Manipulation des Finanzberichts

Die Manipulation von Finanzberichten ist ein anhaltendes Problem in den USA. Obwohl die Securities and Exchange Commission (SEC) viele Schritte unternommen hat, um diese Art von Fehlverhalten von Unternehmen, die Struktur der Managementanreize, den enormen Spielraum, der durch die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) und den allgegenwärtigen Interessenkonflikt zwischen dem US-amerikanischen Finanzministerium (GAAP) geboten wird, zu verringern Der unabhängige Wirtschaftsprüfer und der Firmenkunde bieten weiterhin das perfekte Umfeld für solche Aktivitäten. Aufgrund dieser Faktoren müssen Anleger, die einzelne Aktien oder Anleihen kaufen, über die Probleme, Warnzeichen und verfügbaren Instrumente informiert sein, um die nachteiligen Auswirkungen dieser Probleme zu mindern.

Gründe für die Manipulation des Jahresabschlusses

Es gibt drei Hauptgründe, warum das Management Abschlüsse manipuliert. Erstens ist die Vergütung von Führungskräften in vielen Fällen direkt an die finanzielle Leistung des Unternehmens gebunden. Infolgedessen haben sie einen direkten Anreiz, ein rosiges Bild der finanziellen Lage des Unternehmens zu zeichnen, um die festgelegten Leistungserwartungen zu erfüllen und ihre persönliche Vergütung zu stärken.

Zweitens ist es relativ einfach. Das Financial Accounting Standards Board (FASB), das die GAAP-Standards festlegt, bietet einen erheblichen Spielraum und Interpretationsspielraum bei den Rechnungslegungsvorschriften und -methoden. Diese GAAP-Standards bieten eine erhebliche Flexibilität, die es der Unternehmensleitung ermöglicht, ein bestimmtes Bild der Finanzlage des Unternehmens zu zeichnen.

Drittens ist es unwahrscheinlich, dass Anleger aufgrund der Beziehung zwischen dem unabhängigen Abschlussprüfer und dem Unternehmenskunden finanzielle Manipulationen feststellen. In den USA dominieren die vier großen Wirtschaftsprüfungsunternehmen und eine Vielzahl kleinerer regionaler Wirtschaftsprüfungsunternehmen das Umfeld der Unternehmensrevision. Während diese Unternehmen als unabhängige Wirtschaftsprüfer angepriesen werden, besteht für die Unternehmen ein direkter Interessenkonflikt, da sie von den Unternehmen, die sie prüfen, häufig erheblich entschädigt werden. Infolgedessen könnte der Abschlussprüfer versucht sein, die Rechnungslegungsvorschriften zu ändern, um die Finanzlage des Unternehmens so darzustellen, dass der Kunde zufrieden ist - und sein Geschäft aufrechterhalten bleibt.

Wie Abschlüsse manipuliert werden

Wie Abschlüsse manipuliert werden

Es gibt zwei allgemeine Ansätze zur Manipulation von Abschlüssen. Die erste besteht darin, die Gewinne der laufenden Periode in der Gewinn- und Verlustrechnung zu übertreiben, indem die Einnahmen und Gewinne künstlich erhöht werden oder indem die Ausgaben der laufenden Periode deflationiert werden. Dieser Ansatz lässt die finanzielle Situation des Unternehmens besser aussehen als sie tatsächlich ist, um die festgelegten Erwartungen zu erfüllen.

Der zweite Ansatz erfordert genau das Gegenteil, nämlich die Minimierung der Gewinne aus der laufenden Periode in der Gewinn- und Verlustrechnung, indem die Einnahmen sinken oder die Ausgaben aus der laufenden Periode erhöht werden. Es mag widersprüchlich erscheinen, die Finanzlage eines Unternehmens schlechter aussehen zu lassen als sie tatsächlich ist, aber es gibt viele Gründe dafür: potenzielle Käufer davon abzuhalten; alle schlechten Nachrichten "aus dem Weg räumen", damit das Unternehmen in Zukunft stärker aussieht; Dumping der düsteren Zahlen in einen Zeitraum, in dem die schlechte Leistung auf das aktuelle makroökonomische Umfeld zurückzuführen ist; oder gute Finanzinformationen auf einen zukünftigen Zeitraum zu verschieben, in dem es wahrscheinlicher ist, dass sie erkannt werden.

