Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis - D / E
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital (D / E) wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens durch das Eigenkapital dividiert werden. Diese Zahlen sind in der Bilanz des Jahresabschlusses eines Unternehmens enthalten.
Die Kennzahl wird verwendet, um die finanzielle Hebelwirkung eines Unternehmens zu bewerten. Das D / E-Verhältnis ist eine wichtige Kennzahl für die Unternehmensfinanzierung. Dies ist ein Maß dafür, inwieweit ein Unternehmen seine Geschäftstätigkeit durch Verschuldung gegenüber 100% igen Fonds finanziert. Insbesondere spiegelt es die Fähigkeit des Eigenkapitals wider, alle ausstehenden Schulden im Falle eines Geschäftsrückgangs zu decken.
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist eine bestimmte Art von Verschuldungsgrad.
1:28Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital
D / E-Verhältnisformel und Berechnung
Schulden / Eigenkapital = GesamtverbindlichkeitenGesamtes Eigenkapital \ begin {ausgerichtet} & \ text {Schulden / Eigenkapital} = \ frac {\ text {Gesamtverbindlichkeiten}} {\ text {Gesamtes Eigenkapital}} \\ \ end {ausgerichtet } Debt / Equity = Total EquityTotal Liabilities der Anteilseigner
Die für das D / E-Verhältnis erforderlichen Informationen befinden sich in der Bilanz eines Unternehmens. Die Bilanz setzt voraus, dass das gesamte Eigenkapital dem Vermögen abzüglich der Verbindlichkeiten entspricht. Dies ist eine geänderte Version der Bilanzgleichung:
Aktiva = Passiva + Eigenkapital \ Beginn {Ausrichtung} & \ Text {Aktiva} = \ Text {Passiva} + \ Text {Eigenkapital} \\ \ Ende {Ausrichtung} Aktiva = Passiva + Eigenkapital
Diese Bilanzkategorien können einzelne Konten enthalten, die normalerweise nicht als „Schulden“ oder „Eigenkapital“ im herkömmlichen Sinne eines Kredits oder des Buchwerts eines Vermögenswerts angesehen werden. Da das Verhältnis durch einbehaltene Gewinne / Verluste, immaterielle Vermögenswerte und Anpassungen der Pensionspläne verzerrt werden kann, sind in der Regel weitere Untersuchungen erforderlich, um den tatsächlichen Verschuldungsgrad eines Unternehmens zu verstehen.
Aufgrund der Mehrdeutigkeit einiger Konten in den primären Bilanzkategorien ändern Analysten und Anleger das D / E-Verhältnis häufig, um eine bessere Aussagekraft zu erzielen und den Vergleich zwischen verschiedenen Aktien zu erleichtern. Die Analyse des D / E-Verhältnisses kann auch verbessert werden, indem die kurzfristigen Verschuldungsquoten, die Gewinnentwicklung und die Wachstumserwartungen berücksichtigt werden.
Die zentralen Thesen
- Das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital (D / E) vergleicht die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens mit dem Eigenkapital und kann verwendet werden, um zu bewerten, wie viel Fremdkapital ein Unternehmen verwendet.
- Höhere Verschuldungsquoten deuten in der Regel auf ein Unternehmen oder eine Aktie mit einem höheren Risiko für die Aktionäre hin.
- Es ist jedoch schwierig, das D / E-Verhältnis branchenübergreifend zu vergleichen, wenn die ideale Verschuldung variiert.
- Anleger werden das D / E-Verhältnis häufig ändern, um sich auf langfristige Schulden zu konzentrieren, nur weil das Risiko langfristiger Verbindlichkeiten anders ist als bei kurzfristigen Schulden und Verbindlichkeiten.
Berechnung des D / E-Verhältnisses in Excel
Geschäftsinhaber verwenden eine Vielzahl von Software, um D / E-Verhältnisse und andere Finanzkennzahlen zu verfolgen. Microsoft Excel stellt eine Reihe von Vorlagen zur Verfügung, z. B. das Arbeitsblatt Schuldenquote, mit denen diese Arten von Berechnungen durchgeführt werden. Allerdings kann es sein, dass auch der Amateur-Trader das D / E-Verhältnis eines Unternehmens berechnen möchte, wenn er eine potenzielle Investitionsmöglichkeit bewertet, und dies kann ohne die Hilfe von Vorlagen berechnet werden.
Um dieses Verhältnis in Excel zu berechnen, suchen Sie die Gesamtverschuldung und das gesamte Eigenkapital in der Bilanz des Unternehmens. Geben Sie beide Zahlen in zwei benachbarte Zellen ein, z. B. B2 und B3. Geben Sie in Zelle B4 die Formel "= B2 / B3" ein, um das D / E-Verhältnis zu berechnen.
