Wirtschaftsanalyse: Die Low-Cost-Airline-Industrie (LUV, DAL)

Ungeachtet gelegentlicher Rezessionen und Markteinbrüche besteht kaum ein Zweifel daran, dass sich der Lebensstandard der Mehrheit der Menschen auf der ganzen Welt in den letzten Jahrzehnten stetig verbessert hat. Eine Konsequenz dieser Verbesserung des Lebensstandards ist, dass Produkte und Dienstleistungen, die früher die Provinz der Reichen oder der oberen Mittelklasse waren, jetzt für die Hoi Polloi verfügbar sind. In dieser Hinsicht veranschaulicht keine Branche die Demokratisierung eines zuvor exklusiven Dienstes besser als der Luftverkehrssektor, der hauptsächlich durch den Aufstieg der Billigfluggesellschaft (Low Cost Carrier, LCC) getrieben wird. Lesen Sie weiter, um zu analysieren, wie die LCC-Luftfahrtbranche funktioniert und wie sie sich von ihren höherpreisigen Kollegen, den "Legacy" -Luftfahrtunternehmen, unterscheidet.

Flugreisen: damals und heute

In den "alten Tagen", als die Fluggesellschaften vor allem auf Geschäftsreisende und Geschäftsreisende ausgerichtet waren, war das Fliegen ein Erlebnis für sich. Fluggäste waren eine verwöhnte Menge, die von nubilen Stewardessen auf Flügen, die selten voll waren, mit Essen und Wein versorgt wurden. So konnte man sich häufig auf dem angrenzenden leeren Sitz ausstrecken und in der gedämpften Passagierkabine vierzig Mal zwinkern.

Während einige dieser Vorteile noch für die relativ wenigen verfügbar sind, die geschäftlich oder erstklassig reisen, sind diese Annehmlichkeiten und die Servicequalität ein Wunschtraum für die große Mehrheit der Reisenden, die in die Economy- oder "Viehklasse" gehen. Für diese Reisenden ist das Fliegen zu einem Erlebnis geworden, das es zu ertragen gilt, etwa mit einem Besuch in der Zahnarztpraxis. Der Flugverkehr ist heutzutage durch überfüllte Flüge, unvermeidliche Verspätungen, langwierige Sicherheitsvorkehrungen, laute Kabinen und wenige Werbegeschenke in der Kategorie Essen und Unterhaltung gekennzeichnet.

Der Aufstieg des Low-Cost-Carriers

Aber während viele die Verschlechterung der Qualität des Flugverkehrs beklagen, ist die Zahl der Beschwerden im Verhältnis zu der exponentiell größeren Zahl von Menschen, die jetzt reguläre Flugreisende sind, nicht besonders hoch. Dies liegt daran, dass die Flugpreise inflationsbereinigt sehr stark gesunken sind und die Verbraucher genau wissen, dass Sie das bekommen, wofür Sie bezahlen. Der Kompromiss zwischen Billigfliegern und Billigfliegern ist von der Mehrheit der Flugreisenden weitgehend akzeptiert worden, und für diejenigen, die nach den glamourösen Tagen des Fliegens verlangen, gibt es immer erstklassige Angebote.

Während in den 1970er Jahren Pioniere wie Southwest Airlines Co. (LUV) in den USA die Kommerzialisierung des Flugverkehrs einführten, beschleunigte die Deregulierung der US-Luftfahrtindustrie im selben Jahrzehnt die weit verbreitete Übernahme des LCC-Konzepts. Das Luftfahrt-Deregulierungsgesetz von 1978 verlagerte teilweise die Kontrolle über Flugreisen von der Regierung in den privaten Sektor und führte im Dezember 1984 zur Kündigung des allmächtigen Civil Aeronautics Board (CAB) Luft- und Raumfahrt? )

Das CAB hatte zuvor die meisten Schlüsselaspekte der US-amerikanischen Luftfahrtindustrie fest im Griff, da es die Preisgestaltung für Flugdienste, deren Ein- und Ausreise, Verbraucherfragen sowie Vereinbarungen und Fusionen zwischen Luftfahrtunternehmen kontrollierte. Dies zwang die Fluggesellschaften, nur mit solchen konkreten Service-Faktoren wie Essen, Kabinenpersonal und Häufigkeit zu konkurrieren, da ihnen die Hände gebunden (oder vielmehr die Flügel abgeschnitten) waren, was die wichtigste Determinante betraf - den Ticketpreis.

