Vorteile einer Änderung der Ein-Kind-Politik in China

1979 setzte Deng Xiaoping die Ein-Kind-Politik um, nachdem ein Parteibeamter namens Song Jian die für ihn optimale Bevölkerung Chinas berechnet hatte: 700 Millionen Menschen, die das Land 1965 übertroffen hatte. Die Auswirkungen dieses sozialen Experiments sind schwer zu messen. 2006 behauptete ein chinesischer Beamter, 400 Millionen Geburten seien abgewendet worden. Yong Cai, Professor am Chapel Hill der Vereinten Nationen, und Wang Feng, Direktor des Brookings-Tsinghua-Zentrums für öffentliche Ordnung, stellen diese Behauptung in Frage und geben 200 Millionen an.

Die Fakten scheinen die eher konservative Schätzung zu stützen. Die Fruchtbarkeit in China ging in den 1970er Jahren vor der Umsetzung der Politik stark zurück und änderte sich in den Jahren nach ihrem Inkrafttreten kaum:

Dieser Rückgang der Fruchtbarkeit wurde teilweise durch einen Anstieg der Lebenserwartung bei der Geburt von 1960 bis 2013 um 74% ausgeglichen (siehe oben), und Chinas Bevölkerung hat sich in diesem Zeitraum mehr als verdoppelt. Andererseits hat sich das jährliche Bevölkerungswachstum verlangsamt und ist sogar unter die Rate der Vereinigten Staaten gefallen, die 2013 0, 716% betrug.

Niedrigere Geburtenraten und ein langsameres Bevölkerungswachstum sind charakteristisch für Industrieländer. Die Vereinigten Staaten sind in der Lage, das Bevölkerungswachstum und eine unterdurchschnittliche Altersverteilungspyramide aufrechtzuerhalten, was hauptsächlich auf die Einwanderung zurückzuführen ist. Andernfalls ähneln die Vereinigten Staaten eher Lettland, Litauen, Griechenland oder den 13 anderen europäischen Ländern, in denen 2013 nach Angaben der Weltbank ein Bevölkerungsrückgang zu verzeichnen war.

Die Einwanderung nach China ist winzig, und da sich die Wirtschaft des Landes in den letzten Jahrzehnten entwickelt hat, ist es wahrscheinlich, dass die Fruchtbarkeits- und Bevölkerungswachstumsraten mit oder ohne die Ein-Kind-Politik gesunken wären. Es gibt zahlreiche Ausnahmen vom Gesetz und die Durchsetzung variiert je nach Rechtsprechung. Wang Feng weist darauf hin, dass China und Thailand, in denen es keine Ein-Kind-Politik gibt, "seit Mitte der 1980er Jahre nahezu identische Fruchtbarkeitsverläufe hatten".

Das soll nicht heißen, dass die Politik keine Wirkung gezeigt hat. Es ist ein enormer persönlicher Tribut an die Frauen, die Zwangsabtreibungen und Sterilisationen erlitten haben. Aufgrund geschlechtsspezifischer Abtreibungen kommt es bei der Geburt zu einem geschlechtsspezifischen Ungleichgewicht. Diese Vorliebe für Jungen ist sogar offiziell anerkannt: Landfamilien, die ein Mädchen haben, dürfen sich oft um einen Jungen bemühen. Laut UN-Prognosen kann das geschlechtsspezifische Ungleichgewicht bei der Geburt bis 2060 bestehen bleiben.

Der Economist berichtet, dass die Auswirkungen eines ungleichen Geschlechtsverhältnisses bei der Geburt auf der ganzen Linie zunehmen. Bis 2050 könnten in China 186 alleinstehende Männer auf 100 alleinstehende Frauen kommen. Das beste Szenario ist ein Höchststand von 160 im Jahr 2030. Der "Ehezwang" wurde bereits mit einem Anstieg der Gewaltkriminalität in China in Verbindung gebracht und wird sich verschlechtern, bevor er sich bessert.

Demografische Steuern

China war der Lehrbuchnutznießer der demografischen Dividende beim Übergang von einer Agrar- zu einer Industriewirtschaft. Dieses Phänomen resultiert aus einem Rückgang der Kindersterblichkeit, was wiederum dazu führt, dass Familien weniger Babys haben. Infolgedessen erreicht eine große Gruppe von Arbeitnehmern für einige Jahrzehnte ihr bestes Einkommen und verbringt mehr Jahre, was zu einer Steigerung von Produktion und Konsum führt, während der Anteil älterer (65+ Jahre) und jüngerer (0-14 Jahre) Abhängiger relativ bleibt klein.

Laut Keiichiro Oizumi, Senior Economist am Japan Research Institute, ist Chinas demografische Dividende fast ausgegeben. Im Jahr 2011 prognostizierte er, dass Chinas Bevölkerung im "produktiven Alter" (15-64 Jahre) im Jahr 2015 im Verhältnis zum Gesamtbevölkerung abnehmen würde. Unter der Annahme einer konstanten Geburtenrate würde Chinas Bevölkerung bis 2030 abnehmen.