Spezifische Möglichkeiten zur Manipulation von Abschlüssen

Wenn es um Manipulation geht, gibt es eine Vielzahl von Buchhaltungstechniken, die einem Unternehmen zur Verfügung stehen. Financial Shenanigans (2002) von Howard Schilit beschreibt sieben grundlegende Möglichkeiten, wie die Unternehmensführung den Jahresabschluss eines Unternehmens manipuliert.

1. Einnahmen vorzeitig oder in fragwürdiger Qualität erfassen
   1. Erfassung der Einnahmen vor Abschluss aller Dienstleistungen
   2. Erfassung der Einnahmen vor dem Produktversand
   3. Erfassung der Einnahmen für Produkte, die nicht gekauft werden müssen
2. Erfassung fiktiver Einnahmen
   1. Umsatzerfassung für nicht erfolgte Verkäufe
   2. Erfassung von Kapitalerträgen als Ertrag
   3. Verbuchung der Einnahmen aus einem Darlehen als Einnahmen
3. Mit einmaligen Gewinnen das Einkommen steigern
   1. Steigerung des Gewinns durch Verkauf von Vermögenswerten und Erfassung des Erlöses als Umsatz
   2. Steigerung des Gewinns durch Klassifizierung von Kapitalerträgen oder Gewinnen als Einnahmen
4. Verlagerung der laufenden Ausgaben auf eine frühere oder spätere Periode
   1. Kosten zu langsam amortisieren
   2. Änderung der Rechnungslegungsstandards zur Förderung von Manipulationen
   3. Aktivierung der normalen Betriebskosten, um die Aufwendungen zu reduzieren, indem sie aus der Gewinn- und Verlustrechnung in die Bilanz verschoben werden
   4. Nichtabschreibung oder Abschreibung von wertgeminderten Vermögenswerten
5. Nichterfassung oder nicht ordnungsgemäße Reduzierung von Verbindlichkeiten
   1. Nichterfassung von Aufwendungen und Verbindlichkeiten, wenn zukünftige Leistungen verbleiben
   2. Änderung der Rechnungslegungsgrundsätze, um Manipulationen zu fördern
6. Aktuelle Einnahmen auf eine spätere Periode verschieben
   1. Schaffung einer Reserve für Regentage als Einnahmequelle zur Unterstützung der zukünftigen Leistung
   2. Einnahmen zurückhalten
7. Verlagerung zukünftiger Aufwendungen in die aktuelle Periode als Sondergebühr
   1. Beschleunigung der Ausgaben in die laufende Periode
   2. Änderung der Rechnungslegungsstandards zur Förderung von Manipulationen, insbesondere durch Rückstellungen für Abschreibungen und Wertminderungen

Während sich die meisten dieser Techniken auf die Manipulation der Gewinn- und Verlustrechnung beziehen, stehen auch viele Techniken zur Manipulation der Bilanz sowie der Kapitalflussrechnung zur Verfügung. Darüber hinaus kann auch die Semantik des Abschnitts Managementdiskussion und -analyse der Finanzkennzahlen manipuliert werden, indem die von Unternehmensleitern verwendete Aktionssprache von "Wille" zu "Macht", "Wahrscheinlich" zu "Möglich" und "Daher" zu "gelockert wird. vielleicht." Zusammengenommen sollten Anleger diese Probleme und Nuancen verstehen und bei der Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens wachsam bleiben.

Finanzielle Manipulation durch Unternehmensfusionen oder -übernahmen

Eine andere Form der finanziellen Manipulation kann während des Fusions- oder Übernahmevorgangs auftreten. Ein klassischer Ansatz liegt vor, wenn das Management versucht, die Unterstützung für eine Fusion oder Akquisition zu erhöhen, was hauptsächlich auf der Verbesserung des geschätzten Ergebnisses je Aktie der zusammengeschlossenen Unternehmen beruht. Schauen wir uns die folgende Tabelle an, um zu verstehen, wie diese Art der Manipulation abläuft.

