Due Diligence in 10 einfachen Schritten

Due Diligence ist eine Untersuchung einer potenziellen Investition (z. B. einer Aktie) oder eines Produkts, um alle Fakten zu bestätigen. Zu diesen Tatsachen zählen beispielsweise die Überprüfung aller Finanzunterlagen, vergangene Unternehmensergebnisse sowie alles andere, was als wesentlich erachtet wird. Für Einzelinvestoren ist eine Due Diligence für eine potenzielle Aktieninvestition freiwillig, wird jedoch empfohlen.

In diesem Artikel werden zehn Schritte erläutert, die Sie bei Ihrer ersten Überprüfung eines neuen Bestandes ausführen sollten. Durch die Durchführung dieser Due Diligence erhalten Sie wichtige Informationen und können eine mögliche Neuinvestition überprüfen.

Die Schritte sind so organisiert, dass Sie mit jeder neuen Information auf dem aufbauen, was Sie zuvor gelernt haben. Wenn Sie diese Schritte befolgen, erhalten Sie letztendlich einen ausgewogenen Überblick über die Vor- und Nachteile Ihrer Anlageidee. Auf diese Weise können Sie eine rationale, logische Investitionsentscheidung treffen.

Die zentralen Thesen

• Due Diligence ist eine Untersuchung einer potenziellen Investition (z. B. einer Aktie) oder eines Produkts, um alle Fakten zu bestätigen und sicherzustellen, dass der Kauf den Bedürfnissen des Käufers entspricht.
• Bei der Durchführung einer Due Diligence-Prüfung einer Aktie sollten Sie eine Reihe von Faktoren berücksichtigen, darunter Kapitalisierung, Umsatz, Bewertungen, Wettbewerber, Management und Risiken.
• Wenn Sie sich vor dem Kauf die Zeit nehmen, eine Due Diligence für eine Aktie durchzuführen, sind Sie besser gerüstet, um eine Anlageentscheidung zu treffen, die sich an Ihrer Gesamtanlagestrategie orientiert.

Schritt 1: Firmenkapitalisierung

Der erste Schritt besteht darin, dass Sie sich ein Bild oder ein Diagramm des Unternehmens machen, das Sie untersuchen. Aus diesem Grund sollten Sie sich die Marktkapitalisierung des Unternehmens ansehen. Diese zeigt Ihnen, wie groß das Unternehmen ist, indem Sie den gesamten Dollar-Marktwert seiner ausstehenden Aktien berechnen.

Die Marktkapitalisierung sagt viel darüber aus, wie volatil die Aktie sein dürfte, wie breit der Besitz sein könnte und wie groß die potenziellen Endmärkte des Unternehmens sein könnten. Beispielsweise tendieren Large-Cap- und Mega-Cap-Unternehmen zu stabileren Einnahmequellen und einer geringeren Volatilität. Mid- und Small-Cap-Unternehmen bedienen unter Umständen nur einzelne Marktbereiche und weisen möglicherweise größere Kurs- und Ertragsschwankungen auf.

In diesem Schritt bei der Durchführung Ihrer Stock Due Diligence treffen Sie keine positiven oder negativen Beurteilungen in Bezug auf die Aktie. Sie sollten sich darauf konzentrieren, Informationen anzusammeln, die die Voraussetzungen für alles, was kommen wird, schaffen. Wenn Sie anfangen, Umsatz- und Gewinnzahlen zu untersuchen, geben Ihnen die Informationen, die Sie über die Marktkapitalisierung des Unternehmens gesammelt haben, eine Perspektive.

Sie sollten bei dieser ersten Überprüfung auch eine weitere wichtige Tatsache bestätigen: An welcher Börse werden die Aktien gehandelt? Befinden sie sich in den USA (wie der New York Stock Exchange oder Nasdaq) oder werden sie außerbörslich (OTC) gehandelt? Handelt es sich um American Depositary Receipts (ADRs) mit einer anderen Notierung an einer Fremdwährung? ADRs haben normalerweise die Buchstaben "ADR", die irgendwo in den Titel der Aktienliste geschrieben sind. Diese Informationen sowie die Marktkapitalisierung sollen Ihnen bei der Beantwortung grundlegender Fragen helfen, beispielsweise, ob Sie die Anteile an Ihren laufenden Anlagekonten besitzen können.

