Dualer Wechselkurs
Ein doppelter Wechselkurs ist ein System, das von einer Regierung erstellt wurde, bei dem für ihre Währung ein fester offizieller Wechselkurs und ein separater variabler Wechselkurs für bestimmte Waren, Sektoren oder Handelsbedingungen gelten. Der variable Kurs wird häufig parallel zum offiziellen Wechselkurs am Markt festgelegt. Die unterschiedlichen Wechselkurse sollen dazu beitragen, eine Währung bei einer notwendigen Abwertung zu stabilisieren.
Die zentralen Thesen
- Ein duales Wechselkurssystem wird als Mittelweg zwischen einem festen Kurs und einer marktbedingten Abwertung angesehen.
- Das System ermöglicht den Handel bestimmter Waren zu einem bestimmten Kurs, während andere Waren zu einem anderen Kurs gehandelt werden.
- Diese Art von System wird kritisiert, weil es den Schwarzmarkthandel hervorbringt.
Grundlegendes zu einem doppelten Wechselkurs
Ein System mit zwei oder mehreren Wechselkursen soll in der Regel eine kurzfristige Lösung für ein Land sein, um mit einer Wirtschaftskrise fertig zu werden. Befürworter einer solchen Politik glauben, dass sie der Regierung hilft, indem sie eine optimale Produktion und Verteilung der Exporte aufrechterhält und gleichzeitig internationale Investoren davon abhält, die Währung in Panik zu entwerten. Kritiker einer solchen Politik sind der Ansicht, dass ein solches Eingreifen der Regierung die Marktdynamik nur noch volatiler machen kann, da dies den Grad der Fluktuation bei der normalen Preisfindung erhöhen würde.
In einem System mit zwei Wechselkursen können Währungen am Markt sowohl zu festen als auch zu variablen Wechselkursen umgetauscht werden. Für bestimmte Transaktionen wie Importe, Exporte und Kontokorrenttransaktionen würde ein fester Satz reserviert. Kapitalkontotransaktionen hingegen können durch einen marktgerechten Wechselkurs bestimmt werden.
Ein duales Börsensystem kann verwendet werden, um den Druck auf die Währungsreserven während eines Wirtschaftsschocks zu verringern, der zur Kapitalflucht der Anleger führt. Die Hoffnung wäre, dass ein solches System auch den Inflationsdruck lindern und es den Regierungen ermöglichen kann, Devisentransaktionen zu kontrollieren.
Beispiel eines dualen Wechselkurssystems
Argentinien hat im Jahr 2001 nach Jahren katastrophaler wirtschaftlicher Probleme, die durch Rezession und steigende Arbeitslosigkeit gekennzeichnet waren, einen doppelten Wechselkurs eingeführt. Im Rahmen des Systems wurden Importe und Exporte zu einem Wechselkurs gehandelt, der etwa 7% unter dem für die übrige Wirtschaft geltenden Eins-zu-Eins-Verhältnis zwischen dem argentinischen Peso und dem US-Dollar lag. Dieser Schritt sollte die argentinischen Exporte wettbewerbsfähiger machen und das dringend benötigte Wachstum ankurbeln. Stattdessen blieb die Währung Argentiniens volatil, was zunächst zu einer starken Abwertung und später zur Entwicklung mehrerer Wechselkurse und eines Währungsschwarzmarkts führte, die zu der langen Periode der Instabilität des Landes beigetragen haben.
Einschränkungen der doppelten Wechselkurse
Systeme mit zwei Wechselkursen sind anfällig für Manipulationen durch Parteien, die am meisten von Währungsdifferenzen profitieren. Dazu gehören Exporteure und Importeure, die möglicherweise nicht alle Transaktionen ordnungsgemäß abwickeln, um die Währungsgewinne zu maximieren. Solche Systeme haben auch das Potenzial, Schwarzmärkte auszulösen, da staatliche Beschränkungen des Devisenkaufs den Einzelnen zwingen, viel höhere Wechselkurse für den Zugang zu Dollar oder anderen Fremdwährungen zu zahlen.
In Systemen mit zwei Börsen können bestimmte Teile einer Volkswirtschaft Vorteile gegenüber anderen haben, was zu Verzerrungen auf der Angebotsseite aufgrund der Währungsbedingungen und nicht aufgrund der Nachfrage oder anderer wirtschaftlicher Grundlagen führt. Aus Gewinngründen können die Nutznießer solcher Systeme bestrebt sein, sie auch nach Ablauf ihrer Nutzungsdauer an ihrem Platz zu halten.
Akademische Studien zu Systemen mit zwei Wechselkursen haben auch ergeben, dass sie die Inlandspreise nicht vollständig schützen, da mehr Transaktionen als vorgeschrieben auf den Parallelkurs verlagert werden und der Parallelkurs gegenüber dem offiziellen Kurs abnimmt.
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