Basierend auf den Daten in der obigen Tabelle erscheint der geplante Erwerb des Zielunternehmens finanziell sinnvoll, da der Gewinn je Aktie des erwerbenden Unternehmens von 5 USD je Aktie auf 5, 83 USD je Aktie erheblich gesteigert wird. Nach der Akquisition wird das erwerbende Unternehmen einen Anstieg des Unternehmensgewinns um 200.000 US-Dollar verzeichnen, da die Einnahmen des Zielunternehmens hinzugefügt werden. Angesichts des hohen Marktwerts der Stammaktien des erwerbenden Unternehmens und des niedrigen Buchwerts des Zielunternehmens muss das erwerbende Unternehmen lediglich weitere 20.000 Aktien ausgeben, um den Erwerb im Wert von 2 Mio. USD durchzuführen. Zusammengenommen führen der deutliche Anstieg des Unternehmensgewinns und der geringfügige Anstieg der Anzahl der ausgegebenen Stammaktien zu einem attraktiveren Ergebnis je Aktie.

Leider ist eine finanzielle Entscheidung, die in erster Linie auf dieser Art von Analyse basiert, unangemessen und irreführend, da die zukünftigen finanziellen Auswirkungen einer solchen Akquisition positiv, unwesentlich oder sogar negativ sein können. Das Ergebnis je Aktie des übernehmenden Unternehmens wird sich aus nur zwei Gründen um einen wesentlichen Betrag erhöhen, und keiner der beiden Gründe hat langfristige Auswirkungen.

Schutz vor Manipulation des Jahresabschlusses

Es gibt eine Vielzahl von Faktoren, die die Qualität und Richtigkeit der dem Anleger zur Verfügung stehenden Daten beeinflussen können. Infolgedessen müssen Anleger über fundierte Kenntnisse in Bezug auf die Analyse von Finanzausweisen verfügen, einschließlich solider Kenntnisse in Bezug auf die Verwendung interner Kennzahlen zur Liquiditätssolvabilitätsanalyse, externer Kennzahlen zur Liquiditätsmarktfähigkeit, Wachstums- und Unternehmensrentabilitätskennzahlen, Kennzahlen zum finanziellen Risiko und Geschäftsrisikokennzahlen. Anleger sollten auch ein umfassendes Verständnis für die Verwendung von Markt-Multiple-Analysen haben, einschließlich der Verwendung von Preis-Gewinn-Verhältnissen, Preis-Buchwert-Verhältnissen, Preis-Verkaufs-Verhältnissen und Preis-Cashflow-Verhältnissen, um die Angemessenheit der Finanzdaten beurteilen zu können .

Leider verfügen nur sehr wenige Privatanleger über die erforderliche Zeit, die Fähigkeiten und die Ressourcen, um sich an solchen Aktivitäten und Analysen zu beteiligen. In diesem Fall könnte es für sie einfacher sein, in kostengünstigen, diversifizierten und aktiv verwalteten Investmentfonds zu investieren. Diese Fonds verfügen über Investment-Management-Teams, die über das Wissen, den Hintergrund und die Erfahrung verfügen, um das finanzielle Bild eines Unternehmens gründlich zu analysieren, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen.

Die Quintessenz

Es gibt viele Fälle von Finanzmanipulationen, die über die Jahrhunderte zurückreichen, und moderne Beispiele wie Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac und AIG sollten die Anleger an die potenziellen Landminen erinnern, die sie möglicherweise haben Begegnung. Die bekannte Verbreitung und das Ausmaß der wesentlichen Probleme im Zusammenhang mit der Erstellung von Unternehmensabschlüssen sollten die Anleger daran erinnern, bei der Verwendung und Interpretation äußerste Vorsicht walten zu lassen.

Anleger sollten auch berücksichtigen, dass die für die Bereitstellung der geprüften Finanzdaten verantwortlichen unabhängigen Prüfer möglicherweise einen erheblichen Interessenkonflikt haben, der das wahre Finanzbild des Unternehmens verfälscht. Einige der oben erwähnten Fälle von Unternehmensfehlern traten auf, wenn die Wirtschaftsprüfer der Unternehmen die Vorschriften einhielten, wie zum Beispiel die inzwischen nicht mehr existierende Firma Arthur Anderson. Daher sollten auch die Abnahmeerklärungen der Prüfer mit einem Körnchen Salz aufgenommen werden.