Schließung von Investmentfonds: Investitionsschutz oder Falle?
Angenommen, Sie lesen die Zeitung und stellen fest, dass ein bestimmter Fonds am Ende des aktuellen Geschäftstages seine Türen für neue Anleger schließt. Was genau bedeutet das? Sollten Sie sich beeilen, in sie zu investieren, Ihre Beteiligungen zu erhöhen oder zu verkaufen? Nachfolgend sind die Merkmale von Schließungsfonds, die Gründe für deren Schließung und Schlüsselfaktoren aufgeführt, die Sie bei der Bewertung eines Schließungsfonds berücksichtigen müssen.
SIEHE: Öffnen Sie Ihre Augen für geschlossene Fonds
Geschlossene Fonds vs. Geschlossene Fonds
Es ist uns wichtig, zwischen einem geschlossenen Fonds und einem geschlossenen Fonds zu unterscheiden. Geschlossene Fonds sind Investmentfonds, die bei ihrer erstmaligen Auflegung eine feste Anzahl von Aktien an das Publikum ausgeben, die danach als Aktien (tatsächlich ein Korb von Aktien oder Anleihen) strukturiert sind, die nur über eine Börse gekauft oder verkauft werden können .
Geschlossene Fonds sind offene Fonds, die kein Geld mehr von neuen Anlegern annehmen (Anleger, die derzeit keine Anteile an dem Fonds besitzen). Für die Schließung von Fonds, die einen "Soft Close" durchführen, können bestehende Anteilinhaber auch nach deren Schließung Anteile des Fonds erwerben. In einem selteneren "Hard Close" akzeptiert ein Fonds kein neues Geld von neuen oder bestehenden Aktionären.
Warum schließen Fonds?
Der Hauptgrund, warum ein Investmentfondsunternehmen beschließt, die Türen seines Fonds zu schließen, ist, dass die Strategie des Fonds durch die Größe des Fonds gefährdet wird. Fonds, die dazu neigen, am stärksten zu wachsen, sind Small-Cap-Fonds oder fokussierte Fonds. Wenn ein Fonds eine gute Performance erzielt, sind viele neue Anleger bereit, ihr Geld in diesen Fonds zu investieren. Da Small-Cap-Fonds jedoch Aktien mit geringem Volumen und fokussierte Fonds Portfolios mit nur etwa 20 Anteilen bevorzugen, wird die Strategie beider Fonds durch große Vermögenswerte beeinträchtigt Art des Fonds.
Darüber hinaus kann ein großer Zufluss von Bargeld die Leichtigkeit des Managers bei der Ausführung von Trades beeinträchtigen. Für einen Fondsmanager ist es viel einfacher, Aktien im Wert von 500.000 USD zu mischen, als Aktien im Wert von 10 Millionen USD. Die Entscheidung, die Türen eines Fonds für neue Anleger zu schließen, könnte darin bestehen, bestehende Anteilinhaber vor einer stagnierenden oder rückläufigen Fondsperformance zu schützen. Offene Fonds könnten sich auch für den Abschluss entscheiden, wenn sie eine Reorganisation planen.
SIEHE: Sind größere Gelder immer besser?
Wertentwicklung der Fonds nach Schließung
Welche Auswirkung hat die Schließung auf die Wertentwicklung des Fonds? Nun, es ist schwer zu sagen, aber Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass einige geschlossene Fonds nach der Schließung tendenziell eine weniger attraktive Wertentwicklung aufweisen. Der 2003 veröffentlichte "Morningstar Guide to Mutual Funds" zitiert eine Studie, in der Morningstar die Wertentwicklung einer Gruppe offener Fonds nachzeichnet, die ihre Türen für neue Anleger geschlossen haben. Die Fonds in der Studie gehörten vor Abschluss zu den 20% der Fonds in ihren Kategorien. Drei Jahre nach ihrer Schließung fielen 75% der Mittel jedoch auf eine durchschnittliche Wertentwicklung.
Die niedrigeren Renditen sind möglicherweise nicht unbedingt eine direkte Folge der Schließung selbst, sondern können vielmehr auf die Probleme zurückzuführen sein, die der Fonds bereits hatte, bevor er seine Pforten schloss. Wenn jedoch die Schließung eines Fonds ein Hinweis auf Probleme ist und wann die Schließung tatsächlich ein Signal für ein umsichtiges Management ist.
