Dollar an Notkrediten. Dies wurde als quantitative Lockerung bezeichnet. Zusammen mit der Liquiditätsüberflutung durch die Fed hat die US-Bundesregierung ein massives fiskalpolitisches Programm gestartet, um zu versuchen, die Wirtschaft in Form von Defizitausgaben in Höhe von 787 Milliarden US-Dollar im Rahmen des amerikanischen Wiederauffüllungs- und Wiederanlagegesetzes zu stimulieren, so der Kongress Haushaltsamt.
Die Regierung führte nicht nur Konjunkturpakete in das Finanzsystem ein, sondern es wurde auch eine neue Finanzregulierung eingeführt. Nach Ansicht einiger Wirtschaftswissenschaftler hat die Aufhebung des Glass-Steagall-Gesetzes - der Verordnung zur Zeit der Depression - in den neunziger Jahren zur Rezession beigetragen. Die Aufhebung der Verordnung ermöglichte es einigen größeren Banken der Vereinigten Staaten, sich zusammenzuschließen und größere Institute zu bilden. 2010 unterzeichnete Präsident Barack Obama das Dodd-Frank-Gesetz, um der Regierung eine erweiterte Regulierungsmacht im Finanzsektor zu verleihen.
Die US-Bundesregierung gab 787 Milliarden US-Dollar für Defizitausgaben aus, um die Wirtschaft während der großen Rezession im Rahmen des amerikanischen Wiederauffüllungs- und Reinvestitionsgesetzes zu stimulieren, so das Congressional Budget Office.
Der Dodd-Frank Act
Das Gesetz ermöglichte der Regierung eine gewisse Kontrolle über Finanzinstitute, die kurz vor dem Scheitern standen, und trug dazu bei, den Verbraucherschutz gegen räuberische Kredite zu gewährleisten.
Kritiker von Dodd-Frank bemerken jedoch, dass die Akteure und Institutionen des Finanzsektors, die während des Wohnungsbaus und der Finanzblasen aktiv von Raubkrediten und ähnlichen Praktiken profitierten, sowohl an der Ausarbeitung des neuen Gesetzes als auch an der Anklage der Obama-Verwaltungsbehörden maßgeblich beteiligt waren mit seiner Umsetzung.
Im Anschluss an diese Politik erholte sich die Wirtschaft allmählich. Das reale BIP erreichte im zweiten Quartal 2009 seinen Tiefpunkt und erreichte im zweiten Quartal 2011, dreieinhalb Jahre nach dem Beginn der offiziellen Rezession, wieder seinen Höchststand vor der Rezession. Die Finanzmärkte erholten sich, als vor allem die Wall Street von der Liquiditätsflut heimgesucht wurde.
Der Dow Jones Industrial Average (DJIA), der seit seinem Höchststand im August 2007 mehr als die Hälfte seines Wertes eingebüßt hatte, begann sich im März 2009 zu erholen und erreichte vier Jahre später, im März 2013, sein Hoch von 2007. Für Arbeiter und Haushalte war das Bild weniger rosig. Die Arbeitslosigkeit lag Ende 2007 bei 5%, erreichte im Oktober 2009 einen Höchststand von 10% und erholte sich erst 2015, fast acht Jahre nach Beginn der Rezession, auf 5%. Das reale mittlere Haushaltseinkommen überschritt bis 2016 nicht das Niveau vor der Rezession.
Kritiker der Reaktion der Politik und der Art und Weise, wie sie den Aufschwung gestaltete, argumentierten, dass die Flutwelle der Liquiditäts- und Defizitausgaben politisch verbundene Finanzinstitute und Großunternehmen auf Kosten der einfachen Bevölkerung stark stützte und den Aufschwung möglicherweise tatsächlich verzögert hat, indem sie die realen Ausgaben gebunden hat wirtschaftliche Ressourcen in Branchen und Tätigkeiten, die es verdient haben, zu scheitern.
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