Schritt 2: Umsatz, Margin-Trends

Wenn Sie sich die Finanzzahlen des untersuchten Unternehmens ansehen, ist es möglicherweise am besten, mit den Trends für Umsatz, Gewinn und Marge zu beginnen. Auf einer Website für Finanznachrichten können Sie nach den Umsatz- und Nettoertragsentwicklungen der letzten zwei Jahre suchen und anhand des Firmennamens oder des Tickersymbols auf einfache Weise nach detaillierten Unternehmensinformationen suchen.

Diese Websites bieten historische Diagramme, die die Preisschwankungen eines Unternehmens im Zeitverlauf sowie das Verhältnis von Preis zu Umsatz (P / S) und das Verhältnis von Preis zu Gewinn (P / E) anzeigen. Betrachten Sie die jüngsten Trends in beiden Zahlenreihen und stellen Sie fest, ob das Wachstum uneinheitlich oder beständig ist oder ob es in eine der beiden Richtungen größere Schwankungen gibt (z. B. mehr als 50% in einem Jahr).

Sie sollten auch die Gewinnspannen überprüfen, um festzustellen, ob sie im Allgemeinen steigen, fallen oder gleich bleiben. Sie finden spezifische Informationen zu Gewinnspannen, indem Sie direkt auf die Website des Unternehmens gehen und im Bereich Investor Relations nach Quartals- und Jahresabschlüssen suchen. Diese Information wird im nächsten Schritt noch mehr zum Tragen kommen.

Schritt 3: Wettbewerber und Branchen

Jetzt, da Sie ein Gefühl dafür haben, wie groß das Unternehmen ist und wie viel Geld es verdient, ist es an der Zeit, die Branchen, in denen es tätig ist, einzuschätzen und mit denen es konkurriert. Vergleichen Sie die Gewinnspannen von zwei oder drei Wettbewerbern. Jedes Unternehmen ist teilweise durch die Konkurrenz definiert. Wenn Sie sich nur die wichtigsten Wettbewerber in den einzelnen Geschäftsbereichen des Unternehmens ansehen (sofern es mehrere gibt), können Sie möglicherweise feststellen, wie groß die Endmärkte für die Produkte des Unternehmens sind.

Informationen über die Wettbewerber des Unternehmens finden Sie auf den meisten wichtigen Websites für Aktienanalysen. In der Regel finden Sie die Tickersymbole der Wettbewerber Ihres Unternehmens sowie direkte Vergleiche bestimmter Kennzahlen sowohl für das untersuchte Unternehmen als auch für die Wettbewerber. Wenn Sie sich noch nicht sicher sind, wie das Geschäftsmodell des Unternehmens funktioniert, sollten Sie versuchen, Lücken zu schließen, bevor Sie fortfahren. Manchmal kann es hilfreich sein, nur über Konkurrenten zu lesen, um zu verstehen, was Ihr Zielunternehmen tatsächlich tut.

Schritt 4: Bewertungsmultiplikatoren

Jetzt ist es an der Zeit, eine Due Diligence für eine Aktie durchzuführen. Sie möchten das Verhältnis von Preis / Gewinn zu Wachstum (PEG) sowohl für das von Ihnen untersuchte Unternehmen als auch für dessen Wettbewerber überprüfen. Notieren Sie sich große Bewertungsunterschiede zwischen dem Unternehmen und seinen Konkurrenten. Es ist nicht ungewöhnlich, dass Sie sich während dieses Schrittes mehr für eine Konkurrenz-Aktie interessieren, was vollkommen in Ordnung ist. Befolgen Sie jedoch die ursprüngliche Sorgfaltspflicht, während Sie das andere Unternehmen zur weiteren Überprüfung auffordern.

KGV können die Ausgangsbasis für die Betrachtung von Bewertungen sein. Während die Gewinne eine gewisse Volatilität aufweisen können und werden (selbst bei den stabilsten Unternehmen), sind Bewertungen auf der Grundlage nachlaufender Gewinne oder aktueller Schätzungen ein Maßstab, der einen sofortigen Vergleich mit breiten Marktmultiplikatoren oder direkten Wettbewerbern ermöglicht.