Spektakuläre Ergebnisse

Die Liberalisierung der Luftfahrtindustrie hat zu spektakulären Ergebnissen geführt. In einem Artikel von Bloomberg heißt es, dass sich die Zahl der US-Flugreisenden bis 2010 von 207, 5 Millionen im Jahr 1974 auf 721 Millionen mehr als verdreifacht hat 33, 3 Cent (inflationsbereinigt) im Jahr 1974 auf 13 Cent im Jahr 2010. Auslastungsfaktoren - Der Prozentsatz der besetzten Airline-Sitze ist von etwa 50% zu Beginn der 1970er Jahre auf 74% in der ersten Dekade dieses Jahrtausends gestiegen.

Die LCC-Revolution hat sich in den letzten drei Jahrzehnten weltweit verbreitet, in den 1990er Jahren in Europa und in den 2000er Jahren in Asien. Die nationalen Fluggesellschaften, die für die meisten Länder die Flaggschiff-Fluggesellschaften sind, existieren noch immer und sind auf zahlreichen europäischen und asiatischen Märkten stark vertreten. Ihre abnehmende Schlagkraft angesichts des verschärften Wettbewerbs und der wachsenden Reichweite der LCCs könnte nationale Fluggesellschaften in den kommenden Jahren zu einem Relikt der Vergangenheit machen.

Warum sind LCCs so angestiegen?

Der Aufstieg der LCCs ist auf viele Innovationen und Entwicklungen seit den 1970er Jahren zurückzuführen.

• Das Punkt-zu-Punkt-Modell : Die Fluggesellschaften haben das Hub-and-Spoke-Modell, bei dem ein wichtiger Flughafen zum Hub und andere Ziele zur Speiche werden, nach der Deregulierung schnell übernommen. LCCs haben dieses System jedoch zugunsten des Point-and-Spoke-Modells abgelehnt. To-Point-Modell. Das Hub-and-Spoke-System ermöglicht es Fluggesellschaften, ihre Passagiere im Hub zusammenzufassen und dann in einem kleineren Flugzeug zu ihrem endgültigen Ziel (den Speichen) zu fliegen. Dies erhöht die Auslastung und hilft, die Tarife zu senken, während die Anzahl der Ziele erhöht wird gewartet werden kann. Es hat jedoch auch einige Nachteile, wie die hohen Kosten, die für die Aufrechterhaltung der komplexen Infrastruktur für ein derart massives, miteinander verbundenes System erforderlich sind; längere Reisezeiten aufgrund der Notwendigkeit für Reisende, über den Hub zu fahren; und Anfälligkeit für kaskadierende Flugverspätungen aufgrund von Hub-Staus.

Das Punkt-zu-Punkt-System hingegen verbindet jeden Abflugort und jedes Ziel über Nonstop-Flüge. Dies führt zu erheblichen Kosteneinsparungen, da der Zwischenstopp an der Nabe entfällt und somit die enormen Vorlaufkosten bei der Nabenentwicklung vermieden werden können. Es reduziert auch die Gesamtreisezeit - eine Priorität oder Reisende - und ermöglicht gleichzeitig eine bessere Auslastung des Flugzeugs aufgrund der kürzeren Abfertigungszeiten. Die Hauptbeschränkung des Punkt-zu-Punkt-Modells ist seine begrenzte geografische Reichweite, da es nur eine begrenzte Anzahl von Städtepaaren gibt, für die Direktflüge wirtschaftlich rentabel sind.

