Effektive Ertragsbestimmung

Was ist die effektive Ausbeute?

Die effektive Rendite ist die Rendite einer Anleihe, deren Kupons nach Eingang der Zahlung beim Anleihegläubiger reinvestiert werden. Die effektive Rendite ist die Gesamtrendite, die ein Anleger in Bezug auf die Nominalrendite oder den Kupon einer Anleihe erhält. Die effektive Rendite berücksichtigt die Verzinsung der Anlagerenditen, die nominale Rendite jedoch nicht.

Aufschlüsselung der effektiven Ausbeute

Anleiheinhaber können ihre Anleiherenditen auf verschiedene Arten messen. Die aktuelle Rendite stellt die jährliche Rendite einer Anleihe dar, die auf den jährlichen Kuponzahlungen und dem aktuellen Kurs im Gegensatz zum Nennwert basiert. Die Berechnung erfolgt durch Division der Couponzahlungen durch den aktuellen Marktwert der Anleihe. Die YTM (Yield to Maturity) ist die Verzinsung einer Anleihe, die bis zur Fälligkeit gehalten wird. Es handelt sich um eine Anleiheäquivalentrendite (BEY), nicht um eine effektive Jahresrendite (EAY). Ein drittes Maß für die Anleiherendite ist die effektive Rendite.

Die effektive Rendite ist ein Maß für den Kuponsatz, der der auf einer Anleihe angegebene Zinssatz ist und als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt wird. Kuponzahlungen für eine Anleihe werden in der Regel halbjährlich vom Emittenten an den Anleiheinvestor gezahlt. Dies bedeutet, dass der Anleger zwei Couponzahlungen pro Jahr erhält. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einem halbjährlichen Kupon von 5% im März und September hält, erhält er zweimal jährlich (5% / 2) x 1.000 USD = 25 USD für einen Gesamtbetrag von 50 USD in Couponzahlungen.

Die effektive Rendite ist jedoch ein Maß für die Rendite einer Anleihe, sofern die Couponzahlungen reinvestiert werden. Wenn Zahlungen reinvestiert werden, ist seine effektive Rendite aufgrund des Aufzinsungseffekts höher als die angegebene Kuponrendite oder Nominalrendite. Die Reinvestition des Coupons führt zu einer höheren Rendite, da Zinsen auf die Zinszahlungen verdient werden. Der Anleger im obigen Beispiel erhält mit der Effektivzinsbewertung etwas mehr als 50 USD pro Jahr. Die Formel zur Berechnung der Effektivausbeute lautet:

i = [1 + (r / n)] ⁿ - 1

wo i = effektive Ausbeute

r = Nominalrate

n = Anzahl der Zahlungen pro Jahr

In Anlehnung an unser erstes Beispiel beträgt die effektive Rendite des Anlegers für seine 5% Kuponanleihe:

i = [1 + (0, 05 / 2)] ² - 1

i = 1, 025 ² - 1

i = 0, 0506 oder 5, 06%

Da die Anleihe halbjährlich verzinst wird, erfolgen die Zahlungen zweimal pro Jahr an den Anleihegläubiger. Daher beträgt die Anzahl der Zahlungen pro Jahr zwei.

Aus der obigen Berechnung ergibt sich, dass die effektive Ausbeute von 5, 06% deutlich höher ist als der Kupon von 5%, da die Aufzinsung berücksichtigt wird. Um dies anders zu verstehen, überprüfen wir die Details der Couponzahlung. Im März erhält der Anleger 2, 5% x 1.000 USD = 25 USD. Im September wird er aufgrund von Zinsanpassungen (2, 5% x 1.000 USD) + (2, 5% x 25 USD) = 2, 5% x 1.025 USD = 25, 625 USD erhalten. Dies entspricht einer jährlichen Zahlung von 25 USD im März + 25, 625 USD im September = 50, 625 USD. Der reale Zinssatz beträgt daher 50, 625 USD / 1.000 USD = 5, 06%.

Um die effektive Rendite mit der YTM zu vergleichen, rechnen Sie die YTM in eine effektive jährliche Rendite um. Ist der YTM höher als die effektive Rendite der Anleihe, wird die Anleihe mit einem Abschlag auf den Nennwert gehandelt. Liegt der YTM hingegen unter der effektiven Rendite, wird die Anleihe mit einem Aufschlag verkauft.

Der Nachteil bei der Verwendung der Effektivrendite besteht darin, dass davon ausgegangen wird, dass Couponzahlungen in ein anderes Fahrzeug mit dem gleichen Zinssatz reinvestiert werden können. Dies bedeutet auch, dass davon ausgegangen wird, dass die Anleihen zum Nennwert verkauft werden. Dies ist nicht immer möglich, da sich die Zinssätze aufgrund bestimmter wirtschaftlicher Faktoren in regelmäßigen Abständen ändern, fallen und steigen.

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