Börsenaufsichtsbehörde (SEC)

Was ist die Securities and Exchange Commission (SEC)?

Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) ist eine unabhängige Behörde der Bundesregierung, die für den Schutz der Anleger, die Aufrechterhaltung eines fairen und ordnungsgemäßen Funktionierens der Wertpapiermärkte und die Erleichterung der Kapitalbildung zuständig ist. Es wurde 1934 vom Kongress als erste Bundesregulierung der Wertpapiermärkte ins Leben gerufen. Die SEC fördert die vollständige Offenlegung in der Öffentlichkeit, schützt Anleger vor betrügerischen und manipulativen Praktiken auf dem Markt und überwacht Unternehmensübernahmemaßnahmen in den USA. Es genehmigt auch Registrierungserklärungen für Bookrunner bei Zeichnungsgesellschaften.

Die zentralen Thesen

• Die Securities and Exchange Commission (SEC) ist für die Überwachung der Wertpapiermärkte und den Schutz der Anleger zuständig.
• Die SEC kann nur Zivilklagen gegen Gesetzesbrecher erheben, arbeitet jedoch in Strafsachen mit dem Justizministerium zusammen.
• Nach der Großen Rezession hat die SEC infolge ihrer Strafverfolgung Strafen und andere Schäden in Höhe von fast 4 Milliarden US-Dollar wiedererlangt.

Im Allgemeinen müssen Emissionen von Wertpapieren, die im zwischenstaatlichen Handel, per Post oder im Internet angeboten werden, bei der SEC registriert werden, bevor sie an Anleger verkauft werden können. Finanzdienstleistungsunternehmen wie Broker-Dealer, Beratungsunternehmen und Vermögensverwalter sowie deren zugelassene Vertreter müssen sich ebenfalls bei der SEC registrieren lassen, um Geschäfte abwickeln zu können. Beispiel: Sie sind für die Genehmigung eines formellen Bitcoin-Austauschs verantwortlich.

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Börsenaufsichtsbehörde (SEC)

Funktionsweise der Securities and Exchange Commission (SEC)

Die Hauptaufgabe der SEC besteht in der Überwachung von Organisationen und Einzelpersonen auf den Wertpapiermärkten, einschließlich Wertpapierbörsen, Maklerfirmen, Händlern, Anlageberatern und Investmentfonds. Durch etablierte Wertpapierregeln und -bestimmungen fördert die SEC die Offenlegung und den Austausch von marktbezogenen Informationen, den fairen Umgang und den Schutz vor Betrug. Über die elektronische Datenbank zur Datenerfassung, -analyse und -abfrage (EDGAR) erhalten Anleger Zugang zu Registrierungsauszügen, regelmäßigen Finanzberichten und anderen Wertpapierformularen.

Die Securities And Exchange Commission (SEC) wurde 1934 gegründet, um das Vertrauen der Anleger nach dem Börsencrash von 1929 wiederherzustellen.

Die SEC wird von fünf Kommissaren geleitet, die vom Präsidenten ernannt werden, von denen einer zum Vorsitzenden ernannt wird. Die Amtszeit jedes Kommissars beträgt fünf Jahre, sie kann jedoch weitere 18 Monate in Anspruch nehmen, bis ein Ersatz gefunden wird. Um die Überparteilichkeit zu fördern, dürfen laut Gesetz nicht mehr als drei der fünf Kommissare derselben politischen Partei angehören.

Die SEC besteht aus fünf Abteilungen und 23 Büros. Ihre Ziele sind die Auslegung und Durchsetzung der Wertpapiergesetze, die Veröffentlichung neuer Vorschriften, die Überwachung von Wertpapierinstituten und die Koordinierung der Regulierung auf verschiedenen Regierungsebenen. Die fünf Abteilungen und ihre jeweiligen Rollen sind:

• Abteilung für Unternehmensfinanzierung. Stellt sicher, dass den Anlegern wesentliche Informationen (dh Informationen, die für die Finanzaussichten oder den Aktienkurs eines Unternehmens relevant sind) zur Verfügung gestellt werden, um fundierte Anlageentscheidungen treffen zu können.
• Vollstreckungsteilung. Verantwortlich für die Durchsetzung der SEC-Vorschriften durch die Untersuchung von Fällen und die Verfolgung von Zivilprozessen und Verwaltungsverfahren.
• Abteilung für Investment Management. Reguliert Investmentgesellschaften, variable Versicherungsprodukte und bundesweit registrierte Anlageberater.
• Abteilung für Wirtschafts- und Risikoanalyse. Integriert Wirtschaft und Datenanalyse in die Kernaufgabe der SEC
• Aufteilung von Handel und Märkten. Etabliert und pflegt Standards für faire, geordnete und effiziente Märkte

Die SEC darf nur Zivilklagen beim Bundesgericht oder vor einem Verwaltungsrichter erheben. Strafsachen fallen in die Zuständigkeit der Strafverfolgungsbehörden des Justizministeriums. Die SEC arbeitet jedoch häufig eng mit solchen Stellen zusammen, um Beweise zu liefern und bei Gerichtsverfahren behilflich zu sein.

