Gute Lieferung
Unter einer ordnungsgemäßen Lieferung ist die ungehinderte Übertragung des Eigentums an einem Wertpapier von einem Verkäufer auf einen Käufer zu verstehen, wobei alle erforderlichen Voraussetzungen erfüllt sind.
Die zentralen Thesen
- Unter einer ordnungsgemäßen Lieferung ist die ungehinderte Übertragung des Eigentums an einem Wertpapier von einem Verkäufer auf einen Käufer zu verstehen, wobei alle erforderlichen Voraussetzungen erfüllt sind.
- Die Kriterien für eine gute Lieferung variieren von Markt zu Markt oder von Wertpapier zu Wertpapier, sind jedoch eine Voraussetzung für die Abwicklung eines Geschäfts.
- Vor dem Aufkommen der Computer umfasste die ordnungsgemäße Lieferung physische Inspektionen durch Transferagenten, um sicherzustellen, dass bestimmte Vermerke beglaubigt wurden und die Registrierungsanforderungen erfüllt waren, damit der Käufer die Lieferung entgegennimmt.
Gute Lieferung verstehen
Eine ordnungsgemäße Zustellung liegt vor, wenn die Übertragung eines Wertpapiers nicht durch Beschränkungen oder andere Probleme beeinträchtigt wird, die eine physische oder virtuelle Zustellung des Wertpapiers verhindern, z. B. eine Übertragung von Aktienzertifikaten an den Käufer. Heutzutage wird eine gute Lieferung in der Regel durch Computer bestimmt. In der Vergangenheit wurden Wertpapiere jedoch von einer Transferstelle geprüft, wobei einzelne Papierzertifikate, die möglicherweise bestimmte Vermerke erforderten, beglaubigt wurden und die Registrierungsanforderungen für den Käufer erfüllt werden mussten die Lieferung entgegennehmen.
Beispielsweise muss eine gute Lieferung von Aktienzertifikaten bestimmten Standards entsprechen:
- Sie müssen in guter körperlicher Verfassung sein (dh sie dürfen nicht verstümmelt werden).
- Sie müssen vom Verkäufer oder dessen Vertreter gebilligt werden.
- Die genaue Anzahl der ausgeführten Aktien muss geliefert werden.
- Die korrekte Stückelung der Zertifikate muss geliefert werden.
Mit elektronischen Börsen, die die digitale Übertragung und das Clearing vieler Wertpapiere erleichtern, ist die ordnungsgemäße Zustellung heute automatisiert und Routine.
In der Vergangenheit war eine gute Lieferung von Wertpapieren von einem Verkäufer an einen Käufer ein Problem auf den Finanzmärkten. Der Käufer musste sicher sein, dass er die richtigen Aktienzertifikate erhalten würde, dass die Zertifikate tatsächlich echt waren und dass er tatsächlich eine physische Lieferung erhalten würde, nachdem er den Verkäufer dafür bezahlt hatte. Geregelte Börsen und Clearingstellen haben sich als vertrauenswürdige Dritte herauskristallisiert, um den Handel zu erleichtern und die Anforderungen für eine gute Lieferung zu vereinheitlichen.
Mit elektronischen Börsen, computergestützten Abwicklungs- und Clearing-Einrichtungen gehören diese Probleme heute weitgehend der Vergangenheit an. Das Vorhandensein von Übertragungsbeschränkungen kann jedoch die Möglichkeit einer guten Lieferung einer Aktie beeinträchtigen. Beispielsweise können Insider-Aktien, wie die direkt an Führungskräfte eines Unternehmens ausgegebenen, bestimmte Beschränkungen aufweisen, die einen Verkauf außerhalb des Unternehmens untersagen, ohne zuvor die Aktien zum Verkauf an bestehende Aktionäre angeboten zu haben. Regel 144 kann den Verkauf bestimmter eingeschränkter Wertpapiere gestatten, wenn sie bestimmte Bedingungen erfüllen.
Gute Lieferkriterien
Die Kriterien für eine gute Lieferung variieren von Markt zu Markt oder von Wertpapier zu Wertpapier, sind jedoch eine Voraussetzung für die Abwicklung eines Geschäfts. Viele Aktienmärkte ermöglichen heute den einfachen Handel mit ungeraden oder geraden Bruchteilen von Aktien. An Aktienmärkten, an denen runde Lose durchgesetzt werden, kann es jedoch Einschränkungen hinsichtlich der Zustellung dieser Lose geben. Da die am häufigsten gehandelte Aktieneinheit traditionell 100 Aktien (ein rundes Los) war, sollten Aktienzertifikate auf eine der folgenden Währungen lauten:
- Vielfache von 100 Anteilen - 100, 200, 300 usw.
- Teiler von 100 Aktien - 1, 2, 4, 5, 10, 20, 25, 50 oder 100
- Einheiten mit insgesamt 100 Anteilen - 40 + 60, 91 + 9, 80 + 15 + 5 usw.
Für Anleihemärkte sollte eine gute Lieferung mit einem Vielfachen des Nennwerts von 1.000 USD (oder manchmal 5.000 USD) erfolgen, manchmal mit einem maximalen Nennwert von 100.000 USD. Damit eine nicht registrierte Inhaberschuldverschreibung in gutem Zustand ist, müssen alle noch nicht bezahlten Coupons beigefügt sein.
Für Rohstoffmärkte werden gute Lieferkriterien von der Börse festgelegt und explizit in die Spezifikationen für Terminkontrakte einbezogen. Zum Beispiel hat die London Bullion Market Association (LBMA) eine gute Lieferung in physischem Gold angegeben als:
- Feinheit: Mindestens 995, 0 Teile pro Tausend Feingold
- Marken: Seriennummer, Refiner-Stempel, Feingehalt, Herstellungsjahr
- Goldgehalt: 350–430 Feinunzen (11–13 kg)
- Empfohlene Abmessungen: Länge (oben): 210–290 mm (~ 8, 3–11, 4 Zoll), Breite (oben): 55–85 mm (~ 2, 2–3, 3 Zoll), Höhe: 25–45 mm (~ 1–1, 8 Zoll)