Gesetze des blauen Himmels
Blue-Sky-Gesetze sind staatliche Vorschriften, die als Schutz für Anleger gegen Wertpapierbetrug gelten. Die Gesetze, die von Staat zu Staat unterschiedlich sein können, schreiben in der Regel vor, dass Verkäufer von Neuemissionen ihre Angebote registrieren und finanzielle Details des Geschäfts und der beteiligten Unternehmen bereitstellen müssen. Infolgedessen verfügen Anleger über eine Fülle überprüfbarer Informationen, auf die sie ihre Einschätzungen und Anlageentscheidungen stützen können.
Grundlegendes zu Gesetzen des blauen Himmels
Die Gesetze des blauen Himmels, die als zusätzliche Regulierungsschicht zu den Wertpapiervorschriften des Bundes dienen, schreiben normalerweise Lizenzen für Maklerfirmen, Anlageberater und einzelne Makler vor, die Wertpapiere in ihren Bundesstaaten anbieten. Sie verlangen, dass sich private Investmentfonds nicht nur in ihrem Heimatstaat registrieren lassen, sondern in jedem Staat, in dem sie Geschäfte tätigen möchten.
Emittenten von Wertpapieren müssen die Bedingungen des Angebots offenlegen, einschließlich der Offenlegung wesentlicher Informationen, die sich auf das Wertpapier auswirken können. Aufgrund des staatsbezogenen Charakters dieser Gesetze kann jede Gerichtsbarkeit unterschiedliche Anforderungen an die Einreichung von Angeboten für die Registrierung enthalten. Der Prozess beinhaltet normalerweise eine Leistungsüberprüfung durch staatliche Stellen, die feststellen, ob das Angebot für den Käufer ausgewogen und fair ist.
Während die Gesetze des blauen Himmels von Staat zu Staat unterschiedlich sind, zielen alle darauf ab, Einzelpersonen vor betrügerischen oder übermäßig spekulativen Investitionen zu schützen.
Die gesetzlichen Bestimmungen begründen auch eine Haftung für betrügerische Äußerungen oder die Nichtoffenlegung von Informationen, sodass Klagen und andere rechtliche Schritte gegen Emittenten eingeleitet werden können.
Mit solchen Gesetzen sollen Verkäufer davon abgehalten werden, Anleger auszunutzen, denen es an Erfahrung oder Kenntnissen mangelt, und es soll sichergestellt werden, dass den Anlegern Angebote für Neuemissionen vorgelegt werden, die bereits von ihren staatlichen Verwaltern auf Fairness und Gerechtigkeit geprüft wurden.
Es gibt nach diesen staatlichen Gesetzen Ausnahmen bezüglich der Arten von Angeboten, die registriert werden müssen. Diese Ausnahmen umfassen an den nationalen Börsen notierte Wertpapiere,
Teil der Bemühungen der Bundesregulierungsbehörden, den Aufsichtsprozess nach Möglichkeit zu straffen. Angebote, die beispielsweise unter Regel 506 der Regulation D des Securities Act von 1933 fallen, gelten als „gedeckte Wertpapiere“ und sind ausgenommen.
Die zentralen Thesen
- Die Gesetze des blauen Himmels sind staatliche Betrugsbekämpfungsvorschriften, nach denen Emittenten von Wertpapieren registriert sein und Einzelheiten zu ihren Angeboten offenlegen müssen.
- Die Gesetze des blauen Himmels begründen eine Haftung für Emittenten und ermöglichen es den Justizbehörden und Anlegern, gegen sie Klage zu erheben, wenn sie die gesetzlichen Bestimmungen nicht einhalten.
- Die Gesetze der meisten Bundesstaaten zum Schutz vor blauem Himmel folgen dem Modell des Uniform Securities Act von 1956 und werden im Falle einer Vervielfältigung durch die bundesstaatlichen Wertpapiergesetze ersetzt.
Geschichte der Gesetze des blauen Himmels
Der Begriff "Gesetz über blauen Himmel" soll Anfang des 20. Jahrhunderts entstanden sein und weitverbreitet Verwendung gefunden haben, als ein Gericht des Obersten Gerichtshofs von Kansas seinen Wunsch erklärte, Investoren vor spekulativen Unternehmungen zu schützen, die "nicht mehr Grundlage hatten als so viele Fuß" blauen Himmels. '"
In den Jahren vor dem Börsencrash von 1929 waren solche spekulativen Unternehmungen weit verbreitet. Viele Unternehmen gaben Aktien aus, förderten Immobilien oder andere Investmentgeschäfte und versprachen damit hohe, unbegründete Gewinne. Es gab keine Securities and Exchange Commission (SEC) und nur eine geringe Aufsicht über die Anlage- und Finanzbranche. Wertpapiere wurden verkauft, ohne wesentliche Beweise für diese Behauptungen zu untermauern, oder in einigen Fällen wurden Einzelheiten betrügerisch verheimlicht, um mehr Investoren anzuziehen. Solche Aktivitäten trugen zur Hyperspekulation der brüllenden 20er Jahre bei, die den Aktienmarkt vor seinem unvermeidlichen Zusammenbruch aufblähten.
Obwohl es zu dieser Zeit Gesetze gegen den blauen Himmel gab - Kansas erließ das früheste Gesetz im Jahr 1911 -, waren sie in der Regel schwach formuliert und durchgesetzt, und die Skrupellosen konnten dies leicht vermeiden, indem sie Geschäfte außerhalb des Staates abwickelten. Nach dem Börsencrash und dem Ausbruch der Weltwirtschaftskrise verabschiedete der Kongress die verschiedenen Securities Acts, um den Aktienmarkt und die Finanzindustrie auf Bundesebene zu regulieren und die SEC zu gründen.
Im Jahr 1956 wurde das Unform Securities Act verabschiedet, ein Mustergesetz, das die Staaten bei der Ausarbeitung ihrer eigenen Wertpapiergesetze anleitet. Es bildet heute die Grundlage für 40 von 50 staatlichen Gesetzen und wird oft auch als "Gesetz des blauen Himmels" bezeichnet. Nachfolgende Gesetze, wie das National Securities Markets Improvement Act von 1996, setzen Gesetze des blauen Himmels voraus, in denen sie das Bundesgesetz duplizieren.
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