In Zivilprozessen strebt die SEC zwei Hauptsanktionen an:

1. Unterlassungsverfügungen sind Anordnungen, die künftige Verstöße verbieten. Gegen eine Person oder ein Unternehmen, die / das eine Anordnung missachtet, werden Geldstrafen oder Verurteilungen wegen Missachtung verhängt.
2. Geldstrafen und die Abgabe illegaler Gewinne. In bestimmten Fällen kann die SEC auch eine gerichtliche Anordnung beantragen, mit der Personen von der Tätigkeit als leitende Angestellte oder Direktoren ausgeschlossen oder suspendiert werden. Die SEC kann auch eine Reihe von Verwaltungsverfahren einleiten, die von internen Beamten und der Kommission angehört werden. Gemeinsame Verfahren umfassen Unterlassungs- und Aufhebungsanordnungen, den Widerruf oder die Aussetzung der Registrierung sowie die Verhängung von Sperren oder Suspendierungen von Arbeitsverhältnissen.

Die SEC ist auch die erste Anlaufstelle für Maßnahmen, die von Selbstregulierungsorganisationen der Wertpapierbranche wie FINRA oder der New York Stock Exchange angestrebt werden.

Unter allen Büros der SEC ist das Büro des Whistleblowers eines der wirksamsten Mittel zur Durchsetzung des Wertpapierrechts. Das Whistleblower-Programm der SEC wurde als Ergebnis des Dodd-Frank-Gesetzes zur Reform und zum Verbraucherschutz an der Wall Street von 2010 ins Leben gerufen und belohnt berechtigte Personen für den Austausch von Originalinformationen, die zu erfolgreichen Strafverfolgungsmaßnahmen mit Geldstrafen von mehr als 1 Million US-Dollar führen. Die Einzelpersonen können 10% bis 30% des gesamten Sanktionserlöses erhalten.

Geschichte der Securities and Exchange Commission (SEC)

Als der US-Aktienmarkt im Oktober 1929 zusammenbrach, wurden Wertpapiere zahlreicher Unternehmen wertlos. Da viele zuvor falsche oder irreführende Informationen geliefert hatten, wurde das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Integrität der Wertpapiermärkte beeinträchtigt. Um das Vertrauen wiederherzustellen, verabschiedete der Kongress das Securities Act von 1933 und das Securities Exchange Act von 1934, mit denen die SEC gegründet wurde. Die Hauptaufgabe der SEC bestand darin, sicherzustellen, dass Unternehmen wahrheitsgemäße Aussagen über ihre Geschäfte machen und dass Broker, Händler und Börsen die Anleger auf ehrliche und faire Weise behandeln.

In den letzten Jahren haben zusätzliche Gesetze der SEC bei ihrer Mission geholfen:

• Trust Indenture Act von 1939
• Investment Company Act von 1940
• Investment Advisers Act von 1940
• Sarbanes-Oxley Act von 2002
• Dodd-Frank Wall Street Reform- und Verbraucherschutzgesetz von 2010
• Starthilfe Unser Business Startups (JOBS) Act von 2012

Heute führt die SEC zahlreiche Strafverfolgungsmaßnahmen gegen Unternehmen und Einzelpersonen durch, die jedes Jahr gegen Wertpapiergesetze verstoßen. Es ist in alle größeren Fälle von finanziellem Fehlverhalten verwickelt, entweder direkt oder in Verbindung mit dem Justizministerium. Zu den typischen Straftaten, die von der SEC verfolgt werden, gehören Rechnungslegungsbetrug, die Verbreitung irreführender oder falscher Informationen sowie Insidergeschäfte.

Nach der großen Rezession von 2008 war die SEC maßgeblich an der Verfolgung der Finanzinstitute beteiligt, die die Krise verursacht und den Anlegern Milliarden von Dollar zurückgegeben haben. Insgesamt wurden 204 Unternehmen oder Einzelpersonen angeklagt und Strafen, Verstöße und sonstige finanzielle Erleichterungen in Höhe von fast 4 Milliarden US-Dollar eingezogen. Beispielsweise zahlte Goldman Sachs 550 Millionen US-Dollar, die größte Strafe, die jemals für ein Wall-Street-Unternehmen verhängt wurde, und die zweitgrößte in der SEC-Geschichte, die nur von den 750 Millionen US-Dollar überschritten wurde, die von WorldCom gezahlt wurden.

Dennoch haben viele Beobachter die SEC dafür kritisiert, nicht genug getan zu haben, um die in die Krise verwickelten Makler und leitenden Angestellten zu verfolgen, von denen fast alle nie eines schwerwiegenden Fehlverhaltens für schuldig befunden wurden. Bisher wurde nur eine Wall Street-Führungskraft wegen Verbrechen im Zusammenhang mit der Krise inhaftiert. Der Rest entschied sich entweder für eine Geldstrafe oder akzeptierte Verwaltungsstrafen.

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