Informationen aus der Debt-to-Equity-Ratio
Da das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zum Wert seines Nettovermögens misst, wird es am häufigsten verwendet, um zu messen, inwieweit ein Unternehmen Schulden als Mittel zur Hebelung seines Vermögens aufnimmt. Ein hoher Verschuldungsgrad ist häufig mit einem hohen Risiko verbunden. es bedeutet, dass ein Unternehmen aggressiv war, um sein Wachstum mit Schulden zu finanzieren.
Wenn viel Fremdkapital zur Finanzierung des Wachstums verwendet wird, könnte ein Unternehmen möglicherweise mehr Einnahmen erzielen, als es ohne diese Finanzierung hätte. Wenn die Hebelwirkung das Ergebnis um einen größeren Betrag als die Kosten (Zinsen) der Schuld erhöht, sollten die Aktionäre damit rechnen, dass sie davon profitieren. Wenn jedoch die Kosten der Fremdfinanzierung die erzielten höheren Erträge überwiegen, können die Aktienwerte sinken. Die Fremdkapitalkosten können je nach Marktbedingungen variieren. Daher ist eine unrentable Kreditaufnahme möglicherweise zunächst nicht ersichtlich.
Veränderungen der langfristigen Schulden und Vermögenswerte haben in der Regel den größten Einfluss auf das D / E-Verhältnis, da sie im Vergleich zu kurzfristigen Schulden und kurzfristigen Vermögenswerten tendenziell größere Konten darstellen. Wenn Anleger die kurzfristige Hebelwirkung eines Unternehmens und seine Fähigkeit zur Erfüllung von Schuldenverpflichtungen, die über ein Jahr oder weniger gezahlt werden müssen, bewerten möchten, werden andere Kennzahlen verwendet.
Ein Investor, der beispielsweise die kurzfristige Liquidität oder Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens vergleichen muss, verwendet die Barquote:
Cash Ratio = Barmittel + WertpapiereKurzfristige Verbindlichkeiten \ begin {align} & \ text {Cash Ratio} = \ frac {\ text {Barmittel} + \ text {Wertpapiere}} {\ text {Kurzfristige Verbindlichkeiten}} \\ \ ende {ausgerichtet} Liquiditätsquote = Kurzfristige Verbindlichkeiten Barmittel + Wertpapiere
oder das aktuelle Verhältnis:
Aktuelles Verhältnis = Kurzfristiges VermögenKurzfristige Verbindlichkeiten \ begin {align} & \ text {Aktuelles Verhältnis} = \ frac {\ text {Kurzfristiges Vermögen}} {\ text {Kurzfristige Verbindlichkeiten}} \\ \ end {aligniert} Current Ratio = Kurzfristige Verbindlichkeiten Kurzfristige Vermögenswerte
anstelle eines langfristigen Maßes für die Hebelwirkung wie das D / E-Verhältnis.
Änderungen der Verschuldungsquote
Der Eigenkapitalanteil der Bilanz entspricht dem Gesamtwert von Aktiva abzüglich Passiva. Dies ist jedoch nicht dasselbe wie Aktiva abzüglich der mit diesen Aktiva verbundenen Schulden. Ein gängiger Ansatz zur Lösung dieses Problems besteht darin, die Verschuldungsquote in eine langfristige Verschuldungsquote umzuwandeln. Ein solcher Ansatz hilft einem Analysten, sich auf wichtige Risiken zu konzentrieren.
Kurzfristige Schulden sind nach wie vor Teil der Hebelwirkung eines Unternehmens. Da diese Verbindlichkeiten jedoch in einem Jahr oder weniger beglichen werden, sind sie nicht so riskant. Stellen Sie sich zum Beispiel ein Unternehmen mit kurzfristigen Verbindlichkeiten in Höhe von 1 Million USD (Löhne, Verbindlichkeiten und Schuldverschreibungen usw.) und langfristigen Schulden in Höhe von 500.000 USD vor, im Vergleich zu einem Unternehmen mit kurzfristigen Verbindlichkeiten in Höhe von 500.000 USD und langfristigen Verbindlichkeiten in Höhe von 1 Million USD Schuld. Wenn beide Unternehmen ein Eigenkapital von 1, 5 Mio. USD haben, haben beide ein D / E-Verhältnis von 1, 00. An der Oberfläche ist das Risiko durch Hebelwirkung identisch, in Wirklichkeit ist das erste Unternehmen jedoch risikoreicher.
Kurzfristige Schulden sind in der Regel billiger als langfristige Schulden und reagieren weniger empfindlich auf Zinsänderungen. Der Zinsaufwand und die Kapitalkosten des ersten Unternehmens sind höher. Wenn die Zinssätze sinken, müssen die langfristigen Schulden refinanziert werden, was die Kosten weiter erhöhen kann. Steigende Zinssätze scheinen das Unternehmen mit längerfristigen Schulden zu begünstigen, aber wenn die Schulden von Anleihegläubigern getilgt werden können, könnte dies immer noch ein Nachteil sein.
