Wirtschaftlicher Wert des Eigenkapitals (EVE)
Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals (EVE) ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert aller Cashflows aus Vermögenswerten und der Barwert aller Cashflows aus Verbindlichkeiten abgezogen werden. Im Gegensatz zu Earnings at Risk und Value at Risk (VAR) verwendet eine Bank den wirtschaftlichen Wert des Eigenkapitals zur Steuerung ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten. Dies ist eine langfristige wirtschaftliche Kennzahl, anhand derer das Ausmaß des Zinsänderungsrisikos beurteilt wird.
Die einfachste Definition von EVE ist der Barwert (Net Present Value, NPV) der Cashflows einer Bankbilanz. Diese Berechnung wird für das Asset-Liability-Management verwendet, um Änderungen des wirtschaftlichen Werts der Bank zu messen.
[Wichtig: Das EVE-Risiko ist definiert als die Wertsensitivität einer Bank gegenüber Änderungen der Marktzinsen.]
Die Grundlagen von EVE
Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert der erwarteten Cashflows aus Verbindlichkeiten vom Barwert aller erwarteten Cashflows aus Vermögenswerten abgezogen wird. Dieser Wert wird zur Schätzung des Gesamtkapitals herangezogen, wenn die Sensitivität des Gesamtkapitals gegenüber Zinsschwankungen bewertet wird. Eine Bank kann diese Kennzahl verwenden, um Modelle zu erstellen, die angeben, wie sich Zinsänderungen auf ihr Gesamtkapital auswirken.
Die beizulegenden Zeitwerte der Aktiva und Passiva einer Bank hängen direkt mit den Zinssätzen zusammen. Eine Bank erstellt Modelle mit allen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, die die Auswirkung unterschiedlicher Zinsänderungen auf ihr Gesamtkapital zeigen. Diese Risikoanalyse ist ein Schlüsselinstrument, mit dem sich Banken auf sich ständig ändernde Zinssätze vorbereiten und Stresstests durchführen können.
Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals darf nicht mit dem Ertragsprofil einer Bank verwechselt werden. Ein allgemeiner Anstieg der Zinssätze kann die Erträge einer Bank steigern, würde jedoch normalerweise zu einer Abnahme des wirtschaftlichen Werts des Eigenkapitals führen, da das Verhältnis zwischen Vermögenswerten und Zinssätzen und die direkte Beziehung (gleiche Richtung) zwischen den Werten der Verbindlichkeiten und dem Eigenkapital umgekehrt sind Zinsen. EVE- und Bankerträge stehen jedoch insofern in einer Beziehung, als je höher der EVE, desto größer das Potenzial für höhere zukünftige Erträge aus der Eigenkapitalbasis ist.
[Wichtig: Bankenaufsichtsbehörden schreiben vor, dass Banken regelmäßige EVE-Berechnungen durchführen müssen.]
Die zentralen Thesen
- Der wirtschaftliche Wert des Eigenkapitals (EVE) ist eine Cashflow-Berechnung, bei der der Barwert aller Cashflows aus Vermögenswerten und der Barwert aller Cashflows aus Verbindlichkeiten abgezogen werden.
- Im Gegensatz zu Earnings at Risk und Value at Risk (VAR) verwendet eine Bank den wirtschaftlichen Wert des Eigenkapitals zur Steuerung ihrer Vermögenswerte und Verbindlichkeiten. Dies ist eine langfristige wirtschaftliche Kennzahl, anhand derer das Ausmaß des Zinsänderungsrisikos beurteilt wird.
- Die Finanzaufsichtsbehörden schreiben vor, dass die Banken regelmäßig EVE-Berechnungen durchführen.
Einschränkungen von EVE
Während der Barwert einer Anleihe recht einfach berechnet werden kann, können zukünftige Zahlungsströme für Einlagenkonten und andere Finanzinstrumente, die keine Laufzeit haben, schwierig zu quantifizieren sein, da diese Produktarten eine ungewisse Duration und ungleiche Zahlungsströme aufweisen. EVE-Modellierer müssen Annahmen für bestimmte Verbindlichkeiten treffen, die von der Realität abweichen können. Da es sich bei EVE um eine umfassende Berechnung handelt, lassen sich komplexe Produkte mit eingebetteten Optionen nicht einfach modellieren.