China schuldet einige demografische Nachsteuern. Die ältesten chinesischen Babyboomer sind jetzt in den 60ern. Die Kinder dieser Generation erlebten in den neunziger Jahren einen zweiten Aufschwung und hatten ihr Berufsleben noch vor sich, aber die Pyramide der Altersverteilung wird immer noch besorgniserregender.

Eine Folge dieser demografischen Umkehrung ist die sogenannte 4-2-1-Familienstruktur: Vier Großeltern, zwei Elternteile und ein Kind, von deren Einkommen die anderen sechs abhängig sein können. Ausnahmen bestehen für Eltern, die beide seit einiger Zeit nur Kinder sind. In dem Maße, in dem sich Angehörige häufen, ist die Regierung jedoch zunehmend darum bemüht, die Geburtenrate zu erhöhen.

Im Jahr 2013 bestand eine der ersten Aktionen von Xi Jinping als Chinas Führer darin, Paaren die Geburt eines zweiten Kindes zu ermöglichen, wenn beide Elternteile Einzelkinder sind. Die Änderung sollte die Fruchtbarkeitsrate katalysieren. Zwei Millionen Paare sollen 2014 eine zweite Schwangerschaft beantragen. Die Wahlbeteiligung enttäuschte: 800.000 Paare haben sich in den ersten neun Monaten des Jahres beworben. Für das berufstätige Einzelkind mit zwei pensionierten Eltern und vier älteren Großeltern ist die Versorgung von zwei Kindern ein harter Verkauf.

Chancen im Gesundheitswesen

Nach der Reform von 2013 zeigten sich die Investoren über einen weiteren Babyboom ausgelassen. Die Anteile an allem, von Herstellern von Papierprodukten (um nach unordentlichen Kleinigkeiten aufzuräumen) bis zu Klavieren (weil jedes Kind seine eigenen braucht), stiegen, während die Anteile an mindestens einem Hersteller von Verhütungsmitteln fielen.

Dies waren wahrscheinlich schlechte Wetten. Chinas Fruchtbarkeitsrate mag zwar leicht ansteigen, aber der größere Trend geht zu einer alternden Gesellschaft mit weniger produktiven Arbeitnehmern. Zusammen mit einem Anstieg nicht übertragbarer Krankheiten, die durch Umweltverschmutzung und andere Faktoren verursacht werden, bietet diese Perspektive Chancen für den aufstrebenden chinesischen Gesundheitssektor.

McKinsey & Company schätzt, dass die Gesundheitsausgaben im Land 2020 1 Billion US-Dollar erreichen werden, nach 350 Milliarden US-Dollar im Jahr 2011. Ausländische Direktinvestitionen werden zunehmend begrüßt: In der Freihandelszone von Shanghai wurden ausländische Eigentumsbeschränkungen für Krankenhäuser beseitigt und auf 70 angehoben % anderswo. Es wird erwartet, dass die verbleibenden Kappen irgendwann verschwinden. Die Concord Medical Group ist das landesweit größte Netzwerk von Zentren für Strahlentherapie und diagnostische Bildgebung (CCM), wird als ADR gehandelt.

Versicherung

Der private Versicherungsmarkt öffnet sich ebenfalls, obwohl 90% der Bevölkerung noch immer von staatlich finanzierten Versicherungen abhängig sind. Die American International Group Inc. (AIG) besaß etwas mehr als ein Viertel der in Hongkong gehandelten Aktien eines der größten privaten Versicherer Chinas, PICC Property & Casualty Co., und verkaufte seine Beteiligung im Jahr 2016.

Mediale Geräte

Medizinische Geräte bieten eine weitere Möglichkeit, in Chinas Gesundheitssektor zu investieren. Der größte chinesische Hersteller, Mindray Medical International Limited (MR) ging 2016 privat. Ein indirektes Stück ist Becton Dickinson & Co. (BDX). Das Unternehmen kaufte CR Bard im Jahr 2017 für 24 Milliarden US-Dollar und war damit in China stark vertreten.

Pharmazeutika

Drogenkonsumenten könnten vorerst ein schlechter Einstiegspunkt sein. GlaxoSmithKline (GSK) wurde 2014 wegen Korruptionsvorwürfen mit einer zehn- bis zwanzigfachen Geldstrafe von fast 500 Millionen US-Dollar belegt. Der Fall wirft ein Licht auf die erhöhte politische Verwundbarkeit multinationaler Unternehmen während der jüngsten Korruptionsbekämpfung des Landes sowie auf die Verschwendung, die Chinas Pharmaindustrie durchdringt. Übermäßige Verschreibungen von Medikamenten sind weit verbreitet, und Korruption macht schätzungsweise 20 bis 30% der Arzneimittelpreise aus.

Die Quintessenz

Trotz der jüngsten Reformen der Ein-Kind-Politik wird China nicht jünger. Anstatt auf einen Babyboom zu setzen, sollten Anleger die Möglichkeiten des Gesundheitssektors ausloten, der schnell wächst und zunehmend für ausländische Investitionen offen ist. Vorsicht ist jedoch geboten, da Korruption weit verbreitet ist und die politische Unsicherheit zunimmt.