Blasentheorie
Die Blasentheorie ist eine informelle Finanzhypothese, die die Möglichkeit eines raschen Preisanstiegs voraussetzt, wenn Anleger beginnen, über die scheinbar rationalen Preise hinaus zu kaufen. Die Hypothese beinhaltet die Idee, dass auf den raschen Anstieg der Marktpreise ein plötzlicher Crash folgen wird, wenn die Anleger aus überbewerteten Vermögenswerten mit wenigen oder keinen klaren Indikatoren für den Zeitpunkt des Ereignisses aussteigen.
Die zentralen Thesen
- Die Blasentheorie ist weniger eine tatsächliche Theorie als vielmehr ein Gesichtspunkt über das überschwängliche Marktverhalten.
- Die Preise eines Vermögenswerts können viel höher sein als der scheinbare Wert, der dies rechtfertigt.
- Die Erwartungen und Wahrnehmungen der Anleger können die Preise höher treiben als erwartet.
- Eine vorzeitige Korrektur der Preise kann schnell und gefährlich sein, da Anleger das Vertrauen verlieren.
Blasentheorie verstehen
Die Blasentheorie gilt für alle Anlageklassen, die deutlich über ihrem Grundwert liegen, einschließlich Wertpapieren, Rohstoffen, Aktienmärkten, Immobilienmärkten sowie Industrie- und Wirtschaftssektoren. Blasen sind in Echtzeit schwer zu erkennen, da Anleger nicht leicht einschätzen können, ob die Marktpreise die Vorhersage zukünftiger Werte oder lediglich die kollektive Begeisterung widerspiegeln.
In den ersten Jahren nach dem Börsengang des Unternehmens notierten die Aktien von Amazon (AMZN) zum Beispiel deutlich über dem 100-fachen seines Kurs-Gewinn-Verhältnisses und prognostizierten, dass die Gewinne des Unternehmens (und die anschließende Preiserholung) um 500 steigen könnten Prozent oder mehr. Viele Investoren dachten, dies sei eine Blase, die sicherlich platzen würde, aber die Geschichte hat dieses Ergebnis nicht bestätigt.
Blasen, die brechen, sind für Anleger gefährlich, da sie vor dem Brechen über einen unbestimmten Zeitraum überbewertet bleiben. Wenn Blasen platzen, sinken die Preise und stabilisieren sich bei angemesseneren Bewertungen, was erhebliche Verluste für eine große Anzahl von Anlegern zur Folge hat. Das jüngste Beispiel für das Blasenverhalten ist der Bitcoin-Preis von 2016 bis 2019.
Übermäßige Nachfrage verursacht eine Blase, da motivierte Käufer einen schnellen Preisanstieg generieren. Die steigenden Preise ziehen Aufmerksamkeit auf sich und erzeugen mehr Nachfrage, bis genügend Investoren erkennen, dass die Situation nicht mehr nachhaltig ist und anfängt zu verkaufen. Sobald eine kritische Masse von Verkäufern auftritt, kehrt sich der Prozess um. Wie zu erwarten ist, erleiden diejenigen, die zu den höchsten Preisen einkaufen, normalerweise die größten Verluste, wenn eine Blase platzt.
Für Anleger ist es möglicherweise schwierig, Blasen zu identifizieren, wenn sie sich bilden und wachsen. Die Anstrengung zahlt sich aus, wenn ein Investor die Blase erkennt, bevor sie platzt, und aussteigt, bevor die Verluste zu steigen beginnen. Daher verwenden viele Investoren viel Zeit und Energie darauf, Blasen zu erkennen.
Die Dotcom-Blase
In den späten 1990er und frühen 2000er Jahren warfen Investoren fast wahllos Geld auf jedes Unternehmen, das sich mit Internettechnologie befasst. Da einige Technologieunternehmen florierten und Geld in Start-ups floss, versäumten es viele Investoren, neue Unternehmen einer Due Diligence zu unterziehen, von denen einige nie einen Gewinn erzielten oder sogar ein rentables Produkt hervorbrachten. Als die Anleger schließlich das Vertrauen in Technologietitel verloren, platzte die Dotcom-Blase und das Geld floss an anderer Stelle und löschte Billionen von Dollar an Investitionskapital aus. Seltsamerweise trat diese Blase sogar inmitten einer sich weltweit verändernden Technologie auf, der Verbreitung des Internets.
Blasen und effiziente Märkte
Theoretisch würde ein effizienter Markt, auf dem die Vermögenspreise ihren wahren wirtschaftlichen Wert widerspiegeln, keine Blase erzeugen. Einige Wirtschaftstheoretiker glauben, dass Blasen erst im Nachhinein sichtbar werden, während andere glauben, dass Investoren sie in gewissem Maße vorhersagen können. Da Blasen von einem Preisanstieg abhängen, der den Wert einer Anlageklasse übersteigt, ist es naheliegend, dass Anleger, die daran interessiert sind, diese zu identifizieren, nach radikalen Preisänderungen Ausschau halten, die über einen kurzen Zeitraum auftreten. Je volatiler die Kurse einer Anlageklasse sind, desto schwieriger wird es einem Anleger jedoch, die Bildung einer Blase zu identifizieren.
Der Reiz einer Blase liegt in der enormen Geldmenge, die in ihr Wachstum fließt. Sogar ein Anleger, der die mögliche oder wahrscheinliche Bildung einer Blase erkennt, könnte versucht sein, sich auf den Anstieg einzulassen, in der Hoffnung, vor dem endgültigen Ausverkauf einen Gewinn zu erzielen. Der erhebliche Nachteil, der mit einem Platzen der Blase einhergeht, dürfte solche Versuche für umsichtige Anleger abschwächen.
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