Anleihe Eigenkapitalrendite - BEER Definition
Die Bond Equity Earnings Yield Ratio (BEER) ist eine Metrik, die zur Bewertung des Verhältnisses zwischen Anleiherenditen und Ertragsrenditen an den Aktienmärkten herangezogen wird. BEER besteht aus zwei Teilen: Der Zähler wird durch eine Benchmark-Anleiherendite wie eine fünf- oder zehnjährige Staatsanleihe dargestellt, während der Nenner die aktuelle Ertragsrendite einer Aktienbenchmark wie des S & P 500 ist.
Ein Vergleich der Rendite langfristiger Staatsanleihen mit der durchschnittlichen Rendite einer Aktienmarkt-Benchmark kann als Indikator für den Zeitpunkt des Aktienkaufs herangezogen werden. Wenn das Verhältnis über 1, 0 liegt, wird der Aktienmarkt als überbewertet bezeichnet. Ein Wert von weniger als 1, 0 bedeutet, dass der Aktienmarkt unterbewertet ist.
Die Anleihe-Eigenkapitalrendite kann sich auch nach der GOLD-Equity-Yield-Ratio (GEYR) richten.
Die Formel für BIER ist
BEER = Bond YieldEarnings Yield \ begin {align} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Bond Yield}} {\ text {Earnings Yield}} \ end {align} BEER = Earnings YieldBond Yield
Wie man BIER berechnet
BEER wird berechnet, indem die Rendite einer Staatsanleihe durch die aktuelle Rendite einer Aktien-Benchmark auf demselben Markt dividiert wird. Die aktuelle Gewinnrendite der Börse (oder einfach einer einzelnen Aktie) ist nur die Umkehrung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P / E), dh des Gewinns / Preises. Die Ertragsrendite wird als Prozentsatz angegeben, der den Prozentsatz jedes investierten Dollars misst, den ein Unternehmen, eine Branche oder der gesamte Markt in den letzten zwölf Monaten verdient hat.
Wenn das KGV des S & P 500 beispielsweise 25 beträgt, beträgt die Gewinnrendite 1/25 = 0, 04. Es ist einfacher, die Ertragsrendite mit den Anleiherenditen zu vergleichen, als das KGV mit den Anleiherenditen zu vergleichen.
Was sagt BIER Ihnen?
Die Theorie hinter der Kennzahl lautet, dass Aktien, die mehr als Anleihen ausgeben, dh BIER <1, billig sind, da durch die Anlage in Aktien mehr Wert geschaffen wird. Mit zunehmender Nachfrage der Anleger nach Aktien steigen die Preise, was zu einem Anstieg des KGV führt. Wenn das KGV steigt, sinkt die Gewinnrendite, was die Anleiherenditen besser berücksichtigt.
Wenn umgekehrt die Rendite auf Aktien niedriger ist als die Rendite auf Staatsanleihen (BEER> 1), wird der Erlös aus dem Verkauf von Aktien in Anleihen reinvestiert. Dies führt zu einem verringerten KGV und einer höheren Gewinnrendite. Theoretisch würde ein BIER von 1 ein gleiches Risiko auf dem Anleihemarkt und dem Aktienmarkt anzeigen.
Analysten sind oft der Ansicht, dass BEER-Quoten über 1 bedeuten, dass die Aktienmärkte überbewertet sind, während Zahlen unter 1 bedeuten, dass sie unterbewertet sind oder dass die aktuellen Anleiherenditen kein angemessenes Preisrisiko darstellen. Wenn das BIER über dem normalen Niveau liegt, wird davon ausgegangen, dass der Aktienpreis sinkt und somit das BIER sinkt.
Die zentralen Thesen
- Die Bond Equity Earnings Yield Ratio (BEER) ist eine Metrik, die zur Bewertung des Verhältnisses zwischen Anleiherenditen und Ertragsrenditen an den Aktienmärkten herangezogen wird.