• Preisnachlässe : Die höhere Effizienz und bessere Flottenauslastung von LCCs in Verbindung mit geringeren Gemeinkosten bedeutet, dass sie Preise anbieten können, die erheblich günstiger sind als die von früheren Fluggesellschaften für dieselbe Route angebotenen Preise. Da die überwiegende Mehrheit der Verbraucher ihr Ziel möglichst sparsam und schnell erreichen möchte und bereit ist, auf Bordverpflegung und -unterhaltung zu verzichten, um den besten Preis zu erzielen, ist die Ticketpreisgestaltung heute der größte Wettbewerbsfaktor für Fluggesellschaften . Dieses Streben nach Wirtschaft erstreckt sich auch auf Geschäftsreisende, da die Unternehmen die Reisekosten zunehmend senken. In den letzten Jahren hat das Aufkommen von Ultra-Low-Cost-Fluggesellschaften wie Spirit Airlines Inc. (SAVE), die dem Passagier einen Sitzplatz gewähren und sonst nichts, die Ticketpreise weiter unter Druck gesetzt.

• Technologische Akzeptanz : Die weit verbreitete Akzeptanz von ticketlosen Reisen und Internetdistributionen war ein Segen für LCCs, da die Notwendigkeit für komplexe und teure Ticketsysteme, die von älteren Fluggesellschaften verwendet werden, um ihre komplizierten Preisstrukturen zu bewältigen, oder für die Abhängigkeit von Reisebüros, verringert wurde Tickets verkaufen. Das Aufkommen des Internets als wichtigstes Medium für die Buchung von Tickets hat die Transparenz der Ticketpreise erheblich erhöht. Dies kommt den LCCs aufgrund ihrer niedrigeren Ticketpreise zugute.

• Einheitlichkeit der Flotte : Ein wesentlicher Vorteil des Punkt-zu-Punkt-Modells besteht darin, dass LCCs einen einzigen Flottentyp verwenden können, da die Passagiernachfrage zwischen den von ihnen bedienten großen Stadtpaaren möglicherweise nicht sehr unterschiedlich ist. Diese Einheitlichkeit der Flotte führt zu geringeren Schulungs- und Wartungskosten.

• Motivierte Mitarbeiter : Eine Reihe von LCCs wie Southwest in den USA und WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) in Kanada sind stolz auf die hohe Motivation ihrer Mitarbeiter, die durch wettbewerbsfähige Vergütung, Anreize wie Gewinnbeteiligung und ein starkes Engagement erzielt wird Corporate Brand Identity. Die Tatsache, dass die meisten LCCs Kurzstrecken fliegen, auf denen die Mitarbeiter nur wenige Stunden von zu Hause fernbleiben - im Gegensatz zu Langstreckenflügen, die einige Tage oder länger dauern -, wirkt sich auch positiv auf die Moral aus.

Die größten LCCs in den USA

LCCs halten schätzungsweise 30% des US-Airline-Marktes, von denen etwa die Hälfte (15%) vom LCC-Kraftwerk Southwest gehalten wird. Die größten US LCC-Fluggesellschaften sind unten aufgeführt.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Southwest mit Sitz in Dallas ist seit 1971 in Betrieb und betreibt ein Netz von 97 Zielen in den USA und sieben weiteren Ländern. Es ist das größte US-amerikanische Luftfahrtunternehmen in Bezug auf Passagiere mit Herkunftsland und betreibt auch die weltweit größte Flotte von Boeing-Flugzeugen. Southwest war seit 43 Jahren in Folge rentabel und wies zum 29. Januar 2016 eine Marktkapitalisierung von 25, 5 Mrd. USD auf.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, das sich selbst als "New Yorks Heimatfluggesellschaft " bezeichnet, wurde im Februar 2000 in Dienst gestellt und wuchs bis Ende 2013 zum fünftgrößten US-Passagierflugunternehmen betreibt von sechs Fokusstädten in einigen der größten US-Reisemärkte. JetBlue zeichnet sich durch die größte Beinfreiheit in der Busklasse sowie durch Free-TV, Snacks und Breitband-Internet auf seinen Flügen aus. Zum 29. Januar 2016 hatte das Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 6, 7 Mrd. USD.