An diesem Punkt werden Sie wahrscheinlich eine Vorstellung davon bekommen, ob es sich bei dem Unternehmen um eine "Wachstumsaktie" oder um eine "Value-Aktie" handelt. Zusammen mit diesen Unterscheidungen sollten Sie ein allgemeines Gefühl dafür haben, wie profitabel das Unternehmen ist. Im Allgemeinen ist es eine gute Idee, die Nettoeinkommenszahlen für ein paar Jahre zu untersuchen, um sicherzustellen, dass die neueste Einkommenszahl (und die zur Berechnung des KGV verwendete) normalisiert ist und nicht von einem großen Einmaleffekt abgeworfen wird Anpassung oder Aufladung.

Nicht isoliert zu verwenden, sollte das KGV in Verbindung mit dem Verhältnis von Preis zu Buch (KGV), dem Unternehmensmultiplikator und dem Verhältnis von Preis zu Umsatz (oder Umsatz) betrachtet werden. Diese Multiplikatoren heben die Bewertung des Unternehmens in Bezug auf seine Verschuldung, seine jährlichen Einnahmen und die Bilanz hervor. Da sich die Bereiche dieser Werte von Branche zu Branche unterscheiden, ist es ein wichtiger Schritt, die gleichen Werte für einige Wettbewerber oder Kollegen zu überprüfen.

Schließlich berücksichtigt die PEG-Quote die Erwartungen für das zukünftige Gewinnwachstum und den Vergleich mit dem aktuellen Gewinnmultiplikator. Aktien mit PEG-Verhältnissen nahe 1 gelten unter normalen Marktbedingungen als fair bewertet.

Schritt 5: Management und Eigentum

Im Rahmen einer Due Diligence-Prüfung für eine Aktie möchten Sie einige wichtige Fragen zum Management und zur Eigentümerschaft des Unternehmens beantworten. Wird das Unternehmen noch von seinen Gründern geführt? Oder haben Management und Vorstand viele neue Gesichter bekommen? Das Alter des Unternehmens spielt hierbei eine große Rolle, da in jüngeren Unternehmen tendenziell mehr Gründungsmitglieder anwesend sind. Schauen Sie sich das konsolidierte BIOS der Top-Manager an, um zu sehen, welche umfassenden Erfahrungen sie haben. Sie finden diese Informationen auf der Website des Unternehmens oder in den Unterlagen der Securities and Exchange Commission (SEC).

Sehen Sie auch nach, ob Gründer und Manager einen hohen Anteil an Aktien halten und welche Menge des Floats von Instituten gehalten wird. Die prozentualen Anteile an institutionellen Anlegern zeigen an, wie stark das Unternehmen von Analysten abgedeckt wird und welche Faktoren das Handelsvolumen beeinflussen. Betrachten Sie eine hohe Eigenverantwortung von Top-Managern als Pluspunkt und eine niedrige Eigenverantwortung als potenzielle rote Fahne. Aktionäre sind in der Regel am besten bedient, wenn die Personen, die das Unternehmen leiten, an der Wertentwicklung der Aktie beteiligt sind.

Schritt 6: Bilanzprüfung

Viele Artikel könnten leicht einer Bilanzprüfung gewidmet werden, aber für unsere anfänglichen Sorgfaltspflichten ist eine flüchtige Prüfung ausreichend. Überprüfen Sie die konsolidierte Bilanz Ihres Unternehmens, um zu sehen, wie hoch die Aktiva und Passiva insgesamt sind, und achten Sie dabei insbesondere auf die Liquidität (die Fähigkeit, kurzfristige Verbindlichkeiten zu begleichen) und die Höhe der langfristigen Verbindlichkeiten des Unternehmens. Viele Schulden sind nicht unbedingt eine schlechte Sache und hängen mehr vom Geschäftsmodell des Unternehmens als von irgendetwas anderem ab.

Einige Unternehmen (und die gesamte Branche) sind sehr kapitalintensiv, während andere wenig mehr als die Grundlagen für Mitarbeiter, Ausrüstung und eine neuartige Idee für die Inbetriebnahme benötigen. Sehen Sie sich das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital an, um zu sehen, wie viel positives Eigenkapital das Unternehmen hat. Sie können dies dann mit den Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnissen der Wettbewerber vergleichen, um die Metrik in eine bessere Perspektive zu rücken.

Wenn sich die Bilanzsummen der Aktiva, Passiva und des Eigenkapitals von einem Jahr zum nächsten erheblich ändern, versuchen Sie herauszufinden, warum. Das Lesen der den Jahresabschluss begleitenden Fußnoten und die Diskussion des Managements im Quartals- / Geschäftsbericht können Aufschluss über die Situation geben. Das Unternehmen könnte sich auf eine neue Produkteinführung vorbereiten, einbehaltene Gewinne ansammeln oder einfach auf kostbare Kapitalressourcen verzichten. Was Sie sehen, sollte eine tiefere Perspektive erhalten, nachdem Sie die jüngsten Gewinntrends überprüft haben.