- Ein Verhältnis von mehr als 1, 0 zeigt an, dass der Aktienmarkt überbewertet ist und unter 1, 0 Aktien unterbewertet sind.
- Ein besonderes Beispiel für ein BIER, das den S & P 500 und 10-Jahres-Treasuries verwendet, ist das sogenannte Fed-Modell.
Beispiel für die Verwendung von BIER
Betrachten Sie eine 10-jährige Staatsanleihe mit einer Rendite von 2, 8% und eine Gewinnrendite des S & P 500 von 4% (was auf ein KGV von 25x hindeutet). Das BIER-Verhältnis kann somit berechnet werden als:
BIER = Anleiherendite (0, 028) / Ertragsrendite (0, 04) = 0, 7 \ Text {BIER} = \ Text {Anleiherendite} \ Links (0, 028 \ Rechts) / \ Text {Ertragsrendite} \ Links (0, 04 \ Rechts) = 0, 7 BEER = Bond Yield (0, 028) / Earnings Yield (0, 04) = 0, 7
Anhand der obigen Ergebnisse kann ein Anleger den Schluss ziehen, dass der Aktienmarkt unterbewertet ist, da die Quote auf unter 1, 0 berechnet wird.
Der Unterschied zwischen BIER und dem Fed-Modell
Das Fed-Modell ist ein besonderer Fall einer Anleihe-Aktienrenditequote. Eine BIER-Quote kann unter Verwendung jeder Benchmark-Anleiherendite und der Ertragsrendite jeder Benchmark-Börse berechnet werden. Das Fed-Modell ist ein Instrument, um zu bestimmen, ob der US-Aktienmarkt zu einem bestimmten Zeitpunkt fair bewertet ist. Das Modell basiert auf einer Gleichung, die die Ertragsrendite speziell des S & P 500 mit der Rendite zehnjähriger US-Schatzanleihen vergleicht.
Der Ökonom Ed Yardeni schuf das Fed-Modell. Er gab ihm diesen Namen und sagte, es sei das "Bewertungsmodell der Fed, obwohl niemand bei der Fed es jemals offiziell gebilligt hat". Das Fed-Modell schreibt vor, dass der Markt "bullisch" ist, wenn die Ertragsrendite des S & P höher ist als die Rendite zehnjähriger US-Anleihen.
Ein zinsbullischer Markt geht davon aus, dass die Aktienkurse steigen werden und ein guter Zeitpunkt ist, um Aktien zu kaufen. Wenn die Ertragsrendite unter die Rendite der 10-jährigen Anleihe fällt, wird der Markt als "bärisch" eingestuft. Ein rückläufiger Markt geht davon aus, dass die Aktienkurse fallen werden. Das Fed-Modell schien während und nach der Finanzkrise von 2008 nicht zu funktionieren. Das weit verbreitete und akzeptierte Modell wird in den letzten Jahren immer noch von vielen Investitionsexperten in Frage gestellt.
Einschränkungen von BIER
Die Anleiherenditequote hilft den Anlegern dabei, den Wert zu verstehen, der durch die Anlage eines Dollars in Anleihen gegenüber der Anlage dieses Dollars in Aktien entsteht. Kritiker haben jedoch darauf hingewiesen, dass die BIER-Quote auf der Grundlage von Untersuchungen zu historischen Renditen an den Schatz- und Aktienmärkten keinen prädiktiven Wert hat.
Darüber hinaus wird die Korrelation zwischen Aktien und Anleihen als fehlerhaft bezeichnet, da beide Anlagen in vielerlei Hinsicht unterschiedlich sind - während Staatsanleihen vertraglich garantiert sind, dass sie den Kapitalbetrag zurückzahlen, versprechen Aktien nichts. In ähnlicher Weise sind im Gegensatz zu den Zinsen für eine Anleihe die Gewinne und Dividenden einer Aktie nicht vorhersehbar und ihr Wert ist nicht vertraglich garantiert.
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