Spirit Airlines Inc. (SAVE) : Spirit bietet täglich mehr als 360 Flüge zu 56 Zielen in den USA, Lateinamerika und der Karibik an. Die Strategie der Fluggesellschaft besteht darin, einen entbündelten, reduzierten "Bare Fare" anzubieten und die Kunden für Optionen wie Gepäck, Sitzplatzzuweisungen und Erfrischungen bezahlen zu lassen. Spirit hatte seinen Börsengang im Mai 2011 und eine Marktkapitalisierung von 3, 0 Milliarden US-Dollar zum 29. Januar 2016. (Weitere Informationen finden Sie unter: Ist Spirit Airlines eine echte Bedrohung für den Südwesten? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel ist die Muttergesellschaft von Allegiant Air, die 1997 gegründet wurde. Allegiant konzentriert sich auf den US-amerikanischen Inlandsmarkt und fliegt Passagiere von kleinen und mittleren Städten zu Top-Urlaubszielen wie Las Vegas und Honolulu . Allegiant Travel hatte zum 29. Januar 2016 eine Marktkapitalisierung von 2, 7 Mrd. USD.

Börsenperformance: LCCs vs. Legacy Airlines

Die drei größten LCC verzeichneten seit dem Börsengang von Spirit im Mai 2011 bis zum Jahresende 2015 eine ähnliche Wertentwicklung. In diesem Zeitraum erzielten Southwest und JetBlue jährliche Gesamtrenditen von 33, 3% bzw. 33, 2%, während Spirit Airlines jährlich 30, 4% erzielte .

Allerdings zeigten diese drei LCCs im Jahr 2015 sehr unterschiedliche Leistungen, wobei Southwest weniger als 2% zulegte, während JetBlue 43% zulegte und Spirit 47% einbrach. Die Rentabilität von Southwest im Jahr 2015 wurde durch die Absicherung der Treibstoffkosten zu höheren Preisen beeinträchtigt.

Ältere Fluggesellschaften wie Delta Air Lines Inc. (DAL) blieben in den letzten Jahren ebenfalls in Bezug auf die Marktleistung unverändert. Im Fünfjahreszeitraum von 2011 bis 2015 erzielte Delta - die nach Marktkapitalisierung größte US-Fluggesellschaft - eine jährliche Rendite von 32, 7%, während United Continental Holdings Inc. (UAL) eine jährliche Rendite von 19, 2% erzielte. In diesem Zeitraum erzielte der S & P 500 eine jährliche Gesamtrendite von 12, 5%, während der Südwesten eine Rendite von 27, 8% erzielte.

Es wird erwartet, dass die Fluggesellschaften im Allgemeinen auch 2016 von den niedrigen Treibstoffkosten profitieren werden. Delta rechnet damit, dass die Treibstoffkosten im ersten Quartal 2016 gegenüber dem vierten Quartal 2015 um etwa ein Drittel auf 1, 20 bis 1, 25 USD pro Gallone sinken werden, wodurch mehr als gespart wird 3 Mrd. USD im Jahr 2016. Der Anstieg durch niedrigere Kraftstoffkosten wird voraussichtlich den intensiven Preiswettbewerb im Inland ausgleichen, da sich die größten Fluggesellschaften auf den US-Markt konzentrieren, da die Erträge auf internationalen Strecken aufgrund von Überkapazitäten und dem starken Greenback gering sind. Die größten LCCs rechnen 2016 mit einer aggressiven Expansion, viel schneller als ihre früheren Kollegen.

Die Quintessenz

LCCs sind zu weltweit führenden Akteuren im Airline-Sektor geworden, da kostenbewusste Verbraucher ihren No-Frills-Ansatz zu schätzen wissen und in den kommenden Jahren voraussichtlich weiterhin Marktanteile in der Airline-Branche gewinnen werden.