Das D / E-Verhältnis für persönliche Finanzen
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital kann auch auf persönliche Abschlüsse angewendet werden. In diesem Fall wird es auch als persönliches Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bezeichnet. Hier bezieht sich „Eigenkapital“ auf die Differenz zwischen dem Gesamtwert des Vermögens einer Person und dem Gesamtwert ihrer Schulden oder Verbindlichkeiten. Die Formel für das persönliche D / E-Verhältnis wird wie folgt dargestellt:
Debt / Equity = Total Personal LiabilitiesPersonal Assets - Liabilities \ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ text {Total Personal Liabilities}} {\ text {Personal Assets} - \ text {Liabilities}} \\ \ ende {ausgerichtet} Schulden / Eigenkapital = Persönliches Vermögen - VerbindlichkeitenGesamtes persönliches Vermögen
Das Verhältnis zwischen persönlicher Verschuldung und Eigenkapital wird häufig verwendet, wenn eine Einzelperson oder ein kleines Unternehmen einen Kredit beantragt. Kreditgeber verwenden das D / E, um zu bewerten, wie wahrscheinlich es ist, dass der Kreditnehmer weiterhin Kreditzahlungen leisten kann, wenn sein Einkommen vorübergehend gestört wird.
Beispielsweise kann ein potenzieller Hypothekendarlehensnehmer wahrscheinlich weiterhin Zahlungen leisten, wenn er über mehr Vermögenswerte als Schulden verfügt, wenn er für einige Monate arbeitslos ist. Dies gilt auch für eine Person, die ein Kleinkredit oder eine Kreditlinie beantragt. Wenn der Geschäftsinhaber ein gutes Verhältnis zwischen persönlicher Verschuldung und Eigenkapital hat, ist es wahrscheinlicher, dass er weiterhin Kredite zahlen kann, während sein Geschäft wächst.
D / E-Verhältnis gegenüber dem Übersetzungsverhältnis
Die Verschuldungsquoten stellen eine breite Kategorie von Finanzkennzahlen dar, wofür die Verschuldungsquote das beste Beispiel ist. "Gearing" bezieht sich einfach auf die finanzielle Hebelwirkung. Die Verschuldungsquoten konzentrieren sich stärker auf das Konzept der Verschuldung als andere in der Rechnungslegung oder Investitionsanalyse verwendete Quoten. Dieser konzeptionelle Fokus verhindert, dass Übersetzungsverhältnisse präzise berechnet oder einheitlich interpretiert werden. Das zugrunde liegende Prinzip geht im Allgemeinen davon aus, dass eine Hebelwirkung gut ist, eine Organisation jedoch zu stark gefährdet ist.
Auf einer fundamentalen Ebene wird das Gearing manchmal vom Leverage unterschieden. Der Verschuldungsgrad bezieht sich auf den Betrag der Verschuldung, die zum Zwecke der Investition und Erzielung einer höheren Rendite angefallen ist, während sich das Gearing auf die Verschuldung zusammen mit dem gesamten Eigenkapital bezieht - oder auf den Prozentsatz der Unternehmensfinanzierung durch Kreditaufnahme. Diese Differenz spiegelt sich in der Differenz zwischen dem Verschuldungsgrad und dem Verschuldungsgrad wider.
Bei der tatsächlichen Verwendung von Fremdkapital / Eigenkapital wird das Verhältnis für Unternehmen in derselben Branche verglichen. Wenn sich das Verhältnis eines Unternehmens erheblich von dem der Wettbewerber unterscheidet, kann dies zu einer roten Fahne führen.
Einschränkungen der Verschuldungsquote
Bei der Verwendung des Verschuldungsgrads ist es sehr wichtig, die Branche zu berücksichtigen, in der sich das Unternehmen befindet. Da verschiedene Branchen unterschiedliche Kapitalanforderungen und Wachstumsraten haben, kann in einer Branche ein relativ hohes D / E-Verhältnis üblich sein, während in einer anderen Branche ein relativ niedriges D / E-Verhältnis üblich sein kann. Beispielsweise weisen kapitalintensive Branchen wie der Automobilbau in der Regel eine Verschuldungsquote von mehr als 2 auf, während Technologie- oder Dienstleistungsunternehmen eine typische Verschuldungsquote von weniger als 0, 5 aufweisen könnten.