Wenn es schlechte Nachrichten sind
Viele Fonds entscheiden sich nicht dafür, ihre Türen für neue Anleger zu schließen, bis die Wertentwicklung des Fonds bereits durch sein Wachstum geschädigt wurde. Das Agenturproblem, ein Interessenkonflikt, der zwischen Gläubigern, Aktionären und Management aufgrund unterschiedlicher Ziele auftreten kann, ist der Hauptgrund, warum viele Fonds ihre Türen nicht früher schließen. Da Fondsgesellschaften durch die Gewinnung von Anlegern mehr Geld (in Form von Gebühren) einbringen, kann das Bestreben eines Fonds, seine Rentabilität zu steigern, zu lange anhalten. Außerdem ist die Vergütung einiger Fondsmanager an die Größe des Fonds gebunden, sodass diese Manager den Anreiz haben, wachsende Beträge des Portfoliovermögens zu verwalten.
Für Anleger ist es wichtig zu erkennen, dass einige geschlossene Fonds aufgrund der normalen / allgemeinen Marktbedingungen nicht so gut abschneiden. Ein Fonds, der den Markt durchweg übertrifft, ist eine seltene Entdeckung, und auf lange Sicht tendieren die Fonds dazu, sich einem Durchschnittskurs anzunähern. Mittel, siehe
SIEHE: Können Sie die Gewinner auf dem Investmentfonds-Track auswählen?
Wenn es gute Nachrichten sind
Der große Mittelzufluss von Anlegern zeigt andererseits manchmal die überlegene Fähigkeit des Fondsmanagers, Vermögenswerte für das Portfolio auszuwählen. Einige Fonds legen bei ihrer erstmaligen Einrichtung ein Limit für die maximale Menge an Vermögenswerten fest, mit denen sie umgehen können. Die Schließung dieser Art von Fonds ist ein Zeichen dafür, dass der Fondsmanager daran arbeitet, die ursprünglichen Anlageziele des Fonds und die Effizienz, mit der er das Fondsvermögen bewegt, beizubehalten. Dieser Fonds würde eine höhere Chance haben, nach der Schließung eine gute Performance zu erzielen.
Die Tür ist geschlossen, aber nicht für immer verschlossen
Offene Fonds können ihre Türen nach Belieben öffnen und schließen. Betrachten Sie den Hartford Midcap Fund, der im September 2001 seine Pforten geschlossen hat. Sein damaliger Nettoinventarwert lag bei rund 15 USD pro Anteil, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Höchststand des Fonds von 23 USD zum Ende des Vorjahres. Der Abwärtstrend gegenüber dem 23-Dollar-Höchststand deutet darauf hin, dass der Fondsmanager anfing, extreme Schwierigkeiten bei der Einhaltung der Mid-Cap-Strategie des Fonds zu haben.
Abbildung 1
Quelle: BarChart.com
Die Wertentwicklung des Fonds gewann im nächsten Jahr als geschlossener Fonds wieder an Boden und wurde erst im Sommer 2002 wiedereröffnet, als die Wertentwicklung wieder nachließ. Im Sommer 2003 schloss der Fonds erneut seine Türen für Anleger.
Bleiben Sie drin oder steigen Sie aus "> Drücken Sie sich durch diese Tür aus, oder sollten Sie bleiben? Nur weil Ihr Fonds neuen Anlegern seine Türen verschließt, bedeutet dies nicht zwangsläufig, dass Sie damit rechnen sollten, in Zukunft Geld zu verlieren, insbesondere wenn die Schließung erfolgt eine umsichtige und rechtzeitige Entscheidung.
Die Quintessenz
Wenn Ihr Fonds oder potenzieller Fonds geschlossen wird, ist es wichtig, die positiven und negativen Auswirkungen der Schließung zu kennen, um zu entscheiden, was zu tun ist, insbesondere, weil Sie in der Regel eine kurze Zeit zum Handeln haben. Bei der Bewertung der Schließung eines Fonds sollte entscheidend sein, ob der Fonds bereits beschädigt ist oder ob er seine Strategie beibehält und sich daher selbst vor einer Beeinträchtigung seiner Ziele schützt. Denken Sie daran, Ihre Investitionen zu lenken, sonst lenken sie Sie.