Trust Indenture Act von 1939
Das Trust Indenture Act (TIA) von 1939 ist ein Gesetz, das es untersagt, Anleihen im Wert von mehr als 5 Millionen US-Dollar ohne eine formelle schriftliche Vereinbarung (ein Indenture) zum Verkauf anzubieten. Sowohl der Anleiheemittent als auch der Anleihegläubiger müssen das Wertpapier unterzeichnen und die Einzelheiten der Anleiheemission vollständig offenlegen.
Die TIA verlangt auch, dass für alle Anleiheemissionen ein Treuhänder ernannt wird, damit die Rechte der Anleihegläubiger nicht beeinträchtigt werden.
Grundlegendes zum Trust Indenture Act
Der Kongress verabschiedete das Trust Indenture Act von 1939 zum Schutz von Anleiheinvestoren. Es untersagt den Verkauf von Schuldverschreibungen im Rahmen eines öffentlichen Angebots, es sei denn, sie werden unter einem qualifizierten Titel ausgegeben. Die Securities and Exchange Commission (SEC) verwaltet die TIA.
Das Trust Indenture Act wurde als Änderung des Securities Act von 1933 eingeführt, um die Proaktivität von Indenture Trustees in ihren Rollen zu verbessern. Einige Verpflichtungen werden direkt auferlegt, z. B. Meldepflichten.
Mit dem Trust Indenture Act sollten Mängel im Treuhandsystem behoben werden. Zum Beispiel blockierten die passiven Aktionen der Treuhänder die Aktion der kollektiven Anleihegläubiger vor der TIA. Einzelne Anleihegläubiger könnten theoretisch Maßnahmen erzwingen, aber oft nur, wenn sie andere Anleihegläubiger identifizieren könnten, die mit ihnen handeln würden. Kollektive Maßnahmen waren angesichts der breiten geografischen Verteilung aller Anleihegläubiger einer Emission häufig unpraktisch. Mit dem Gesetz müssen Treuhänder eine Liste der Investoren zur Verfügung stellen, damit sie miteinander kommunizieren können.
Anleihegläubiger gewährte Rechte
Die TIA von 1939 räumte den Anlegern umfassendere Rechte ein, einschließlich des Rechts eines einzelnen Anleihegläubigers, selbständig rechtliche Schritte einzuleiten, um Zahlungen zu erhalten. Die TIA verlangt, dass der gemietete Treuhänder frei von Interessenkonflikten ist, an denen der Emittent beteiligt ist.
Der Treuhänder hat den Wertpapierinhabern auch halbjährlich einschlägige Informationen mitzuteilen. Im Falle der Insolvenz eines Anleiheemittenten kann der bestellte Treuhänder das Recht haben, das Vermögen des Anleiheemittenten zu beschlagnahmen. Der Treuhänder kann das Vermögen dann verkaufen, um die Investitionen der Anleihegläubiger wieder hereinzuholen.
Die zentralen Thesen
- Das Trust Indenture Act (TIA) von 1939 ist ein Gesetz, das es untersagt, Anleihen im Wert von mehr als 5 Millionen US-Dollar ohne eine formelle schriftliche Vereinbarung (ein Indenture) zum Verkauf anzubieten.
- Ein Trust Indenture ist ein Vertrag, den ein Anleiheemittent und ein unabhängiger Treuhänder zum Schutz der Interessen der Anleihegläubiger abgeschlossen haben.
- Mit dem Trust Indenture Act sollten Mängel im Treuhandsystem behoben werden.
- Die Securities and Exchange Commission (SEC) verwaltet die TIA.
Anforderungen an Anleiheemittenten
Von Schuldnern wird erwartet, dass sie die Bedingungen, zu denen ein Wertpapier ausgegeben wird, mit einer formellen schriftlichen Vereinbarung, die als Trust Indenture bezeichnet wird, offenlegen. Ein Trust Indenture ist ein Vertrag, den ein Anleiheemittent und ein unabhängiger Treuhänder zum Schutz der Interessen der Anleihegläubiger abgeschlossen haben. Die SEC muss dieses Dokument genehmigen.
Der Trust Indenture hebt die Bedingungen hervor, die der Emittent, der Kreditgeber und der Treuhänder während der Laufzeit der Anleihe einhalten müssen. Jegliche schützenden oder einschränkenden Vereinbarungen, wie zum Beispiel Kündigungsschutzbestimmungen, müssen in den Vertrag aufgenommen werden.
Ausnahmen
Wertpapiere, die nicht unter das Securities Act von 1933 fallen, sind vom Trust Indenture Act von 1939 ausgenommen. Beispielsweise sind Kommunalanleihen von der TIA ausgenommen. Die Registrierungsanforderungen für Wertpapiere gelten nicht für Anleihen, die während einer Unternehmensumstrukturierung oder Rekapitalisierung ausgegeben wurden.
Eine Anhebung des Zinssatzes für ausstehende Wandelschuldverschreibungen zur Verhinderung von Wandlungen erfordert nach Angaben der SEC auch keine erneute Registrierung der Wertpapiere. Anleihen von reorganisierten Unternehmen und Wandelschuldverschreibungen mit erhöhten Zinssätzen fallen jedoch weiterhin unter die Bestimmungen des Trust Indenture Act.
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