Schritt 7: Aktienkursentwicklung

An dieser Stelle möchten Sie festlegen, wie lange alle Aktienklassen gehandelt haben und welche kurzfristigen und langfristigen Kursbewegungen es gibt. War der Aktienkurs unruhig und volatil oder glatt und stabil? Dies zeigt, welche Art von Gewinn für den durchschnittlichen Aktieninhaber zu erwarten ist und welche Auswirkungen dies auf die zukünftige Aktienbewegung haben kann. Aktien, die kontinuierlich volatil sind, tendieren dazu, kurzfristige Aktionäre zu haben, was für bestimmte Anleger zusätzliche Risikofaktoren mit sich bringen kann.

Schritt 8: Aktienoptionen und Verwässerung

Als Nächstes müssen Sie sich mit den 10-Q- und 10-K-Berichten befassen. Vierteljährliche SEC-Einreichungen sind erforderlich, um alle ausstehenden Aktienoptionen sowie die Umwandlungserwartungen für eine bestimmte Bandbreite zukünftiger Aktienkurse anzuzeigen.

Anhand dieser Informationen können Sie nachvollziehen, wie sich die Aktienanzahl unter verschiedenen Preisszenarien ändern kann. Während Aktienoptionen potenziell ein starker Motivator für die Bindung von Mitarbeitern sind, sollten Sie auf zwielichtige Praktiken wie die Neuausgabe von "Unterwasser" -Optionen oder formelle Untersuchungen zu illegalen Praktiken wie der Rückdatierung von Optionen achten.

Schritt 9: Erwartungen

Dieser Due-Diligence-Schritt ist eine Art "Allheilmittel" und erfordert einige zusätzliche Grabungen. Informieren Sie sich über die Konsensschätzungen zu Umsatz und Gewinn für die nächsten zwei bis drei Jahre, über langfristige Trends für die Branche und über unternehmensspezifische Details zu Partnerschaften, Joint Ventures, geistigem Eigentum sowie neuen Produkten und Dienstleistungen . Neuigkeiten über ein Produkt oder eine Dienstleistung am Horizont könnten Sie anfangs für die Aktie interessieren. Jetzt ist die Zeit gekommen, dies mit Hilfe von allem, was Sie bisher gesammelt haben, genauer zu untersuchen.

Schritt 10: Risiken

Wenn Sie dieses wichtige Stück für das Ende beiseite legen, stellen Sie sicher, dass wir immer die mit dem Investieren verbundenen Risiken hervorheben. Stellen Sie sicher, dass Sie sowohl die branchenweiten als auch die unternehmensspezifischen Risiken verstehen. Gibt es noch offene rechtliche oder behördliche Fragen? Trifft das Management Entscheidungen, die zu einer Steigerung der Einnahmen des Unternehmens führen? Ist das Unternehmen umweltfreundlich? Welche langfristigen Risiken könnten sich daraus ergeben, dass umweltfreundliche Initiativen ergriffen oder nicht ergriffen werden? Anleger sollten zu jeder Zeit die Einstellung eines gesunden Teufels behalten und sich Worst-Case-Szenarien und ihre potenziellen Auswirkungen auf die Aktie vorstellen.

Die Quintessenz

Sobald Sie diese Schritte abgeschlossen haben, sollten Sie in der Lage sein, das zukünftige Gewinnpotenzial des Unternehmens zu bewerten und festzustellen, wie die Aktie in Ihr Portfolio oder Ihre Anlagestrategie passt. Es ist unvermeidlich, dass Sie Details haben, die Sie weiter erforschen möchten. Das Befolgen dieser Richtlinien sollte Sie jedoch davor bewahren, etwas zu verpassen, das für Ihre Entscheidung von entscheidender Bedeutung sein könnte.

Erfahrene Anleger werfen viel mehr Anlageideen (und Cocktailservietten) in den Papierkorb, als sie für eine weitere Überprüfung aufbewahren. Sie sollten also keine Angst haben, mit einer neuen Idee und einem neuen Unternehmen von vorne zu beginnen. Es gibt Zehntausende von Unternehmen zur Auswahl.