Blind Pool
Ein Blind Pool ist ein Direktbeteiligungsprogramm oder eine Kommanditgesellschaft, bei der ein bestimmtes Anlageziel für die von Anlegern eingeworbenen Mittel fehlt. In einem Blind Pool wird Geld von Anlegern gesammelt, in der Regel basierend auf der Bekanntheit einer bestimmten Person oder Firma. Sie werden in der Regel von einer persönlich haftenden Gesellschafterin verwaltet, die über ein weites Ermessen bei der Anlage verfügt. Ein Blind Pool kann einige allgemeine Ziele haben, wie z. B. Wachstum oder Einkommen, oder sich auf eine bestimmte Branche oder einen bestimmten Vermögenswert konzentrieren. Für die Anlegersicherheit gibt es in der Regel nur wenige Beschränkungen oder Schutzmechanismen. Blind Pools können auch als "Blankoscheck-Underwriting" oder "Blankoscheck-Angebot" bezeichnet werden.
Blind Pools verstehen
Die Flexibilität, die Blind Pools gewährt wird, verschafft ihnen einen Vorteil gegenüber traditionellen Fonds, die in der Regel selbst auferlegte Regeln für Investitionen anwenden. Beispielsweise muss ein Real Estate Investment Trust (REIT) immer noch in Immobilien investieren, auch wenn der Markt für Büroflächen oder andere Gewerbeimmobilien ins Wanken gerät. Dies würde jedoch kurzfristig eine schlechte Leistung garantieren. Im Gegensatz dazu hätte ein Blind Pool die Möglichkeit, woanders hinzugehen, um bessere Möglichkeiten zu finden. Häufig sind die einzigen Kriterien, die für eine Blind-Pool-Investition gelten, finanzielle Leistungsparameter.
Ein möglicher Verwendungszweck für ein Blind Pool-Fahrzeug ist die Bereitstellung von Finanzmitteln für den Erwerb von Privatunternehmen, um diese außerhalb des traditionellen Regulierungs- und Registrierungsprozesses an die Börse zu bringen. Blind Pools werden häufig für Energieinvestitionen (Öl- und Gasbohrungen) und Immobilien (nicht gehandelte REITs) sowie für einige andere Vermögenswerte verwendet. Einige der größten und angesehensten Unternehmen der Wall Street haben Blind Pools gezeichnet. Abgesehen von dieser Rückendeckung sollten Anleger jedoch wegen des zusätzlichen Risikos sehr vorsichtig mit einer Anlage ohne erklärtes Ziel sein.
Die zentralen Thesen
- Blind Pools sind ein Anlageinstrument, mit dem nur sehr wenige Einschränkungen hinsichtlich der Anlagemöglichkeiten des Fonds verbunden sind.
- Blind Pools haben im Laufe der Zeit einen schlechten Ruf erlangt, da einige Leute die Freiheit missbraucht haben, Investoren zu beschmutzen.
- Selbst für anspruchsvolle Anleger kann die Bewertung eines Blind Pools eine große Herausforderung sein.
Die Geschichte der Blind Pools
Blind Pools sind oft das Ergebnis von Marktrallyes in späten Phasen, wenn Investoren und Finanziers dazu neigen, eher gierig als umsichtig zu werden und auf eine ordnungsgemäße Due Diligence zu verzichten. Sie wurden in den 1980er und 1990er Jahren neben Risikokapital- und Engelsinvestitionen populär, aber viele betrügerische Geschäfte mit Blind Pools gaben ihnen einen schlechten Ruf. Manchmal werden diese Pools erstellt und später aufgelöst, ohne eine einzige Investition zu tätigen - obwohl die Manager oder Komplementärinnen immer noch hohe Gebühren zahlen. Einige Leute verwenden den Begriff "Blind Pool" auch, um Unternehmen zu beschreiben, denen es an Transparenz mangelt oder die den Aktionären nur wenig Informationen liefern.
Aufgrund des Stigmas um Blind Pools sind neue Varianten mit etwas genaueren Parametern aufgetaucht. Beispielsweise sind Zweckgesellschaften im Wesentlichen Blindpools mit strengeren Kontrollen.
So bewerten Sie Blind Pools
Blind Pools richten sich in der Regel nicht an den normalen Anleger, aber selbst institutionelle Anleger können Probleme haben, sie richtig zu bewerten. Der erste Schritt bei der Bewertung eines Blind Pools besteht in der Prüfung seines Prospekts, der ein Memorandum oder ein Private-Placement-Memorandum enthält. Hierbei handelt es sich in der Regel um lange rechtliche Dokumente, aus denen hervorgeht, in was der Fonds investieren kann und wie viel Befugnis dem Manager eingeräumt wird. Achten Sie daher genau auf das Kleingedruckte und die Angaben.
Angesichts der Tatsache, dass Blind Pools so frei sind, wenn es darum geht, in was sie investieren können, kann es schwierig sein, sie im Sinne von Vergleichbarkeit zu bewerten. Es gibt jedoch einige Techniken:
- Überprüfen Sie die bisherige Leistung der Komplementärin. Schauen Sie sich die Renditen der Vergangenheit an und machen Sie sich ein Bild über den Anlageprozess. Prüfen Sie, ob dieser reproduzierbar ist.
- Zeigen Sie bestimmte Transaktionen an, um festzustellen, ob sie der aktuellen Opportunity ähnlich sind. War die Leistung durchweg gut oder von ein paar großen Gewinnern abhängig?
- Hat die Komplementärin gute Geschäftsbeziehungen, um Ideen und Ratschläge einzuholen?
- Wie wird der Fondsmanager vergütet? (Sie haben möglicherweise einen Anreiz, zu viel Risiko einzugehen).