Versorgeraktien weisen im Vergleich zu Marktdurchschnitten oft ein sehr hohes D / E-Verhältnis auf. Ein Versorger wächst langsam, kann aber normalerweise einen konstanten Einkommensstrom aufrechterhalten, der es diesen Unternehmen ermöglicht, sehr günstige Kredite aufzunehmen. Hohe Verschuldungsquoten in Branchen mit langsamem Wachstum und stabilem Einkommen stehen für einen effizienten Kapitaleinsatz. Der Basiskonsumgüter- oder nichtzyklische Konsumsektor weist tendenziell auch eine hohe Verschuldungsquote auf, da diese Unternehmen günstige Kredite aufnehmen können und ein relativ stabiles Einkommen haben.
Analysten sind sich nicht immer einig, was als Schulden definiert wird. Zum Beispiel wird Vorzugsaktie manchmal als Eigenkapital betrachtet, aber die Vorzugsdividende, der Nennwert und die Liquidationsrechte lassen diese Art von Eigenkapital viel mehr wie Schulden aussehen. Die Einbeziehung von Vorzugsaktien in die Gesamtverschuldung erhöht das D / E-Verhältnis und lässt ein Unternehmen riskanter aussehen. Die Einbeziehung von Vorzugsaktien in den Aktienanteil des D / E-Verhältnisses erhöht den Nenner und senkt das Verhältnis. Für Unternehmen wie Immobilien-Investment-Trusts kann dies ein großes Problem sein, wenn Vorzugsaktien in das D / E-Verhältnis einbezogen werden.
Beispiele für den Verschuldungsgrad
Ende 2017 hatte Apache Corp (APA) Verbindlichkeiten in Höhe von 13, 1 Mrd. USD, ein Eigenkapital von 8, 79 Mrd. USD und eine Verschuldungsquote von 1, 49. ConocoPhillips (COP) hatte Ende 2017 Verbindlichkeiten in Höhe von insgesamt 42, 56 Mrd. USD, ein Eigenkapital von insgesamt 30, 8 Mrd. USD und eine Verschuldungsquote von 1, 38:
APA = $ 13.1 $ 8.79 = 1.49 \ begin {align} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {align} APA = $ 8.79 $ 13.1 = 1.49
COP = $ 42.56 $ 30.80 = 1.38 \ begin {align} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {align} COP = $ 30.80 $ 42.56 = 1.38
Oberflächlich betrachtet weist die höhere Verschuldungsquote von APA auf ein höheres Risiko hin. Dies könnte jedoch zu allgemein sein, um in dieser Phase hilfreich zu sein, und weitere Untersuchungen wären erforderlich.
Wir können im folgenden Beispiel auch sehen, wie die Umgliederung von Vorzugsaktien das D / E-Verhältnis ändern kann. Dabei wird davon ausgegangen, dass ein Unternehmen Vorzugsaktien im Wert von 500.000 USD, eine Gesamtverschuldung von 1 Million USD (ohne Vorzugsaktien) und ein Eigenkapital von 1, 2 Millionen USD aufweist (ohne Vorzugsaktien).
Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital mit Vorzugsaktien als Teil der gesamten Verbindlichkeiten würde wie folgt aussehen:
Schulden / Eigenkapital = 1 Mio. USD + 500.000 USD 1, 25 Mio. USD = 1, 25 \ begin {align} & \ text {Schulden / Eigenkapital} = \ frac {\ 1 $ \ text {Mio.} + \ 500.000 USD} {\ 1, 25 $ \ text {Mio.}} = 1, 25 \\ \ ende {ausgerichtet} Schulden / Eigenkapital = 1, 25 Mio. USD 1 Mio. USD + 500.000 USD = 1, 25
Der Verschuldungsgrad mit Vorzugsaktien als Teil des Eigenkapitals wäre:
Schulden / Eigenkapital = $ 1 Million $ 1, 25 Millionen + $ 500.000 = .57 \ begin {align} & \ text {Schulden / Eigenkapital} = \ frac {\ $ 1 \ text {Million}} {\ $ 1, 25 \ text {Million} + \ $ 500.000} = .57 \\ \ end {aligned} Debt / Equity = 1, 25 Mio. USD + 500.000 USD 1 Mio. USD = .57
Andere Finanzkonten, wie z. B. nicht verdientes Einkommen, werden als Schulden eingestuft und können das D / E-Verhältnis verzerren. Stellen Sie sich ein Unternehmen mit einem Prepaid-Vertrag vor, das ein Gebäude für 1 Million US-Dollar errichten soll. Die Arbeit ist nicht abgeschlossen, so dass die 1 Million US-Dollar als Verbindlichkeit angesehen werden.
Angenommen, das Unternehmen hat 500.000 US-Dollar an Inventar und Material gekauft, um den Auftrag abzuschließen, der die Bilanzsumme und das Eigenkapital erhöht hat. Wenn diese Beträge in die D / E-Berechnung einbezogen werden, erhöht sich der Zähler um 1 Million USD und der Nenner um 500.000 USD, wodurch sich die Quote erhöht.
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