ETFs und Rückkäufe befeuern die Rally 2019, da Anleger einzelne Aktien meiden

Die Aktienrallye 2019 wird von zwei weitgehend unbeachteten Faktoren angetrieben: einem Anstieg der Aktienrückkäufe um 58% und einem Anstieg der Zuflüsse in ETFs um das Fünffache allein in der letzten Woche, nach Angaben der Bank of America Merrill Lynch. Bemerkenswert ist, dass sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger Nettoverkäufer von Aktien waren, was sich in der Woche bis zum 1. März in einem Einzelverkauf von 1, 48 Milliarden US-Dollar niederschlug. Dies geht aus einer ausführlichen Geschichte in CNBC hervor.

Dies gibt Anlass zur Sorge für mindestens einen Börsenstrategen. "Die Fondsflüsse zeigen, dass wir uns zwar von den Tiefstständen vom 24. Dezember gut erholt haben, die Teilnahmequote - sowohl institutionell als auch von Privatanlegern - jedoch nicht vorhanden war", sagte Art Hogan, Chefstratege von Nationale Wertpapiere gemäß CNBC. "Sie sehen diese V-förmige Erholung in den Märkten, und dennoch ist die Positionierung nach wie vor sehr gering", fügte er hinzu und warnte gleichzeitig: "Dem Markt geht das Gefühl aus." In der folgenden Tabelle sind die Hauptkräfte aufgeführt, die den Aktienkurs ansteigen lassen.

Was treibt die Rallye 2019 an?

(Ein Blick auf die Woche zum 1. März 2019)

• Rückkäufe beliefen sich auf 1, 4 Mrd. USD
• Die Rückkäufe sind gegenüber dem Vorjahr um 58% gestiegen, was einem Rekordjahr entspricht
• Die Nettomittelzuflüsse der ETF beliefen sich auf 854 Mio. USD, mehr als das Fünffache der Vorwoche
• Der Nettoumsatz mit einzelnen Aktien belief sich auf 1, 48 Milliarden US-Dollar
• Dies war die zweite Woche in Folge der Nettoverkäufe von Aktien
• Institute waren Nettoverkäufer aller Sektoren mit Ausnahme von Materialien und Versorgungsunternehmen
• Privatanleger oder Einzelanleger waren Nettoverkäufer aller Branchen
• Sowohl Privatanleger als auch institutionelle Anleger waren Nettokäufer von ETFs

Quelle: Bank of America Merrill Lynch; per CNBC

Bedeutung für Investoren

Obwohl der S & P 500 Index (SPX) bis jetzt bis zum 6. März 2019 um 11, 3% gestiegen ist, ist Hogan der Ansicht, dass viele Anleger immer noch durch den starken Ausverkauf im Dezember erschüttert sind. "Das kurzfristige Muskelgedächtnis darüber, wie schnell Dinge zusammenbrachen, ist immer noch vorhanden, obwohl sich einige der Dinge, die es verursacht haben, umgekehrt haben", sagte er.

ETF-Anstieg

Obwohl die Anleger immer zögerlicher werden, einzelne Aktien zu besitzen, war der Ansturm auf ETFs dennoch lebhaft. Im gesamten Februar verzeichneten börsennotierte US-amerikanische ETFs einen Nettomittelzufluss von 22 Milliarden US-Dollar, was laut ETF.com einem Anstieg ihrer Bilanzsumme auf 3, 75 Billionen US-Dollar entspricht. Um die rege Nachfrage zu befriedigen, wurden die Nettokreationen oder die Ausgabe neuer ETF-Aktien durch US-Aktien-ETFs im Februar auf mehr als 13 Mrd. USD geschätzt. Für ETFs, die in internationale Aktien investieren, beliefen sich die Nettoaufwendungen auf etwa 1 Milliarde USD, während sich der Wert für festverzinsliche ETFs auf 9 Milliarden USD belief.

Rückkauf-Boom

Aktienrückkäufe durch die emittierenden Unternehmen waren eine der Hauptursachen für die Nachfrage nach Aktien auf dem aktuellen Bullenmarkt und damit ein wesentlicher Treiber für die Kursgewinne an den Aktienmärkten. Seit 2009 beliefen sich die Aktienrückkäufe auf rund 5 Billionen US-Dollar, was laut einer Analyse von Dubravko Lakos-Bujas, Leiter der US-Aktienstrategie bei JPMorgan, pro Barron etwa 2% der annualisierten Wachstumsrate des Gewinns je Aktie (EPS) entspricht.

Er schätzt, dass sich die im Jahr 2018 angekündigten Aktienrückkäufe von S & P 500 auf rund 938 Milliarden US-Dollar beliefen, fast doppelt so viel wie 2017. Die Rückführung von Bargeld aus dem Ausland belief sich in den ersten drei Quartalen 2018 auf rund 570 Mrd. USD.

Vorausschauen

Lakos-Bujas geht davon aus, dass S & P 500-Unternehmen in diesem Jahr Rückkäufe im Wert von rund 800 Milliarden US-Dollar bekannt geben werden, die hauptsächlich aus Barmitteln und nicht aus Schulden finanziert werden. Er merkt an, dass US-amerikanische Unternehmen im Ausland immer noch über 1 Billion US-Dollar verfügen, und geht davon aus, dass sie 2019 wieder hohe Summen zurückzahlen werden. Ein Großteil davon wird wahrscheinlich in Rückkäufe fließen, was die Aktienkurse weiter stärkt.