Convertible Arbitrage definiert
Convertible Arbitrage ist eine Handelsstrategie, bei der in der Regel eine Long-Position in einem Convertible-Wertpapier und eine Short-Position in den zugrunde liegenden Stammaktien eingegangen werden, um Preisineffizienzen zwischen dem Convertible und der Aktie zu nutzen. Convertible Arbitrage ist eine Long-Short-Strategie, die Hedgefonds und große Trader bevorzugen.
Aufschlüsselung der Cabrio-Arbitrage
Das Grundprinzip einer Convertible-Arbitrage-Strategie besteht darin, dass die Long-Short-Position Gewinne mit einem geringeren Risiko ermöglicht. Wenn die Aktie sinkt, profitiert der Arbitrage-Händler von der Short-Position in der Aktie, während die Wandelanleihe oder Schuldverschreibung ein geringeres Verlustrisiko aufweist, da es sich um ein festverzinsliches Instrument handelt. Wenn die Aktie gewinnt, würde der Verlust der Short-Position begrenzt, da der Gewinn des Cabriolets dies ausgleichen würde. Wenn die Aktie seitwärts handelt, zahlt die Wandelanleihe oder die Schuldverschreibung einen konstanten Kupon, der die Kosten für das Halten der Short-Position ausgleichen kann.
Betrachten Sie als Beispiel für eine konvertierbare Arbitrage eine Aktie, die mit 10, 10 USD gehandelt wird. Es gibt auch eine Wandelanleihe mit einem Nennwert von 100 USD, die zu einem Wandlungspreis von 10 USD in 10 Aktien wandelbar ist. Das Wertpapier wird weiterhin zum Nennwert (100 USD) gehandelt. Unter der Annahme, dass es keine Umtauschbarrieren gibt, würde ein Arbitrageur das Cabriolet kaufen und gleichzeitig die Aktie zu einem risikolosen Gewinn (ohne Transaktionskosten) von 1 USD pro 100 USD Nennwert des Cabriolets glattstellen. Dies liegt daran, dass der Arbitrageur 10, 10 USD für jede Leerverkaufsaktie erhält und die Leerverkaufsposition sofort decken kann, indem er das wandelbare Wertpapier in 10 Aktien zu je 10 USD umwandelt. Der Gesamtgewinn je 100 USD Nennwert des Wandelanleihe beträgt somit: (10, 10 USD - 10, 00 USD) x 10 Aktien = 1 USD. Das hört sich vielleicht nicht viel an, aber ein um 1% risikoloser Gewinn von 100 Millionen US-Dollar entspricht 1 Million US-Dollar.
Diese Situation ist in der heutigen Welt, in der der Handel mit Algorithmen und Programmen zugenommen hat, um solche Arbitrage-Möglichkeiten auszuloten, recht selten. Da ein Wandelanleihe als eine Kombination aus einer Anleihe und einer Kaufoption betrachtet werden kann, würde die Wandelanleihe im vorherigen Beispiel wahrscheinlich deutlich über ihrem inneren Wert gehandelt, dh der Anzahl der zum Zeitpunkt des Umtauschs erhaltenen Aktien, multipliziert mit der aktuellen Aktie Preis oder 101 $ in diesem Fall.
Eine Convertible-Arbitrage-Strategie ist nicht kugelsicher. In einigen Fällen kann es schief gehen, wenn das Wertpapier der Wandelanleihe an Wert verliert, die zugrunde liegende Aktie jedoch steigt.
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